Rusia evita la recesión a medida que la economía de guerra de Putin vuelve al crecimiento

La economía de Rusia logró salir de una segunda contracción trimestral, evitando una recesión técnica en el segundo trimestre de 2025.

Nuevos estima colocó el crecimiento del PIB interanual en 1.5%, lo que también sugiere que Rusia reunió suficiente crecimiento trimestral para evitar contracciones consecutivas, el umbral básico para llamarlo recesión.

Esta recuperación no provino de la fuerza del consumidor ni de la recuperación empresarial. El único motor que sigue funcionando es el gasto estatal, y casi todo eso va a la defensa. El consumo privado se está desacelerando. El endeudamiento se está colapsando. El crédito es caro.

La política ultra restrictiva del Banco de Rusia está drenando la actividad de casi todas las partes de la economía excepto la que está siendo financiada directamente por el gobierno.

Putin se apoya en el dinero militar mientras todo lo demás se ralentiza

El presidente Vladimir Putin, durante una reunión con funcionarios económicos el martes, dijo: "Muchos expertos están hablando de la formación de riesgos de enfriamiento excesivo en la economía, incluso recesión." Siguió eso con una declaración afirmando que el banco central no "ve ningún riesgo importante hoy", pero aún así dijo a los responsables de la política que se mantuvieran alerta para evitar una desaceleración.

La advertencia no era nueva. La economía ya se contrajo en el T1, la primera vez desde 2022. Esa disminución del primer trimestre activó alarmas, con líderes empresariales y economistas planteando preocupaciones sobre las altas tasas de interés que aplastan la demanda.

Pero los funcionarios no se relajaron hasta recientemente. El Banco de Rusia había mantenido su tasa de referencia en 21% desde octubre hasta junio, una postura agresiva destinada a detener la inflación y ralentizar lo que llamó una economía "sobrecalentada".

A pesar de esa presión, el banco central más tarde dijo que la actividad económica se recuperó en el T2. Ahora estima que el PIB anual subió a 1.8%, frente al 1.4% en el primer trimestre. La mayor parte de esa ganancia provino del gasto en defensa, no de la actividad doméstica ni de las inversiones empresariales.

Maxim Reshetnikov, ministro de economía de Rusia, dijo en junio que el país podría estar al borde de una recesión debido a esas mismas tasas de interés récord.

Putin respondió al día siguiente, diciendo que una desaceleración "debe evitarse a toda costa." Desde entonces, el banco central ha hecho algunos pequeños movimientos para retroceder. En las últimas dos reuniones, recortó las tasas en 300 puntos básicos, con la esperanza de evitar que la economía se estanque completamente.

La reunión de Trump-Putin en Alaska podría cambiar el siguiente paso de Rusia

El siguiente movimiento económico de Rusia podría decidirse a miles de millas de distancia. Se espera que Putin se reúna con el presidente Donald Trump en Alaska este viernes. La reunión se centrará en la guerra en Ucrania, y lo que salga de esa conversación podría decidir si la economía se estabiliza o vuelve a la contracción.

Si la guerra termina en términos favorables para Moscú, William Jackson, economista jefe en Capital Economics, dijo en una nota que podría ocurrir un recorte parcial de las sanciones, lo que ayudaría a reducir el peso de los costos de guerra.

Pero si el Kremlin mantiene la lucha, podría enfrentar sanciones aún más duras, especialmente en sus exportaciones de energía. Tatiana Orlova, economista principal en Oxford Economics, dijo que tales sanciones podrían empujar al país directamente de vuelta a la contracción.

En este momento, la economía de Rusia está atrapada en un estrecho corredor. Las tasas de depósito y préstamo siguen siendo altas, incluso después de los recortes de tasas, y eso está haciendo más difícil que las personas tomen préstamos o que las empresas crezcan.

Orlova dijo: "La economía volvió al crecimiento débil en el segundo trimestre, pero el crecimiento está perdiendo impulso." Añadió: "Vemos que la economía tambalea al borde de la recesión en los próximos trimestres."

Dmitry Polevoy, director de inversiones en Astra Asset Management, dijo que los números más recientes "apuntan claramente a riesgos de un retorno a tendencias negativas en la segunda mitad del año."

Nada de esto es sobre recuperación. No hay una recuperación amplia. Rusia aún se apoya en la máquina de guerra para mantener el PIB por encima del agua. El resto de la economía se está enfriando rápidamente. El impulso real no existe fuera del gasto militar financiado por el estado.

Sin eso, todo este crecimiento frágil desaparece. Cada otro sector está siendo aplastado bajo el peso de la guerra, la inflación y las políticas monetarias construidas para la crisis, no para la recuperación. Se espera que el Servicio Federal de Estadísticas publique las cifras oficiales del PIB del T2 más tarde hoy.