Russland entgeht einer Rezession, da Putins Kriegswirtschaft wieder Wachstum verzeichnet

Russlands Wirtschaft konnte sich aus einem zweiten Quartalsrückgang befreien und eine technische Rezession im zweiten Quartal 2025 abwenden.

Neue Schätzungen gehen von einem jährlichen BIP-Wachstum von 1,5 % aus, was auch darauf hindeutet, dass Russland genügend Wachstum im Quartalsvergleich erzielt hat, um zwei aufeinanderfolgende Abschwünge zu vermeidentracdie grundlegende Schwelle für die Bezeichnung „Rezession“.

Dieser Aufschwung ist nicht auf eine starke Konsumnachfrage oder eine Erholung der Wirtschaft zurückzuführen. Der einzige Motor, der noch läuft, sind die Staatsausgaben, und fast der gesamte Betrag fließt in die Verteidigung. Der private Konsum schwächt sich ab. Die Kreditaufnahme bricht ein. Kredite sind teuer.

Die extrem restriktive Geldpolitik der russischen Zentralbank führt zu einer Erschöpfung nahezu aller Wirtschaftsbereiche mit Ausnahme derjenigen, die direkt von der Regierung finanziert werden.

Putin stützt sich auf cash , da sich alles andere verlangsamt

dent Wladimir Putin sagte am Dienstag bei einem Treffen mit Wirtschaftsvertretern: „Viele Experten sprechen von Risiken einer übermäßigen Abkühlung der Wirtschaft, ja sogar einer Rezession.“ Anschließend erklärte er, die Zentralbank sehe zwar „derzeit keine größeren Risiken“, riet den politischen Entscheidungsträgern aber dennoch zur Wachsamkeit, um einen Abschwung zu vermeiden.

Die Warnung war nicht neu. Die Wirtschafttracbereits im ersten Quartal, zum ersten Mal seit 2022. Dieser Rückgang im ersten Quartal löste Alarm aus, und Wirtschaftsführer und Ökonomen äußerten Bedenken, dass die hohen Zinsen die Nachfrage ersticken würden.

Doch die Verantwortlichen lockerten ihre Maßnahmen erst vor Kurzem. Die russische Zentralbank hatte ihren Leitzins von Oktober bis Juni bei 21 % belassen – eine aggressive Haltung, die die Inflation eindämmen und die ihrer Ansicht nach „überhitzte“ Wirtschaft dämpfen sollte.

Trotz dieses Drucks erklärte die Zentralbank später, die Wirtschaftstätigkeit habe sich im zweiten Quartal erholt. Sie schätzt das jährliche BIP-Wachstum nun auf 1,8 %, nach 1,4 % im ersten Quartal. Der Großteil dieses Zuwachses resultierte aus Verteidigungsausgaben, nicht aus der Konsumausgaben der privaten Haushalte oder den Investitionen der Unternehmen.

Der russische Wirtschaftsminister Maxim Reshetnikov sagte bereits im Juni, dass das Land aufgrund ebendieser rekordhohen Zinssätze möglicherweise am Rande einer Rezession stehe.

Putin reagierte am nächsten Tag und erklärte, ein Abschwung müsse „um jeden Preis vermieden werden“. Seitdem hat die Zentralbank einige kleinere Schritte unternommen, um die Zinsen zu senken. In den letzten beiden Sitzungen senkte sie die Leitzinsen um 300 Basispunkte, um einen vollständigen Stillstand der Wirtschaft zu verhindern.

Das Treffen zwischen Trump und Putin in Alaska könnte Russlands nächsten Schritt beeinflussen

Russlands nächster wirtschaftlicher Schritt könnte Tausende Kilometer entfernt entschieden werden. Putin wird voraussichtlich diesen Freitag in Alaskadent Donald Trump treffen. Im Mittelpunkt des Treffens wird der Krieg in der Ukraine stehen, und die Ergebnisse dieses Gesprächs könnten darüber entscheiden, ob sich die Wirtschaft stabilisiert oder erneuttrac.

Sollte der Krieg zu für Moskau günstigen Bedingungen enden, könnte es laut William Jackson, Chefökonom bei Capital Economics, in einer Analyse zu einer teilweisen Aufhebung der Sanktionen kommen, was dazu beitragen würde, die Kriegskosten zu senken.

Sollte der Kreml den Kampf jedoch fortsetzen, drohen ihm noch härtere Sanktionen, insbesondere im Bereich der Energieexporte. Tatiana Orlova, Chefökonomin bei Oxford Economics, erklärte, solche Sanktionen könnten das Land direkt wieder in die Vertragskrisetrac.

Russlands Wirtschaft steckt derzeit in einer schwierigen Lage. Die Einlagen- und Kreditzinsen sind trotz der Zinssenkungen weiterhin hoch, was es Privatpersonen erschwert, Kredite aufzunehmen, und Unternehmen, zu wachsen.

Orlova sagte: „Die Wirtschaft verzeichnete im zweiten Quartal wieder ein schwaches Wachstum, doch die Dynamik lässt nach.“ Sie fügte hinzu: „Wir gehen davon aus, dass die Wirtschaft in den kommenden Quartalen am Rande einer Rezession stehen wird.“

Dmitry Polevoy, Investmentdirektor bei Astra Asset Management, sagte, die jüngsten Zahlen deuteten „eindeutig auf das Risiko einer Rückkehr zu negativen Trends in der zweiten Jahreshälfte hin“

Das alles hat nichts mit Erholung zu tun. Eine breite Erholung gibt es nicht. Russland stützt sich weiterhin auf seine Kriegsmaschinerie, um das BIP über Wasser zu halten. Der Rest der Wirtschaft kühlt sich rapide ab. Abgesehen von den staatlich finanzierten Militärausgaben gibt es keine wirkliche Dynamik.

Ohne das wird dieses fragile Wachstum zunichtegemacht. Alle anderen Wirtschaftszweige werden von Krieg, Inflation und einer auf Krisen, nicht auf Erholung ausgerichteten Geldpolitik erdrückt. Der Bundesstatistikdienst wird voraussichtlich im Laufe des Tages die offiziellen BIP-Zahlen für das zweite Quartal veröffentlichen.