أكبر ارتفاع لسهم مايكروسوفت منذ عام 2008 يُنعش قطاع الذكاء الاصطناعي

في 29 يوليو 2026، أبلغت مايكروسوفت مساهميها بأن الحوسبة السحابية والذكاء الاصطناعي قد ساهما بالفعل في تحسين أداء الشركة خلال الربع الرابع من سنتها المالية. وفي اليوم التالي، استجاب وول ستريت بمنح مايكروسوفت أكبر ارتفاع لها في يوم واحد منذ عام 2008، بنسبة 15.5%، ما أضاف حوالي 480 مليار دولار إلى قيمتها السوقية.

يُعدّ هذا الردّ الأكثر وضوحًا هذا العام على من لا يزالون يشكّكون في جدوى الاستثمارات في الذكاء الاصطناعي، وما ينعكس ذلك في التقارير المالية للشركة. وقد جاء هذا الردّ مصحوبًا بتفاصيل لم تحظَ بتغطية إعلامية واسعة، إذ خفّضت مايكروسوفت أيضًا توقعاتها للإنفاق.

الرقم الذي كافأه السوق

وضعت مايكروسوفت الحوسبة السحابية والذكاء الاصطناعي في صميم إعلان أرباحها. وجاء إعلان الشركة للمستثمرين بتاريخ 29 يوليو 2026 بعنوان "قوة مايكروسوفت في الحوسبة السحابية والذكاء الاصطناعي تدعم نتائج الربع الرابع"، مما يوضح بجلاء ما تعتبره الإدارة مفتاح نمو الشركة.

وقد أثبتت الأرقام التي تقف وراء هذا العنوان صحتها. فقد تسارع نمو Azure إلى 43% من 40% في الربع السابق، متجاوزًا نسبة 40% التي توقعتها وول ستريت، واستغل ساتيا ناديلا مكالمة الأرباح للكشف عن أن إيرادات Azure تجاوزت 100 مليار دولار للسنة المالية الكاملة لأول مرة، بزيادة قدرها 41%، وفقًا لـ CNBC.

بلغت إيرادات الربع 90.01 مليار دولار، بزيادة قدرها 18%، متجاوزةً التوقعات التي بلغت 87.62 مليار دولار، مع أرباح معدلة قدرها 4.74 دولار للسهم الواحد مقابل توقعات المحللين البالغة 4.24 دولار. وتوقع هود نموًا بنسبة 45% في أداء Azure خلال الربع المنتهي في سبتمبر، متجاوزًا التوقعات التي بلغت 41.4%.

كان لهذا الإعلان أثر إيجابي على المستثمرين. عادةً ما تحدث مثل هذه التحركات نتيجة اعتقاد المستثمرين بأن أداء الشركة الأساسي قد تجاوز التوقعات وأن الطلبtronمما كان متوقعًا. سجل مؤشر ناسداك المركب أفضل أداء له منذ يونيو، وارتفع مؤشر iShares لأشباه الموصلات بنسبة 8%، معوضًا بذلك انخفاضًا بنسبة 10% خلال الأيام الثلاثة الأولى من الأسبوع.

خفض هود توقعات الإنفاق، وكانت هذه هي النقطة الأساسية

بلغت النفقات الرأسمالية، بما في ذلك عقود الإيجار التمويلي، 41 مليار دولار خلال الربع، بزيادة قدرها 69% على أساس سنوي، ولكنها أقل من 42 مليار دولار التي كان المحللون يخشونها.

ثم قامت هود بتعديل توقعات مايكروسوفت لنفقات رأس المال لعام 2026 إلى حوالي 175 مليار دولار من حوالي 190 مليار دولار، وفقًا لصحيفة وول ستريت جورنال عبر موقع كوارتز، وقد تحقق ذلك جزئيًا من خلال تمديد العمر الإنتاجي المفترض لمكاتب الشركة ومراكز البيانات إلى 25 عامًا من 15 عامًا. وقالت إن مايكروسوفت تتوقع أن تظل cash إيجابية في السنة المالية 2027.

قارن السوق أداء الشركة مع شركة ألفابت، التي أعلنت في الأسبوع المنتهي في 20 يوليو/تموز، ورفعت توقعاتها للإنفاق الرأسمالي لعام 2026 إلى نطاق يتراوح بين 195 مليار دولار و205 مليارات دولار، متجاوزةً بذلك توقعات المحللين البالغة 186.4 مليار دولار. وانخفضت أسهم ألفابت بنسبة 6%.

تجاوز الإنفاق الرأسمالي الفصلي البالغ 44.9 مليار دولار التدفق cash التشغيلي، مما أدى إلى انخفاض التدفق cash الحر لشركة ألفابت إلى سالب 5.9 مليار دولار، وهو أول انخفاض ربع سنوي لها منذ طرحها للاكتتاب العام الأولي في عام 2004. في نفس موسم الأرباح، كانت إشارات الإنفاق معاكسة، وكانت ردود الفعل متباينة.

لماذا يجب على مراقبي العملات المشفرة والذكاء الاصطناعي الاهتمام؟

لا تقتصر نتائج مايكروسوفت على الشركة فحسب، بل تمتد لتشمل أشخاصًا آخرين. فخلال العامين الماضيين، جادل النقاد بأن شركات الحوسبة السحابية العملاقة استثمرت بكثافة في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي دون التأكد من قدرة هذه الاستثمارات على تحقيق عوائد مجزية.

يُناقض هذا الربع هذه الرواية، وإن لم يكن بالطريقة التي توحي بها العناوين الرئيسية. فقد عزت مايكروسوفت أداءها إلى الحوسبة السحابية والذكاء الاصطناعي، وأظهرت نموًا متسارعًا في الإيرادات يدعم هذا الادعاء، وخفضت في الوقت نفسه توقعات الإنفاق.

يشير هذا المزيج إلى أن السوق بدأ ينظر إلى الذكاء الاصطناعي كمسعى مربح وليس مجرد مشروع مكلف، وأنه سيُؤتي ثماره بالتزامن مع النمو. وقد قفزت التزامات الأداء التجارية المتبقية، وهي الإيراداتtracعليها التي لم تُسجلها مايكروسوفت بعد، بنسبة 84% لتصل إلى 678 مليار دولار.

كما أرست هذه النتائج معايير جديدة للقطاع بأكمله. وباعتبارها من أكبر شركات التكنولوجيا، وريادتها في مجال البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، أصبحت مايكروسوفت مرجعاً أساسياً للمنافسين في هذا القطاع.

ونتيجة لذلك، سيتم تقييم مقدمي الخدمات السحابية، ومصنعي رقائق الذكاء الاصطناعي، ومشغلي مراكز البيانات، بالإضافة إلى أي مبادرات تشفير متعلقة بالذكاء الاصطناعي والحوسبة، من حيث أهميتها مقابل المؤشرات التي أعلنتها مايكروسوفت.

لم يهدأ التحذير الذي صدر في نفس اليوم

جاء نمو أرباح الشركة في ظل بيئة اقتصادية متقلبة. ووفقًا لموقع ماركت ووتش، فرغم أن نتائج مايكروسوفت كان لها أثر إيجابي على سوق الأسهم، إلا أن المستثمرين في سوق السندات واصلوا مراقبة وضع التضخم. وأفاد موقع إنفستنج دوت كوم أن الاقتصاد نما بوتيرة بطيئة بلغت 1.5% في الربع الثاني من العام، بينما ظل التضخم مرتفعًا.

هذا التناقض جدير بالتأكيد. قد تُثير الأرباح المرتفعة للشركات الحماس، لكنها لا تُزيل المخاطر الاقتصادية الكلية الأوسع نطاقًا. في 30 يوليو، واجهت الأسواق صراعًا بين حقيقتين متناقضتين: بدا الطلب على الذكاء الاصطناعي أعلى من المعتاد، بينما لا تزال المخاوف من تباطؤ الاقتصاد والتضخم قائمة.

كما Cryptopolitan سابقًا، قامت Moody's بحساب مئات المليارات من الدولارات من التزامات التأجير لشركات الحوسبة السحابية العملاقة التي لا يتم تسجيلها أبدًا كديون في الميزانية العمومية، وهي نفس فئة الأصول التي قامت Microsoft الآن بتمديدها عبر جدول استهلاك أطول.

أثبتت مايكروسوفت أن البنية التحتية للذكاء الاصطناعي يمكن أن تولد إيرادات سحابية كبيرة، بينما لا تزال بقية صناعة الحوسبة السحابية العملاقة تحت ضغط لإثبات أن الإنفاق الرأسمالي القياسي سيترجم إلى عوائد مستدامة.