Piper Sandler将英伟达目标价上调至225美元，预计第二季度财报前上涨23%

Piper Sandler已将英伟达的目标价从180美元上调至225美元，预计在该芯片制造商于8月27日报告第二季度财报前，股价有23%的上涨空间。

该公司维持了对该股票的超配评级。分析师Harsh Kumar表示，他预计将迎来另一个强劲的季度。尽管他们的模型“与7月季度一致，且略低于10月街头的预期”，但Harsh表示，基于美国超大规模客户的需求以及中国销售的复苏，他们仍然相信数字会表现强劲。

Harsh 解释 称，需求继续超过英伟达的供应能力。他表示，该公司“仍处于需求大于供应的局面，这种情况在今年剩余时间里可能会持续。”他还提到，美国高性能计算（HPC）买家抢购芯片的速度快于英伟达的发货速度。

由于模型变更相关的延迟以及GB200系统发布速度慢于预期，这一差距正在扩大。

分析师预计尽管面临供应压力，Q2业绩仍将强劲

英伟达股价在2025年已上涨超过26%，华尔街依然看涨。在LSEG追踪的65名分析师中，58人给予英伟达买入或强烈买入评级。根据FactSet的数据，预计该公司将报告1美元的Non-GAAP每股收益和457.6亿美元的收入。

这与去年同一时期报告的0.68美元每股收益和300.4亿美元收入形成鲜明对比。英伟达对第二季度的指引约为450亿美元，上下浮动2%，其中包括此前冻结的对华H20 GPU销售带来的影响。

这些中国销售现已恢复，但需付出代价。美国政府批准了H20和MI308 GPU对华出口，但对所有货物征收15%的关税。投资者密切关注这将对第二季度利润率产生何种影响，以及中国是否将在第三季度及以后贡献更多收入。

由于上一季度与未售出的H20芯片相关的一次性大额费用，利润率已经受损，调整后毛利率降至71.3%。英伟达管理层表示，预计今年晚些时候毛利率将恢复至70%中期水平。投资者正在等待观察这一指引在第二季度电话会议中是否兑现。

与此同时，高盛也采取了行动。分析师James Schneider将英伟达的目标价从185美元上调至200美元，预计涨幅为9.5%。他维持买入评级，但警告投资者关注可能迅速改变情绪的几个关键发展。他的报告指出了供应链紧张、超大规模采购以及英伟达交付其最新大型系统的速度等领域。

英伟达的路线图将在本季度接受考验

主要的担忧领域是英伟达新的GB200和NVL系统。这些是庞大的机架级设置，如NVL36和NVL72，定价更高且交付时间表更复杂。投资者希望了解发货何时开始以及采用速度有多快。

他们还将希望了解这些单位的销售是否会推动第三季度收入增长。目前，机架模型变更导致的延迟造成了不确定性。

大型科技公司的需求并未放缓。谷歌将其全年AI资本支出增加至850亿美元，而微软预计仅在第三季度就将花费300亿美元。如果英伟达尚未列入这些订单的积压名单，人们将想知道原因。Piper的Harsh表示，投资者情绪正是由超大规模客户活动和对中国市场的准入所驱动。

在网络方面，英伟达报告第一季度收入为49亿美元。第二季度任何增长都将表明新GB200系列及其运行所需的AI基础设施得到了更广泛的采用。如果这些数字平平无奇，可能会引发关于买家是否在等待延迟发货或转向其他供应商的担忧。

软件也将受到关注。英伟达一直在努力将其AI Enterprise平台和NIM微服务货币化，特别是通过亚马逊AWS Marketplace。分析师希望看到关于使用情况、合同以及这些服务实际带来多少收入的数据。投资者希望证明软件业务不仅仅是营销噱头。