Rusia evita la recesión mientras la economía de guerra de Putin vuelve a crecer

La economía de Rusia logró salir de una segunda caída trimestral, esquivando una recesión técnica en el segundo trimestre de 2025.

Nuevas estimaciones sitúan el crecimiento interanual del PIB en el 1,5%, lo que también sugiere que Rusia logró reunir suficiente crecimiento intertrimestral para evitar contracciones consecutivastracel umbral básico para llamarla recesión.

Este repunte no se debió a la fortaleza del consumo ni a la recuperación empresarial. El único motor que sigue funcionando es el gasto público, y casi todo se destina a defensa. El consumo privado se está desacelerando. El endeudamiento se está desplomando. El crédito es caro.

La política ultra restrictiva del Banco de Rusia está drenando actividad en casi todos los sectores de la economía, excepto el que está financiada directamente por el gobierno.

Putin se apoya en cash militar mientras todo lo demás se ralentiza

Eldent Vladimir Putin, durante una reunión con funcionarios económicos el martes, declaró: «Muchos expertos hablan de la formación de riesgos de un enfriamiento excesivo de la economía, incluso de una recesión». A continuación, emitió un comunicado en el que afirmaba que el banco central no «prevé riesgos importantes hoy», pero aun así instó a los responsables políticos a mantenerse alerta para evitar una recesión.

La advertencia no era nueva. La economía ya se habíatracen el primer trimestre, por primera vez desde 2022. Esa caída en el primer trimestre encendió las alarmas, y líderes empresariales y economistas expresaron su preocupación por el posible impacto de las altas tasas de interés sobre la demanda.

Pero las autoridades no cedieron hasta hace poco. El Banco de Rusia mantuvo su tasa de referencia en el 21% desde octubre hasta junio, una postura agresiva destinada a frenar la inflación y desacelerar lo que denominó una economía "sobrecalentada".

A pesar de esa presión, el banco central declaró posteriormente que la actividad económica repuntó en el segundo trimestre. Ahora estima que el PIB anual aumentó al 1,8 %, frente al 1,4 % del primer trimestre. La mayor parte de ese aumento provino del gasto en defensa, no de la actividad de los hogares ni de las inversiones empresariales.

Maxim Reshetnikov, ministro de Economía de Rusia, dijo en junio que el país podría estar al borde de una recesión debido a esas mismas tasas de interés récord.

Putin respondió al día siguiente, afirmando que una recesión "debe evitarse a toda costa". Desde entonces, el banco central ha tomado algunas medidas menores para moderarse. En las dos últimas reuniones, recortó los tipos de interés en 300 puntos básicos, con la esperanza de evitar un estancamiento total de la economía.

La reunión entre Trump y Putin en Alaska podría cambiar el próximo paso de Rusia

El próximo movimiento económico de Rusia podría decidirse a miles de kilómetros de distancia. Se espera que Putin se reúna con eldent Donald Trump en Alaska este viernes. La reunión se centrará en la guerra en Ucrania, y el resultado de esa conversación podría determinar si la economía se estabiliza o vuelve atrac.

Si la guerra termina en términos favorables para Moscú, dijo William Jackson, economista jefe de Capital Economics, en una nota que podría producirse un levantamiento parcial de las sanciones, lo que ayudaría a reducir el peso de los costos de la guerra.

Pero si el Kremlin persiste en la lucha, podría enfrentarse a sanciones aún más severas, especialmente en sus exportaciones de energía. Tatiana Orlova, economista principal de Oxford Economics, advirtió que tales sanciones podrían empujar al país de nuevo a latrac.

Actualmente, la economía rusa se encuentra estancada en un estrecho corredor. Los tipos de interés de los depósitos y préstamos siguen siendo altos, incluso después de las bajadas de tipos, lo que dificulta que las personas soliciten préstamos o que las empresas crezcan.

Orlova afirmó: «La economía volvió a un crecimiento débil en el segundo trimestre, pero el crecimiento está perdiendo impulso». Añadió: «Vemos que la economía se tambalea al borde de la recesión en los próximos trimestres»

Dmitry Polevoy, director de inversiones de Astra Asset Management, dijo que las cifras más recientes “apuntan claramente a riesgos de un retorno a las tendencias negativas en la segunda mitad del año”

Nada de esto se refiere a la recuperación. No hay un repunte generalizado. Rusia sigue recurriendo a la maquinaria bélica para mantener el PIB a flote. El resto de la economía se está enfriando rápidamente. No existe un impulso real fuera del gasto militar financiado por el Estado.

Sin eso, todo este frágil crecimiento se desvanece. Todos los demás sectores se ven aplastados por el peso de la guerra, la inflación y las políticas monetarias diseñadas para la crisis, no para la recuperación. Se espera que el Servicio Federal de Estadística publique hoy las cifras oficiales del PIB del segundo trimestre.