트럼프 당선 후 금, 급락… 2021년 이후 최악의 주

금값은 이번 주에 폭락하며 3년 만에 가장 큰 하락세를 보였습니다. 금은 온스당 5% 이상 하락한 2,568.20달러로 떨어졌으며, 이는 2021년 6월 이후 가장 가파른 주간 급락입니다.

고작 2주 전만 해도 금은 온스당 2,801.80달러라는 사상 최고치를 기록하며 호황을 누리고 있었습니다. 이제 금가는 치명적인 8.3% 하락했으며, 투자자들은 무엇이 잘못되었는지 파악하느라 분주합니다.

달러, 연준, 그리고 트럼프 효과

먼저 달러부터 살펴보겠습니다. 도널드 트럼프의 승리가 확실해지면서 미국 달러화는 큰 강세를 보였습니다. 강세 달러는 달러로 표시되는 금을 국제 구매자에게 더 비싸게 만들어 매력을 떨어뜨립니다. 게다가 국채 수익률이 급등하며 금에서 자금이 더 빠져나갔습니다. 갑자기 더 나은 수익률을 제공하는 미국 국채를 들고 있을 이유가 무엇인가요?

그다음은 연방준비제도(연준)입니다. 목요일 발표된 인플레이션 데이터는 시장이 듣고 싶어 하는 내용이 아니었습니다. 제롬 파월 연준 의장은 예상보다 높은 인플레이션 수치를 확인했습니다. 이론적으로 높은 인플레이션은 금에 유리해야 하지만, 파월 의장은 트레이더들이 기대했던 구원 조치는 제공하지 않았습니다.

보스턴 연방준비은행 총재 수잔 콜린스는 12월 금리 인하 가능성을 일축하며, 이는 거의 보장되지 않는다고 밝혔다. 한 애널리스트는 “높은 금리는 금을 죽인다”라고 농담조로 말했다. 이자도 없고 수익률도 없으니, 금 보유에는 불리한 조건이다.

트럼프는? 그의 경제 정책은 모든 것을 뒤흔들고 있다. 그는 보호주의를 부활시켰다: 관세, 세제 감면, 적자 지출. 표면적으로는 성장처럼 보이지만, 이는 인플레이션과 차입비 상승을 부르는 레시피다. 둘 다 금 가격에게는 크립토나이트(약점)다.

차익 실현이 악영향을 가중

차익 실현은 이 퍼즐의 또 다른 큰 축이다. 투자자들은 불과 2주 전 금의 랠리를 타고 $2,801.80까지 올랐다. 하지만 트럼프의 승리가 확정되자 현금화 행렬이 시작되었다. “정상을 팔고 난 뒤, 투자자들은 이제 하락장에서도 팔고 있다”라고 불리언볼트의 애드리안 애쉬는 말했다.

하락이 극적으로 보일 수 있지만, 금은 여전히 연초 대비 19% 상승했다는 점을 기억하라. $2,400까지 떨어진다 해도 재앙적이지는 않을 것이며, 단순히 가격을 200일 이동평균선으로 되돌릴 뿐이다.

시장은 더 접전일 것으로 예상했다. 트럼프의 압승이 명확해지자 금의 롱 포지션은 기록적인 속도로 청산되었다. 갑작스러운 반전에 놀란 투자자들은 보유 매물을 매도하며 가격을 자유 낙하시켰다. 이는 본능적 반응에 이어 재평가가 이루어지는 전형적인 사례다.

금은 트럼프의 선거 승리라는 총격전의 유일한 피해자가 아니었다. 비트코인은 급등하며, 왜 암호화폐 애호가들이 지금 누구보다 큰 소리로 환호하는지 다시 한번 증명했다.

한편, 숏 포지션이 많았던 테슬라와 팔란티어 같은 주식은 급등했다. 골드만 삭스의 가장 많이 숏된 주식 바스켓은 지난주 10% 상승하며 2년 만에 최고치를 기록했다.

S&P 500도 무사하지는 않았다. 주가는 일주일간 2% 하락했으며, 이는 발판을 찾기 위해 애쓰는 대형 기술주들의 부진에 밀린 결과다. 지수의 2년 장기 상승장은 여전히 유지되고 있지만, 이 조정장은 트럼프의 경제 비전 아래 모든 것이 번성하는 것은 아님을 일깨워준다.

국채 수익률은 또 다른 이야기다. 10년물 국채 수익률은 4개월 만에 4.4%의 고점을 기록했고, ICE 미국 달러 지수는 2년 만에 정점에 도달했다. 파월 의장의 “금리 인하를 서두르지 않겠다”는 발언도 도움이 되지 않는다. 이제 투자자들은 연준이 12월에 추가 0.25%p 금리 인하를 고려할지 여부를 반반으로 보고 있다.

하지만 대통령의 무역 정책은 금을 다시 매력적으로 만들 수도 있다. 중국과 EU를 겨냥한 그의 관세는 글로벌 무역을 교란시킬 것이 분명하다. 이는 투자자들을 금과 같은 안전자산으로 다시 돌려보낼 만한 불확실성이다.

하지만 이러한 전환이 하루아침에 일어나길 기대하지는 말라. 단기적 압력이 지금 너무 크다. 장기적으로 금의 펀더멘털은 여전히 강하다는 점도 기억할 가치가 있다.

시장 혼란은 금을 넘어 확장

골드만 삭스의 가장 많이 숏된 주식 지수는 수년 만에 최대 랠리를 기록했다. 이는 소매 투자자들의 FOMO(놓칠까 봐 두려운 심리)와 트럼프가 선호하는 산업에 대한 대형 자금의 베팅이 혼합된 결과다. 

나스닥 100은 7월 초 이후 보지 못했던 수준으로 후퇴하며 과거의 영광을 되찾기 위해 애쓰고 있다. 한편, S&P 500은 선거 전 고점 수준으로 조정되었으며, 기술주가 매도세의 대부분을 감당했다.

금요일 S&P 500의 1.3% 하락에서도 전체 주식의 3분의 2만 하락한 것으로 나타나, 표면적으로 보이는 것보다 조정장이 그리 나쁘지 않음을 시사한다.

그럼에도 불구하고, 시장의 2년 장기 상승장은 여전히 건재하다. 기업 실적은 확대되고 있으며, 신용 스프레드는 여전히 좁고, 추세 이상의 GDP 성장률은 연준을 신중하지만 낙관적으로 유지시키고 있다. 즉, 혼란은 현재로서는 관리 가능한 수준이다.

그렇다면 우리는 어디에 서 있는가? 시장은 갈림길에 서 있다. 월가 전략가들은 여전히 회의적이다. 그들은 현재 수준보다 낮은 평균 및 중앙값 목표치를 여전히 제시하며, 강세에 대한 확신이 부족함을 나타낸다.

기업 인수합병(M&A)과 IPO 활동이 여전히 부진함에도 불구하고, 호황에 대한 기대는 커지고 있다. 한편, 보도 기준 시점 비트코인의 가치는 정확히 $91,882였다.