Microsofts größter Kursanstieg seit 2008 belebt den KI-Markt

Am 29. Juli 2026 informierte Microsoft seine Aktionäre darüber, dass Cloud Computing und KI dem Unternehmen im vierten Geschäftsquartal tatsächlich geholfen hatten. Am darauffolgenden Tag reagierte die Wall Street mit dem größten Tagesanstieg der Microsoft-Aktie seit 2008 – einem Plus von 15,5 %, was einem Zuwachs von rund 480 Milliarden US-Dollar an Marktkapitalisierung entsprach.

Es ist die bisher deutlichste Antwort des Jahres auf die Frage, ob Investitionen in KI sich in den Finanzberichten des Unternehmens niederschlagen. Die Antwort enthielt jedoch eine Wendung, die in den meisten Berichten unberücksichtigt blieb: Microsoft senkte außerdem seine Ausgabenprognose.

Die Zahl, die der Markt belohnte

Microsoft stellte Cloud-Computing und Künstliche Intelligenz in den Mittelpunkt seiner Ergebnisbekanntgabe. Die Investorenmitteilung vom 29. Juli 2026 trug den Titel „Microsofts Cloud- und KI-Stärke treibt die Ergebnisse des vierten Quartals an“ und verdeutlichte damit, was das Management als Schlüssel zum Unternehmenswachstum ansieht.

Die Zahlen, die diesem Titel zugrunde liegen, haben sich bestätigt. Das Wachstum von Azure beschleunigte sich von 40 % im Vorquartal auf 43 % und übertraf damit die von der Wall Street prognostizierten rund 40 %. Satya Nadella nutzte die Telefonkonferenz zu den Geschäftszahlen, um bekannt zu geben, dass der Umsatz von Azure im gesamten Geschäftsjahr erstmals die 100-Milliarden-Dollar-Marke überschritten hat, ein Plus von 41 % ( laut CNBC).

Der Quartalsumsatz erreichte 90,01 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 18 % und über den Konsensprognosen von 87,62 Milliarden US-Dollar. Der bereinigte Gewinn je Aktie lag bei 4,74 US-Dollar, verglichen mit den Analystenerwartungen von 4,24 US-Dollar. Hood prognostizierte daraufhin für das Septemberquartal ein Wachstum von 45 % für Azure, was über den Konsensprognosen von 41,4 % lag.

Diese Ankündigung wirkte sich positiv auf die Anleger aus. Solche Kursbewegungen entstehen üblicherweise dadurch, dass Anleger davon ausgehen, dass die Geschäftsentwicklung des Unternehmens die Erwartungen übertroffen hat und die Nachfragetronals ursprünglich angenommen ist. Der Nasdaq Composite verzeichnete seinen besten Handelstag seit Juni, und der iShares Semiconductor ETF stieg um 8 % und machte damit den Rückgang von 10 % in den ersten drei Handelstagen wieder wett.

Hood kürzte die Ausgabenprognose, und genau das war der Punkt

Die Investitionsausgaben einschließlich Finanzierungsleasing beliefen sich im Quartal auf 41 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 69 % gegenüber dem Vorjahr, aber unter den von Analysten befürchteten 42 Milliarden US-Dollar.

Hood korrigierte daraufhin die Investitionsausgabenprognose von Microsoft für das Kalenderjahr 2026 laut Wall Street Journal (via Quartz) von rund 190 Milliarden US-Dollar auf etwa 175 Milliarden US-Dollar nach unten. Dies wurde unter anderem durch die Verlängerung der angenommenen Nutzungsdauer der Büro- und Rechenzentrumsimmobilien des Unternehmens von 15 auf 25 Jahre erreicht. Sie erklärte, Microsoft erwarte, im Geschäftsjahr 2027 weiterhin einen positiven freien cash .

Der Markt zog einen Vergleich zu Alphabet, das in der Woche vom 20. Juli seine Investitionsprognose für 2026 auf 195 bis 205 Milliarden US-Dollar anhob und damit die Analystenerwartungen von 186,4 Milliarden US-Dollar übertraf. Die Alphabet-Aktie fiel um 6 %.

Die vierteljährlichen Investitionsausgaben von 44,9 Milliarden US-Dollar überstiegen den operativen cash und drückten den Free cash von Alphabet auf minus 5,9 Milliarden US-Dollar – das erste negative Quartal seit dem Börsengang 2004. Gleiche Berichtssaison, gegensätzliche Ausgabensignale, gegensätzliche Reaktionen.

Warum Krypto- und KI-Beobachter sich dafür interessieren sollten

Die Ergebnisse von Microsoft haben auch Auswirkungen auf Menschen, die nicht direkt mit Microsoft verbunden sind. Kritiker argumentieren seit zwei Jahren, dass Hyperscaler erheblich in KI-Infrastruktur investieren, ohne die Rentabilität ihrer Investitionen zu prüfen.

Dieses Quartal widerspricht dieser Darstellung, wenn auch nicht so, wie die Schlagzeilen vermuten lassen. Microsoft führte seine Leistung auf Cloud- und KI-Lösungen zurück, belegte dies mit einem beschleunigten Umsatzwachstum und senkte gleichzeitig die Ausgabenprognose.

Diese Kombination deutet darauf hin, dass der Markt KI zunehmend als gewinnbringendes Unterfangen und nicht mehr nur als kostspieliges Projekt betrachtet und dass Disziplin neben Wachstum auch einen entsprechenden Preis zahlen wird. Die verbleibenden kommerziellen Leistungsverpflichtungen, also die vertraglichtracEinnahmen, die Microsoft noch nicht verbucht hat, stiegen um 84 % auf 678 Milliarden US-Dollar.

Die Ergebnisse setzen neue Maßstäbe für die gesamte Branche. Als eines der größten Technologieunternehmen und mit seiner Führungsrolle im Bereich der KI-Infrastruktur wird Microsoft zum Maßstab für die Konkurrenz.

Als Folge davon werden Cloud-Anbieter, Hersteller von KI-Chips, Rechenzentrumsbetreiber sowie alle Krypto-Initiativen im Zusammenhang mit KI und Computing anhand der von Microsoft angekündigten Indikatoren auf ihre Bedeutung hin bewertet.

Die Warnung vom selben Tag ließ nicht nach

Das Gewinnwachstum des Unternehmens erfolgte in einem konfliktreichen wirtschaftlichen Umfeld. Laut Marketwatch wirkten sich die Ergebnisse von Microsoft zwar positiv auf den Aktienmarkt aus, doch Anleger am Anleihemarkt behielten die Inflationslage weiterhin im Auge. Investing.com berichtete, dass die Wirtschaft im zweiten Quartal des Jahres nur um 1,5 % wuchs, während die Inflation weiterhin hoch blieb.

Dieser Gegensatz verdient es, wiederholt zu werden. Hohe Unternehmensgewinne mögen zwar Begeisterung auslösen, beseitigen aber nicht die umfassenderen makroökonomischen Gefahren. Am 30. Juli kämpften die Märkte mit zwei widersprüchlichen Tatsachen: Die Nachfrage nach KI schien höher als üblich zu sein, während die Befürchtungen einer sich abschwächenden Konjunktur und Inflation weiterhin präsent waren.

Wie Cryptopolitan bereits berichtete, hat Moody's Hunderte von Milliarden Dollar an Leasingverpflichtungen von Hyperscalern berechnet, die niemals als Schulden in der Bilanz erscheinen. Es handelt sich dabei um dieselbe Kategorie von Vermögenswerten, die Microsoft nun über einen längeren Abschreibungszeitraum verteilt hat.

Microsoft hat gezeigt, dass KI-Infrastruktur erhebliche Cloud-Einnahmen generieren kann, während der Rest der Hyperscaler-Branche noch immer unter Druck steht, zu beweisen, dass Rekordinvestitionen sich in nachhaltige Renditen umsetzen lassen.