微软自2008以来最大的一次反弹重燃AI交易

2026年7月29日，微软通知其股东，云计算和AI实际上在其财政第四季度帮助了公司。第二天，华尔街通过给予微软自2008年以来最大单日涨幅15.5%来做出反应，增加了约4,800亿美元的市场价值。

这是今年对那些仍质疑AI投资是否能在公司财务报告中产生任何结果的人的最直接回答。答案伴随着大多数报道忽略的曲折而来。微软还削减了其支出预测。

市场奖励的数字

微软在宣布其收益时将云和人工智能置于中心位置。该公司2026年7月29日的投资者公告标题为“微软云和AI实力推动第四季度业绩”，这清楚地表明了管理层认为公司增长的关键是什么。

该头衔背后的数字依然坚挺。Azure增长率从上一季度的40%加速至43%，高于华尔街预期的约40%，Satya Nadella在财报电话会议上披露，Azure收入在整财年首次突破1,000亿美元，增长41%，据CNBC报道。

季度收入达到900.1亿美元，增长18%，高于876.2亿美元的共识，调整后每股收益为4.74美元，而分析师预期为4.24美元。Hood随后指导9月季度Azure增长45%，高于41.4%的共识。

这一公告对投资者产生了积极影响。这类运动通常是由于投资者相信公司的基础运营超过了预期，并且需求比之前预期的更强。纳斯达克综合指数发布了自6月以来的最佳交易日，iShares半导体ETF上涨8%，抹去了本周前三天10%的跌幅。

Hood削减了支出预测，这正是要点

包括融资租赁在内的资本支出在季度内达到410亿美元，同比增长69%，但低于分析师担心的420亿美元。

Hood随后将微软2026年日历年的资本支出预测从约1,900亿美元下调至约1,750亿美元，据华尔街日报通过Quartz报道，部分原因是将公司办公室和数据中心资产的预计使用寿命从15年延长至25年。她表示，微软预计将在2027财年保持自由现金流为正。

市场做出的比较是与Alphabet，后者在7月20日的一周报告中将其2026年资本支出指导提高到1,950亿美元至2,050亿美元的范围，高于分析师预期的1,864亿美元。那些股份下跌了6%。

季度资本支出达449亿美元，超过了经营现金流，使Alphabet的自由现金流降至-59亿美元，这是自2004年首次公开募股以来首个出现负值的季度。在同一财报季，支出信号相反，市场反应也截然相反。

为什么加密货币和人工智能观察者应关注此事

微软的结果也对与微软本身无关的人产生影响。在过去两年中，批评者一直认为，超大规模云服务商在人工智能基础设施上投入了大量资金，但并未确定其投资能否带来合理的回报。

本季度的表现与此说法相矛盾，但并非 headlines 所暗示的那样。微软将其业绩归因于云服务和人工智能，并显示该主张背后的收入加速增长，同时削减了支出预测。

这种组合表明，市场开始将人工智能视为一项盈利事业，而不仅仅是一项昂贵的风险投资，并且市场将为纪律与增长并存买单。商业剩余履约义务（微软尚未确认的合同收入）跃升84%，达到6780亿美元。

这些结果也为整个行业设定了新的期望。作为最大的科技公司之一，并在人工智能基础设施方面展现出领导力，微软成为行业内竞争对手的参考基准。

因此，云提供商、人工智能芯片制造商、数据中心运营商，以及与人工智能和计算相关的任何加密计划，都将根据微软公布的指标来评估其重要性。

当天的谨慎态度并未消退

公司收益的增长是在一个充满矛盾的经济环境中实现的。据Marketwatch报道，尽管微软的业绩对股市产生了积极影响，但债券市场的投资者仍继续密切关注通胀形势。Investing.com报道称，今年第二季度经济以1.5%的低速增长，而通胀仍然居高不下。

这种对比值得再次强调。高企业盈利可能会引发热情，但不会消除更广泛的宏观经济风险。7月30日，市场在两种相互竞争的现实面前挣扎：人工智能需求似乎高于常态，而对经济放缓和通胀的担忧依然存在。

正如Cryptopolitan此前报道，Moody’s计算了超大规模云服务商数百亿美元的租赁承诺，这些承诺从未在资产负债表上登记为债务，这与微软现在拉伸到更长折旧期的资产类别相同。

微软证明了人工智能基础设施可以产生可观的云收入，而整个超大规模云行业仍在承受压力，需证明创纪录的资本支出将转化为可持续的回报。