روسيا تتجنب الركود الاقتصادي مع عودة اقتصاد بوتين الحربي إلى النمو

تمكن الاقتصاد الروسي من الخروج بصعوبة من ركود ربع سنوي ثانٍ، متجنباً الركود التقني في الربع الثاني من عام 2025.

الجديدة التقديرات إلى أن نمو الناتج المحلي الإجمالي على أساس سنوي يبلغ 1.5٪، مما يشير أيضًا إلى أن روسيا حققت نموًا ربع سنوي كافيًا لتجنب الانكماشات المتتاليةtracوهو الحد الأساسي لاعتبارها حالة ركود.

لم يأتِ هذا الانتعاش من قوة المستهلكين أو تعافي الأعمال. المحرك الوحيد الذي لا يزال يعمل هو الإنفاق الحكومي، والذي يُوجَّه معظمه إلى قطاع الدفاع. يتباطأ الاستهلاك الخاص، ويتراجع الاقتراض، وأصبحت الائتمانات باهظة الثمن.

إن السياسة النقدية المتشددة للغاية التي يتبعها بنك روسيا تستنزف النشاط من كل جزء تقريبًا من الاقتصاد باستثناء الجزء الذي تموله الحكومة مباشرة.

يعتمد بوتين على cash العسكرية في ظل تباطؤ كل شيء آخر

قالdent فلاديمير بوتين، خلال اجتماع مع مسؤولين اقتصاديين يوم الثلاثاء: "يتحدث العديد من الخبراء عن ظهور مخاطر تباطؤ مفرط في الاقتصاد، بل وحتى ركود". وأعقب ذلك بتصريح زعم فيه أن البنك المركزي "لا يرى أي مخاطر كبيرة اليوم"، لكنه مع ذلك حثّ صانعي السياسات على توخي الحذر لتجنب حدوث تراجع اقتصادي.

لم يكن التحذير جديداً. فقدtracالاقتصاد بالفعل في الربع الأول، لأول مرة منذ عام 2022. وأثار هذا التراجع في الربع الأول مخاوف، حيث أعرب قادة الأعمال والاقتصاديون عن قلقهم من أن أسعار الفائدة المرتفعة ستؤدي إلى انهيار الطلب.

لكن المسؤولين لم يخففوا من حدة موقفهم إلا مؤخراً. بنك روسيا سعر الفائدة الرئيسي عند 21% من أكتوبر إلى يونيو، وهو موقف متشدد يهدف إلى كبح التضخم وإبطاء ما وصفه بالاقتصاد "المفرط النشاط".

رغم هذا الضغط، أعلن البنك المركزي لاحقاً أن النشاط الاقتصادي انتعش في الربع الثاني. ويُقدّر الآن أن الناتج المحلي الإجمالي السنوي ارتفع إلى 1.8%، مقارنةً بـ 1.4% في الربع الأول. وجاءت معظم هذه الزيادة من الإنفاق الدفاعي، وليس من النشاط الاستهلاكي أو استثمارات الشركات.

قال مكسيم ريشيتنيكوف، وزير الاقتصاد الروسي، في يونيو الماضي إن البلاد قد تكون على حافة الركود بسبب أسعار الفائدة المرتفعة القياسية نفسها.

رد بوتين في اليوم التالي قائلاً إنه "يجب تجنب الانكماش بأي ثمن". ومنذ ذلك الحين، اتخذ البنك المركزي بعض الخطوات الطفيفة للتراجع. فخلال الاجتماعين الأخيرين، خفض أسعار الفائدة بمقدار 300 نقطة أساس، أملاً في تجنب توقف الاقتصاد تماماً.

اجتماع ترامب وبوتين في ألاسكا قد يغير الخطوة التالية لروسيا

قد يُحسم القرار الاقتصادي الروسي المقبل على بُعد آلاف الأميال. من المتوقع أن يلتقي بوتينdent دونالد ترامب في ألاسكا يوم الجمعة المقبل. سيركز الاجتماع على الحرب في أوكرانيا، وقد تُحدد نتائج هذا اللقاء ما إذا كان الاقتصاد سيستقر أم سينكمشtrac.

قال ويليام جاكسون، كبير الاقتصاديين في كابيتال إيكونوميكس، في مذكرة، إنه إذا انتهت الحرب بشروط مواتية لموسكو، فقد يحدث تراجع جزئي عن العقوبات، مما سيساعد في تقليل عبء تكاليف الحرب.

لكن إذا استمر الكرملين في هذا الصراع، فقد يواجه عقوبات أشد، لا سيما على صادراته من الطاقة. وقالت تاتيانا أورلوفا، كبيرة الاقتصاديين في مؤسسة أكسفورد إيكونوميكس، إن مثل هذه العقوبات قد تدفع البلاد مباشرة إلىtracالاقتصادي.

يعاني الاقتصاد الروسي حالياً من ركود حاد. ولا تزال أسعار الفائدة على الودائع والاقتراض مرتفعة، حتى بعد تخفيضات أسعار الفائدة، مما يزيد من صعوبة حصول الأفراد على القروض ونمو الشركات.

قالت أورلوفا: "عاد الاقتصاد إلى النمو الضعيف في الربع الثاني، لكن النمو يفقد زخمه". وأضافت: "نرى الاقتصاد على حافة الركود خلال الأرباع القادمة"

قال ديمتري بوليفوي، مدير الاستثمار في شركة أسترا لإدارة الأصول، إن أحدث الأرقام "تشير بوضوح إلى مخاطر العودة إلى الاتجاهات السلبية في النصف الثاني من العام"

لا علاقة لأي من هذا بالتعافي. لا يوجد انتعاش واسع النطاق. لا تزال روسيا تعتمد على آلة الحرب للحفاظ على الناتج المحلي الإجمالي فوق مستوى الركود. أما باقي قطاعات الاقتصاد فتشهد تباطؤاً سريعاً. ولا يوجد زخم حقيقي خارج نطاق الإنفاق العسكري الممول من الدولة.

بدون ذلك، سيتلاشى هذا النمو الهش برمته. فجميع القطاعات الأخرى ترزح تحت وطأة الحرب والتضخم والسياسات النقدية المصممة لمواجهة الأزمات لا للتعافي. ومن المتوقع أن تصدر دائرة الإحصاءات الفيدرالية أرقام الناتج المحلي الإجمالي الرسمية للربع الثاني في وقت لاحق اليوم.