Ouro sofre queda acentuada após vitória de Trump, pior semana desde 2021

Os preços do ouro foram fortemente pressionados esta semana, caindo mais do que em três anos. O metal caiu mais de 5% para US$ 2.568,20 por onça troy, sua queda semanal mais acentuada desde junho de 2021.

Apenas duas semanas atrás, o ouro estava bem posicionado em um recorde histórico de US$ 2.801,80 por onça. Agora, caiu brutalmente 8,3%, e os investidores estão correndo para descobrir o que deu errado.

O dólar, o Fed e o efeito Trump

Vamos começar com o dólar. À medida que a vitória de Donald Trump se tornava inegável, o dólar verde recebeu um grande impulso. Um dólar forte torna o ouro — precificado em dólares — mais caro para compradores internacionais, reduzindo seu apelo. E isso não é tudo. Os rendimentos dos títulos do Tesouro dispararam, o que atraiu ainda mais dinheiro para fora do ouro. Por que ficar com um metal brilhante quando os títulos dos EUA estão de repente oferecendo retornos melhores?

Depois há o Federal Reserve. Os dados de inflação divulgados na quinta-feira não foram o que os mercados queriam ouvir. Jerome Powell, presidente do Fed, confirmou que veio mais quente do que o esperado. A inflação mais alta deveria, em teoria, ser boa para o ouro, mas Powell não estava oferecendo o salvamento que os traders esperavam.

A presidente do Fed de Boston, Susan Collins, descartou a ideia de um corte de juros em dezembro, dizendo que está longe de ser garantido. “Juros mais altos matam o ouro”, brincou um analista. Sem juros, sem rendimento — é um mau negócio para o ouro em barra.

E Trump? Seu manual econômico está abalando tudo. Ele está trazendo de volta o protecionismo: tarifas, cortes de impostos e gastos impulsionados pelo déficit. Claro, isso soa como crescimento no papel, mas também é uma receita para o aumento da inflação e dos custos de empréstimo. Ambos são kryptonita para os preços do ouro.

A realização de lucros piora as consequências

A realização de lucros é a outra grande peça deste quebra-cabeça. Os investidores acompanharam a alta do ouro até US$ 2.801,80 apenas duas semanas atrás. Mas assim que a vitória de Trump aconteceu, a corrida para sair começou. “Depois de vender no topo, os investidores agora estão vendendo na queda”, disse Adrian Ash, da BullionVault.

A queda pode parecer dramática, mas lembre-se: o ouro ainda está 19% acima no ano até agora. Mesmo uma queda para US$ 2.400 não seria catastrófica; ela simplesmente traria os preços de volta à sua média móvel de 200 dias.

Os mercados já haviam precificado uma disputa mais acirrada. Quando ficou claro que Trump venceu com decisão, as posições longas em ouro foram liquidadas em velocidade recorde. Investidores, assustados com a mudança repentina, despejaram suas participações, enviando os preços em queda livre. É um caso clássico de reflexo seguido de repensar.

O ouro não foi o único ativo pego no fogo cruzado da vitória eleitoral de Trump. O Bitcoin teve uma alta expressiva, provando mais uma vez por que os entusiastas de cripto estão comemorando mais alto do que qualquer outro no momento.

Enquanto isso, ações fortemente vendidas a descoberto, como Tesla e Palantir, registraram ganhos massivos. A cesta de ações mais vendidas a descoberto do Goldman Sachs saltou 10% na semana passada, seu nível mais alto em dois anos.

O S&P 500 também não saiu ileso. Ele caiu 2% na semana, arrastado pelas mega-cap de tecnologia que lutavam para encontrar seu lugar. E, embora o mercado de alta de dois anos do índice permaneça intacto, essa correção é um lembrete de que nem tudo prospera sob a visão econômica de Trump.

Os rendimentos dos Tesouro são outra história. O rendimento do título de 10 anos atingiu um máximo de quatro meses de 4,4%, enquanto o Índice ICE do Dólar dos EUA disparou para um pico de dois anos. A declaração de Powell de que “não há pressa em cortar as taxas” não está ajudando. Os investidores agora estão divididos igualmente sobre se o Fed considerará ou não outro corte de taxa de um quarto de ponto em dezembro.

Mas as políticas comerciais do presidente podem, na verdade, tornar o ouro atraente novamente. Seus tarifas direcionadas à China e à UE estão destinadas a perturbar o comércio global. Esse é o tipo de incerteza que leva os investidores de volta a ativos de refúgio seguro como o ouro.

Mas não espere que essa mudança ocorra da noite para o dia. As pressões de curto prazo são muito avassaladoras no momento. Também vale a pena lembrar que os fundamentos do ouro permanecem fortes no longo prazo.

O caos do mercado se estende além do ouro

O índice do Goldman Sachs de ações mais vendidas a descoberto registrou seu maior rally em anos, impulsionado por uma mistura de FOMO (medo de perder a oportunidade) de varejo e apostas de grandes investidores em setores favorecidos por Trump. 

O Nasdaq 100 voltou aos níveis vistos pela última vez no início de julho, lutando para recuperar seu antigo esplendor. Enquanto isso, o S&P 500 recuou para máximas pré-eleitorais, com as ações de tecnologia suportando o peso da venda.

Mesmo a queda de 1,3% do S&P 500 na sexta-feira viu apenas dois terços de todas as ações em declínio, sugerindo que a correção não é tão ruim quanto parece à primeira vista.

Dito isso, a alta de dois anos do mercado ainda está viva e forte. Os lucros das empresas estão se ampliando, os spreads de crédito permanecem apertados e o desempenho do PIB acima da tendência mantém o Fed cauteloso, mas otimista. Em outras palavras, o caos é gerenciável — por enquanto.

Então, onde isso nos deixa? O mercado está em uma encruzilhada. Os estrategistas da Wall Street permanecem céticos. Eles ainda projetam alvos médios e medianos abaixo dos níveis atuais, sinalizando uma falta de convicção de alta.

E, embora a atividade de fusões e aquisições corporativas e de IPOs permaneça lenta, a expectativa de um boom está ficando mais alta. Enquanto isso, o Bitcoin valia exatamente US$ 91.882 no momento da impressão.