El Banco de Rusia acelera los recortes de tipos a medida que se ralentiza el gasto en tiempos de guerra
- El banco central de Rusia redujo su tasa de interés clave al 18% este viernes, el segundo recorte en dos meses.
- La medida sigue a un crecimiento económico más lento y una inflación en descenso tras la disminución del gasto bélico.
- Las empresas y los bancos presionaron por el recorte, ya que las altas tasas tensionaban el endeudamiento y aumentaban los impagos de préstamos.
El Banco de Rusia redujo su tasa de interés de referencia en 2 puntos porcentuales el viernes, bajándola al 18 % como respuesta directa a una economía en desaceleración.
Esta fue la segunda reducción consecutiva del banco central, siguiendo su decisión de junio de reducir la tasa del 21 % al 20 %, poniendo fin a una congelación de tipos que había durado desde 2022.
La nueva reducción coincide con lo que los analistas habían estado esperando y llega cuando el gasto gubernamental en tiempos de guerra y los ingresos por petróleo comienzan a perder fuerza.
Desde 2023 hasta 2024, la economía rusa logró mantenerse a flote a pesar de las sanciones y la incertidumbre relacionada con la guerra, en gran parte debido a la alta defensa del gasto y las exportaciones estables de crudo. Pero ese crecimiento ahora ha comenzado a enfriarse y la inflación, aunque sigue siendo alta, finalmente ha comenzado a aliviarse.
El banco central había llevado los tipos de interés a un récord del 21 % el octubre pasado para frenar los precios disparados, pero ese pico no duró mucho.
"Si miras la dinámica más reciente, la presión inflacionaria realmente se ha reducido", dijo Vasily Astrov, economista del Instituto de Estudios Económicos Internacionales de Viena. Añadió: "Hay muchos argumentos para recortar aún más la tasa de política, y muy pocos, realmente, para preservar el nivel actual".
Los prestatarios se oponen a medida que aumentan las tensiones en el préstamo
Dentro de Rusia, las empresas y los organismos gubernamentales habían estado presionando al banco para que actuara, advirtiendo que los tipos de interés eran demasiado altos para que las empresas pidieran préstamos e invirtieran. Varios bancos también han reportado un aumento en los préstamos morosos, lo que apunta a un mayor estrés en el sistema de crédito. Esta creciente pila de deuda impaga ha añadido otra capa de urgencia a las acciones del banco central.
Astrov advirtió de que la rapidez o lentitud con la que el banco recorte en el futuro afectará directamente a lo mal que se pone la situación de los préstamos. "En este momento creo que la situación no es crítica en general, pero si el banco central es demasiado lento en aliviar o retrasa el alivio demasiado, la situación puede volverse problemática", dijo.
Incluso con la inflación enfriándose, el banco central no planea precipitarse en un alivio agresivo. La gobernadora Elvira Nabiullina ya había dicho en junio que cualquier recorte de tipos en 2025 ocurriría gradualmente, con el objetivo de empujar la inflación hacia un objetivo del 4 % para 2026.
Hasta ahora, ese objetivo no está completamente fuera de alcance. La inflación anual había caído al 9,4 % en junio, después de mantenerse en dígitos dobles durante gran parte del año. Pero esa trayectoria podría cambiar rápidamente si el gasto presupuestario vuelve a crecer.
El banco central mantiene un ojo en los planes de gasto del Kremlin
Alexandra Prokopenko, investigadora asociada en el Centro Carnegie para Eurasia en Berlín, dijo que el banco central podría aplicar "dos o más" recortes de tipos durante el período de otoño, afirmando: "Lo señalaron muy claramente". Pero también señaló que es demasiado pronto para decir que la inflación está completamente bajo control, especialmente si el Kremlin decide inyectar más dinero en la economía.
Prokopenko advirtió de que el estado aún tiene acceso a grandes cantidades de endeudamiento interno, y si Vladimir Putin quiere mantener la guerra, el gasto público podría volver a subir, empujando la inflación de nuevo hacia arriba.
"Existe una enorme capacidad para los préstamos internos. Y si Putin tiene [la voluntad] de continuar la guerra, lo cual definitivamente tiene, el ritmo del gasto estatal podría volverse pro-inflacionario", dijo. "Así que creo que el banco central sería cauteloso".
Mientras la nueva tasa del 18 % aporta algo de margen de maniobra, también plantea nuevas preguntas sobre si el banco central de Rusia puede caminar por la línea entre aliviar la presión financiera y contener la inflación, todo mientras la máquina de guerra del Kremlin sigue activa.
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Jai Hamid
Jai Hamid ha estado cubriendo criptomonedas, mercados bursátiles, tecnología, la economía global y los eventos geopolíticos que afectan a los mercados durante los últimos 6 años. Ha trabajado con publicaciones centradas en blockchain, incluidas AMB Crypto, Coin Edition y CryptoTale, en análisis de mercado, grandes empresas, regulación y tendencias macroeconómicas. Se graduó en la London School of Journalism y ha compartido tres veces sus conocimientos sobre el mercado de criptomonedas en una de las principales cadenas de televisión de África.
