الذهب يشهد انخفاضًا حادًا بعد فوز ترامب، أسوأ أسبوع منذ عام 2021

تعرضت أسعار الذهب لضربات هذا الأسبوع، حيث انخفضت أكثر مما كانت عليه في ثلاث سنوات. انخفض المعدن بأكثر من 5٪ إلى 2,568.20 دولار للأونصة الطروادية، وهو أسوأ هبوط أسبوعي منذ يونيو 2021.

قبل أسبوعين فقط، كان الذهب في وضع جيد عند مستوى قياسي جديد يبلغ 2,801.80 دولار للأونصة. الآن، انخفض بنسبة وحشية تبلغ 8.3٪، ويحاول المستثمرون بسرعة معرفة ما الذي حدث بشكل خاطئ.

الدولار، الاحتياطي الفيدرالي، وتأثير ترامب

لنبدأ بالدولار. مع تأكيد فوز دونالد ترامب، حصل الدولار الأمريكي على دفعة كبيرة. يجعل الدولار القوي الذهب - الذي يتم تسعيره بالدولار - أكثر تكلفة للمشترين الدوليين، مما يقلل من جاذبيته. وهذا ليس كل شيء. ارتفعت عوائد السندات الأمريكية بشكل حاد، مما سحب المزيد من الأموال من الذهب. لماذا تجلس على معدن لامع عندما تقدم السندات الأمريكية فجأة عوائد أفضل؟

ثم هناك الاحتياطي الفيدرالي. لم تكن بيانات التضخم التي تم إصدارها يوم الخميس هي ما أرادته الأسواق. أكد جيروم باول، رئيس الاحتياطي الفيدرالي، أنها جاءت أعلى من المتوقع. يجب أن يكون التضخم الأعلى، نظريًا، جيدًا للذهب، لكن باول لم يقدم النجاة التي كان يتوقعها المتداولون.

أغلقت رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في بوسطن سوزان كولينز فكرة خفض أسعار الفائدة في ديسمبر، قائلة إنها بعيدة كل البعد عن المؤكدة. "معدلات الفائدة الأعلى تقتل الذهب"، مزح محلل. لا فائدة، لا عائد - إنها صفقة سيئة للسبائك.

وماذا عن ترامب؟ إن خطة عمله الاقتصادية تُحدث زلزالاً في كل شيء. إنه يعيد إحياء الحمائية: التعريفات الجمركية، وخفض الضرائب، والإنفاق المدفوع بالعجز. صحيح أن هذا يبدو وكأنه نمو على الورق، لكنه أيضاً وصفة لارتفاع التضخم وتكاليف الاقتراض. وكلاهما يمثلان الكريبتونيت (النقطة الضعيفة القاتلة) لأسعار الذهب.

جني الأرباح يفاقم التداعيات

جني الأرباح هو القطعة الكبيرة الأخرى في هذا اللغز. استغل المستثمرون صعود الذهب حتى وصل إلى 2,801.80 دولار قبل أسبوعين فقط. ولكن بمجرد أن حسم فوز ترامب، بدأت الهجمة للتخلص من الأصول وتحويلها إلى نقد. وقال أدريان آش من بوليونفالوت: "بعد البيع عند القمة، يبيع المستثمرون الآن أثناء الهبوط".

قد يبدو الانخفاض دراماتيكياً، لكن تذكر أن الذهب لا يزال مرتفعاً بنسبة 19% منذ بداية العام. حتى الهبوط إلى 2,400 دولار لن يكون كارثياً؛ بل سيعيد الأسعار ببساطة إلى متوسطها المتحرك لمدة 200 يوم.

كانت الأسواق قد تسعرت لسباق متقارب. وعندما أصبح من الواضح أن ترامب قد فاز بفارق حاسم، تم تصفية المراكز الطويلة في الذهب بسرعة قياسية. المستثمرون، الذين فزعوا من هذا التحول المفاجئ، باعوا حصصهم، مما أرسل الأسعار إلى هبوط حر. إنها حالة دراسية كلاسيكية لـ "الانعكاس" يتبعها "إعادة التفكير".

لم يكن الذهب هو الأصل الوحيد الذي وقع في خط النار بفوز ترامب في الانتخابات. فقد شهد البيتكوين قفزة قوية، مما أثبت مرة أخرى لماذا يهتف عشاق العملات المشفرة بصوت أعلى من أي شخص آخر في الوقت الحالي.

في الوقت نفسه، شهدت الأسهم التي كانت موضع رهانات بيع كبيرة (Shorted) مثل تسلا وبالانتير مكاسب ضخمة. قفزت سلة الأسهم الأكثر بيعاً من قبل غولدمان ساكس بنسبة 10% الأسبوع الماضي، وهو أعلى مستوى لها منذ عامين.

ومع ذلك، لم يفلت مؤشر S&P 500 من دون أن يصاب. فقد انخفض بنسبة 2% خلال الأسبوع، مدفوعاً لأسفل بأداء أسهم التكنولوجيا العملاقة التي تكافح لتجد استقرارها. وبينما يظل سوق bulls (الصعودي) لمدة عامين للمؤشر سليماً، فإن هذا الانسحاب يذكرنا بأن كل شيء لا يزدهر تحت الرؤية الاقتصادية لترامب.

عوائد السندات الحكومية قصة أخرى. فقد وصلت عوائد السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى أعلى مستوى لها في أربعة أشهر عند 4.4%، بينما قفز مؤشر الدولار الأمريكي ICE إلى ذروة عامين. عبارة باول "لا عجلة في خفض أسعار الفائدة" لا تساعد في ذلك. الآن، انقسم المستثمرون بالتساوي حول ما إذا كانت الاحتياطي الفيدرالي ستنظر حتى في خفض آخر بنصف نقطة مئوية في ديسمبر.

ولكن سياسات التجارة للرئيس قد تجعل الذهب جذاباً مرة أخرى. من المؤكد أن تعريفاته الجمركية المستهدفة للصين والاتحاد الأوروبي ستعطل التجارة العالمية. وهذا هو نوع من عدم اليقين الذي يدفع المستثمرين للعودة إلى الملاذات الآمنة مثل الذهب.

ولكن لا تتوقع هذا التحول بين عشية وضحاها. الضغوط قصيرة المدى مهيمنة جداً في الوقت الحالي. ومن الجدير أيضاً أخذ ذلك في الاعتبار أن أساسيات الذهب تظل قوية على المدى الطويل.

الفوضى في السوق تمتد إلى ما وراء الذهب

شهد مؤشر غولدمان ساكس للأسهم الأكثر بيعاً (Shorted) أقوى تعافٍ له منذ سنوات، مدفوعاً بمزيج من FOMO (الخوف من فوات الفرصة) لدى التجار الأفراد والمراهنة الكبيرة من قبل أصحاب الأموال الضخمة على الصناعات المفضلة لدى ترامب. 

مؤشر Nasdaq 100 عاد إلى المستويات التي شوهدت آخر مرة في أوائل يوليو، يكافح لاستعادة مجده السابق. في الوقت نفسه، تراجع مؤشر S&P 500 إلى مستويات ما قبل الانتخابات، حيث تحملت أسهم التكنولوجيا نصيب الأسد من عملية البيع.

حتى الانخفاض بنسبة 1.3% في مؤشر S&P 500 يوم الجمعة شهد انخفاض ثلثي جميع الأسهم فقط، مما يشير إلى أن الانسحاب ليس سيئاً كما يبدو للوهلة الأولى.

ومع ذلك، فإن سوق bulls (الصعودي) لمدة عامين لا يزال حياً وناشطاً. أرباح الشركات تتوسع، وفروقات الائتمان تظل ضيقة، وأداء الناتج المحلي الإجمالي فوق الاتجاه العام يبقي الاحتياطي الفيدرالي حذراً ولكن متفائلاً. بعبارة أخرى، الفوضى قابلة للإدارة - في الوقت الحالي.

إذن، أين نحن الآن؟ السوق عند مفترق طرق. يظل استراتيجيو وول ستريت متشككين. لا يزالون يتوقعون أهدافاً متوسطة ومتوسطة وسطى أقل من المستويات الحالية، مما يشير إلى نقص في الثقة الصعودية.

وبينما يظل نشاط صفقات الشركات وطروحات الأسهم الأولية (IPO) خمولاً، تزداد الضجيج حول توقعات الازدهار. في هذه الأثناء، كانت قيمة البيتكوين بالضبط 91,882 دولاراً عند وقت إعداد التقرير.