푸틴의 전시 경제가 성장세로 돌아서면서 러시아는 경기 침체를 피했다

러시아 경제는 2분기 연속 침체에서 간신히 벗어나 2025년 2분기 기술적 경기 침체를 면했다.

새로운 추산에 따르면 전년 대비 GDP 성장률은 1.5%로, 이는 러시아가 분기별 성장률을 간신히 유지하여 경기 침체로 규정되는 기본적인 기준인 연속적인 경기 수축을 피했음을 시사trac.

이번 경기 반등은 소비 심리나 기업 회복에서 비롯된 것이 아닙니다. 유일하게 돌아가는 동력은 정부 지출뿐인데, 그마저도 거의 전부 국방비로 들어가고 있습니다. 민간 ​​소비는 둔화되고 있고, 차입은 급감하고 있으며, 신용 금리는 높습니다.

러시아 중앙은행의 초긴축 정책은 정부가 직접 자금을 지원하는 부문을 제외한 거의 모든 경제 부문의 활동을 위축시키고 있다.

푸틴은 다른 모든 것이 둔화되는 가운데 군사 cash 에 의존하고 있다

블라디미르 푸틴dent 화요일 경제 관계자들과의 회의에서 "많은 전문가들이 경제가 지나치게 냉각되어 경기 침체에 이를 수 있는 위험에 대해 이야기하고 있다"고 말했다. 그는 이어 중앙은행이 "현재로서는 큰 위험이 보이지 않는다"고 밝혔지만, 경기 침체를 피하기 위해 정책 입안자들에게 경계를 늦추지 말 것을 당부했다.

이러한 경고는 새로운 것이 아니었습니다. 경제는 이미 2022년 이후 처음으로 1분기에trac되었습니다. 1분기의 경기 침체는 기업 경영진과 경제학자들에게 경종을 울렸고, 높은 금리가 수요를 위축시킬 수 있다는 우려가 제기되었습니다.

하지만 당국은 최근까지 완화된 조치를 취하지 않았습니다. 러시아 중앙은행은 인플레이션을 억제하고 "과열된" 경제를 둔화시키기 위해 10월부터 6월까지 기준금리를 21%로 유지하는 공격적인 정책을 펼쳤습니다.

그러한 압력에도 불구하고 중앙은행은 이후 2분기 경제 활동이 반등했다고 발표했습니다. 현재 중앙은행은 연간 국내총생산(GDP) 성장률이 1분기의 1.4%에서 1.8%로 상승했다고 추산하고 있습니다. 이러한 성장의 대부분은 가계 활동이나 기업 투자보다는 국방비 지출에서 비롯된 것입니다.

러시아 경제부 장관인 막심 레셰트니코프는 지난 6월, 사상 최고 수준의 금리 때문에 러시아가 경기 침체 직전에 놓일 수 있다고 말했습니다.

푸틴 대통령은 다음 날 경기 침체는 "어떤 수를 써서라도 피해야 한다"고 응답했습니다. 이후 중앙은행은 금리 인하를 완화하기 위해 소폭의 조치를 취했습니다. 지난 두 차례 회의에서 중앙은행은 경제가 완전히 침체되는 것을 막기 위해 금리를 300bp 인하했습니다.

트럼프와 푸틴의 알래스카 회담이 러시아의 향후 행보를 바꿀 수 있다

러시아의 차기 경제 정책은 수천 킬로미터 떨어진 곳에서 결정될 수도 있습니다. 푸틴 대통령은 이번 주 금요일 알래스카에서 도널드 트럼프dent 회담할 예정입니다. 이번 회담에서는 우크라이나 전쟁이 주요 쟁점이 될 것이며,trac결과에 따라 경제가 안정될지 아니면 다시 침체에 빠질지가 결정될 수 있습니다.

캐피털 이코노믹스의 수석 경제학자인 윌리엄 잭슨은 보고서에서 전쟁이 모스크바에 유리한 조건으로 끝날 경우 제재가 부분적으로 완화될 수 있으며, 이는 전쟁 비용 부담을 줄이는 데 도움이 될 것이라고 밝혔습니다.

하지만 크렘린이 계속해서 저항한다면, 특히 에너지 수출에 대한 더욱 강력한 제재에 직면할 수 있습니다. 옥스퍼드 이코노믹스의 수석 경제학자인 타티아나 오를로바는 그러한 제재가 케냐를 곧바로 경기 침체로 몰아넣을 수 있다고trac.

현재 러시아 경제는 좁은 통로에 갇혀 있습니다. 금리 인하 이후에도 예금 및 대출 금리가 여전히 높아 개인 대출이나 기업 성장에 어려움을 겪고 있습니다.

오를로바는 "경제가 2분기에 약한 성장세로 돌아섰지만, 성장 동력이 약해지고 있다"고 말하며, "향후 몇 분기 동안 경제가 경기 침체 직전에 놓일 것으로 예상된다"고 덧붙였다

아스트라 자산운용의 투자 이사인 드미트리 폴레보이는 최근 수치가 "하반기에 부정적인 추세로 회귀할 위험이 분명히 있음을 보여준다"고 말했다

이 모든 것은 경기 회복과는 거리가 멀다. 광범위한 경기 반등은 없다. 러시아는 여전히 전쟁 물자에 의존하여 GDP를 유지하고 있다. 나머지 경제 부문은 빠르게 냉각되고 있다. 국가가 지원하는 군사비 지출 외에는 실질적인 경기 회복 동력이 존재하지 않는다.

그것 없이는 이 취약한 성장세 전체가 사라질 것입니다. 다른 모든 부문은 전쟁, 인플레이션, 그리고 회복이 아닌 위기를 위해 만들어진 통화 정책의 무게에 짓눌리고 있습니다. 연방 통계청은 오늘 2분기 GDP 공식 수치를 발표할 예정입니다.