La Russia evita la recessione mentre l'economia di guerra di Putin torna a crescere

L'economia russa è riuscita a uscire dalla seconda crisi trimestrale, evitando una recessione tecnica nel secondo trimestre del 2025.

Nuove stime indicano una crescita annua del PIL pari all'1,5%, il che suggerisce anche che la Russia è riuscita a mettere insieme una crescita trimestrale sufficiente a evitare contrazioni consecutivetracla soglia di base per parlare di recessione.

Questa ripresa non è derivata dalla forza dei consumatori o dalla ripresa delle imprese. L'unico motore ancora in funzione è la spesa pubblica, e quasi tutta questa è destinata alla difesa. I consumi privati ​​stanno rallentando. I prestiti stanno crollando. Il credito è costoso.

La politica estremamente restrittiva della Banca di Russia sta prosciugando l'attività di quasi tutti i settori dell'economia, fatta eccezione per quelli finanziati direttamente dal governo.

Putin si affida ai cash militari mentre tutto il resto rallenta

Ildent Vladimir Putin, durante un incontro con i funzionari economici martedì, ha dichiarato: "Molti esperti parlano della formazione di rischi di eccessivo raffreddamento dell'economia, persino di recessione". Ha poi aggiunto che la banca centrale non "vede rischi importanti oggi", ma ha comunque invitato i responsabili politici a rimanere vigili per evitare una recessione.

L'allarme non era nuovo. L'economia si era giàtracnel primo trimestre, per la prima volta dal 2022. Quel calo nel primo trimestre aveva fatto scattare l'allarme, con dirigenti aziendali ed economisti che esprimevano preoccupazione per gli elevati tassi di interesse che avrebbero schiacciato la domanda.

Ma le autorità non hanno allentato la politica monetaria fino a poco tempo fa. La Banca di Russia ha mantenuto il suo tasso di riferimento al 21% da ottobre a giugno, una posizione aggressiva volta a frenare l'inflazione e a rallentare quella che ha definito un'economia "surriscaldata".

Nonostante questa pressione, la banca centrale ha successivamente affermato che l'attività economica è rimbalzata nel secondo trimestre. Ora stima che il PIL annuo sia salito all'1,8%, rispetto all'1,4% del primo trimestre. Gran parte di tale aumento è derivato dalla spesa per la difesa, non dall'attività delle famiglie o dagli investimenti delle imprese.

Maxim Reshetnikov, ministro dell'economia russo, ha dichiarato a giugno che il Paese potrebbe essere sull'orlo di una recessione a causa di quegli stessi tassi di interesse record.

Putin ha risposto il giorno successivo, affermando che una recessione "deve essere evitata a tutti i costi". Da allora, la banca centrale ha fatto qualche piccolo passo indietro. Nelle ultime due riunioni, ha tagliato i tassi di 300 punti base, sperando di evitare di bloccare completamente l'economia.

L'incontro tra Trump e Putin in Alaska potrebbe cambiare il prossimo passo della Russia

La prossima mossa economica della Russia potrebbe essere decisa a migliaia di chilometri di distanza. Si prevede che Putin incontrerà ildent Donald Trump in Alaska questo venerdì. L'incontro si concentrerà sulla guerra in Ucraina e ciò che emergerà da quella conversazione potrebbe decidere se l'economia si stabilizzerà o tornerà intrac.

Se la guerra dovesse concludersi a condizioni favorevoli a Mosca, William Jackson, capo economista di Capital Economics, ha affermato in una nota che potrebbe verificarsi una parziale revoca delle sanzioni, il che contribuirebbe a ridurre l'entità dei costi della guerra.

Ma se il Cremlino continua a lottare, potrebbe dover affrontare sanzioni ancora più severe, soprattutto sulle esportazioni di energia. Tatiana Orlova, economista capo di Oxford Economics, ha affermato che tali sanzioni potrebbero riportare il Paese in unatrac.

Al momento, l'economia russa è bloccata in un corridoio stretto. I tassi sui depositi e sui prestiti sono ancora elevati, anche dopo i tagli, e questo rende più difficile per le persone ottenere prestiti o per le imprese crescere.

Orlova ha affermato: "L'economia è tornata a crescere lentamente nel secondo trimestre, ma la crescita sta perdendo slancio". Ha aggiunto: "Prevediamo che l'economia barcollerà sull'orlo della recessione nei prossimi trimestri"

Dmitry Polevoy, direttore degli investimenti di Astra Asset Management, ha affermato che i dati più recenti "indicano chiaramente i rischi di un ritorno a trend negativi nella seconda metà dell'anno"

Niente di tutto questo riguarda la ripresa. Non c'è una ripresa su larga scala. La Russia si affida ancora alla macchina da guerra per mantenere il PIL a galla. Il resto dell'economia si sta raffreddando rapidamente. Non esiste un vero slancio al di fuori della spesa militare finanziata dallo Stato.

Senza di esso, tutta questa fragile crescita svanisce. Ogni altro settore è schiacciato dal peso della guerra, dell'inflazione e di politiche monetarie pensate per la crisi, non per la ripresa. Il Servizio Federale di Statistica dovrebbe pubblicare i dati ufficiali del PIL del secondo trimestre più tardi oggi.