Piper Sandler ترفع هدف Nvidia إلى 225 دولاراً، ترى ارتفاعاً بنسبة 23% قبل أرباح الربع الثاني

رفعت Piper Sandler هدف سعر Nvidia من 180 دولاراً إلى 225 دولاراً، متوقعة ارتفاعاً بنسبة 23% قبل أن تعلن الشركة المصنعة للرقائق عن أرباح الربع الثاني في 27 أغسطس.

حافظت الشركة على تصنيفها الزائد على السهم. قال المحلل هارش كومار إنه يتوقع ربعاً قوياً آخر. على الرغم من أن نماذجهم "متوافقة مع الربع من يوليو وأقل قليلاً من تقديرات السوق لأكتوبر"، قال هارش إنهم لا يزالون يعتقدون أن الأرقام ستظهر قوية بناءً على الطلب من الشركات الفائقة في الولايات المتحدة والمبيعات المتجددة من الصين.

شرح بشدة أن الطلب لا يزال يفوق قدرة إنتاج Nvidia. وقال إن الشركة "لا تزال في موقف حيث الطلب أكبر من العرض، ومن المرجح أن يظل كذلك لبقية العام". كما ذكر أن مشتري HPC في الولايات المتحدة يشترون الرقائق أسرع من قدرة Nvidia على شحنها.

الفجوة تتسع بسبب التأخيرات المرتبطة بتغييرات النماذج والإطلاق الأبطأ من المتوقع لأنظمة GB200.

يتوقع المحللون أرقاماً قوية للربع 2 على الرغم من ضغط العرض

أسهم Nvidia ترتفع بالفعل بأكثر من 26% في عام 2025، ولا تزال وول ستريت متفائلة. من بين 65 محللاً يتتبعهم LSEG، يصنف 58 منهم Nvidia كشراء أو شراء قوي. من المتوقع أن تبلغ الشركة 1 دولار من الأرباح لكل سهم غير المعتمدة على معايير المحاسبة المالية (non-GAAP) و45.76 مليار دولار في الإيرادات، بناءً على أرقام من FactSet.

هذا قفزة حادة من 0.68 دولار لكل سهم و30.04 مليار دولار في الإيرادات المبلغ عنها في الفترة نفسها من العام الماضي. كانت توقعات Nvidia الخاصة للربع الثاني حوالي 45 مليار دولار، بزيادة أو نقصان 2%， وشملت الضربة من مبيعات GPU H20 إلى الصين المتجمدة سابقاً.

هذه المبيعات الصينية عادت الآن، ولكن بتكلفة. وافقت الحكومة الأمريكية على تصدير رقائق GPU H20 و MI308 إلى الصين، لكنها أضافت تعريفات جمركية بنسبة 15% على جميع الشحنات. يراقب المستثمرون عن كثب كيف سيؤثر ذلك على هوامش الربح في الربع الثاني وما إذا كانت الصين ستساهم بمزيد من الإيرادات في الربع الثالث وما بعده.

تأثرت الهوامش بالفعل بشحنة كبيرة لمرة واحدة في الربع الماضي مرتبطة برقائق H20 غير المباعة، مما دفع هامش الربح الإجمالي المعدل إلى 71.3%. قال قادة Nvidia إنهم يتوقعون تعافي هامش الربح الإجمالي إلى منتصف السبعينيات في وقت لاحق من هذا العام. ينتظر المستثمرون لمعرفة ما إذا كان هذا التوجيه سيعمل خلال مكالمة الربع الثاني.

في الوقت نفسه، اتخذت Goldman Sachs خطوتها الخاصة. رفع المحلل جيمس شنايدر هدفه لـ Nvidia من 185 دولاراً إلى 200 دولار، متوقعاً ربحاً بنسبة 9.5%. حافظ على تصنيف الشراء، لكنه حذر المستثمرين من مراقبة بعض التطورات الرئيسية التي يمكن أن تغير المشاعر بسرعة. أشارت ملاحظته إلى مجالات مثل ضغط سلسلة التوريد، ومشتريات الشركات الفائقة، ومدى سرعة قدرة Nvidia على شحن أنظمتها الجديدة الأكبر.

سيتم اختبار خارطة طريق Nvidia هذا الربع

المجال الرئيسي للقلق هو أنظمة GB200 و NVL الجديدة من Nvidia. هذه إعدادات ضخمة على مستوى الرف مثل NVL36 و NVL72، مع أسعار أعلى وجداول زمنية لتسليم أكثر تعقيداً. يريد المستثمرون سماع متى ستبدأ الشحنات ومدى سرعة تبنيها.

كما سيهتم المستثمرون بمعرفة ما إذا كانت مبيعات هذه الوحدات ستعزز إيرادات الربع الثالث. وفي الوقت الحالي، تخلق التأخيرات الناجمة عن تغييرات طراز الرفوف حالة من عدم اليقين.

الطلب من شركات التكنولوجيا الكبرى لا يتباطأ. فقد رفعت جوجل ميزانيتها الرأسمالية للذكاء الاصطناعي للسنة الكاملة إلى 85 مليار دولار، بينما تتوقع مايكروسوفت إنفاق 30 مليار دولار في الربع الثالث وحده. إذا لم تكن نفيديا مدرجة بالفعل في قائمة الطلبات المتراكمة لهذه الطلبات، فسيبحث الناس عن السبب. وأشار هارش من بايبر إلى أن معنويات المستثمرين مدفوعة بهذا بالضبط؛ نشاط الشركات فائقة الحجم والوصول إلى الصين.

في جانب الشبكات، أبلغت نفيديا عن إيرادات بقيمة 4.9 مليار دولار في الربع الأول. أي زيادة في الربع الثاني ستشير إلى تبني أكبر لخط GB200 الجديد والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي اللازمة لتشغيله. إذا كانت هذه الأرقام مخيبة للآمال، فقد تثير علامات استفهام حول ما إذا كان المشترون ينتظرون شحنات متأخرة أو ينتقلون إلى موردين آخرين.

سيحظى البرمجيات أيضًا باهتمام كبير. عملت نفيديا على تحقيق عائدات من منصة AI Enterprise وخدمات NIM المصغرة، خاصة من خلال سوق أمازون ويب سيرفيسز (AWS Marketplace). يريد المحللون أرقامًا حول الاستخدام والعقود وكمية الإيرادات التي تجنيها هذه الخدمات فعليًا. يريد المستثمرون أدلة على أن قطاع البرمجيات ليس مجرد ضجيج تسويقي.