Gold erleidet nach Trumps Wahlsieg starken Rückgang, schlechteste Woche seit 2021

Die Goldpreise wurden diese Woche hart getroffen und fielen stärker als in den letzten drei Jahren. Das Edelmetall sank um über 5 % auf 2.568,20 US-Dollar pro Feinunze, sein stärkster wöchentlicher Einbruch seit Juni 2021.

Vor nur zwei Wochen lag Gold noch bei einem Allzeithoch von 2.801,80 US-Dollar pro Unze. Jetzt ist es um brutale 8,3 % gefallen, und Anleger sind bestrebt, herauszufinden, was schiefgelaufen ist.

Der Dollar, die Fed und der Trump-Effekt

Beginnen wir mit dem Dollar. Als Donald Trumps Sieg unbestreitbar wurde, erhielt der US-Dollar einen großen Schub. Ein starker Dollar macht Gold – das in Dollar notiert ist – für internationale Käufer teurer und schmälert seine Attraktivität. Und das ist noch nicht alles. Die Renditen der US-Staatsanleihen schossen in die Höhe, was noch mehr Geld aus Gold abzog. Warum sollte man in glänzendes Metall investieren, wenn US-Staatsanleihen plötzlich bessere Renditen bieten?

Dann ist da noch die Federal Reserve. Die am Donnerstag veröffentlichten Inflationsdaten waren nicht das, was die Märkte hören wollten. Jerome Powell, der Vorsitzende der Fed, bestätigte, dass die Werte höher ausfielen als erwartet. Höhere Inflation sollte Gold theoretisch zugutekommen, aber Powell bot den Händlern nicht die erhoffte Rettung.

Susan Collins, Präsidentin der Federal Reserve Bank von Boston, dämpfte die Hoffnung auf eine Zinssenkung im Dezember und sagte, diese sei alles andere als sicher. „Höhere Zinssätze töten Gold“, scherzte ein Analyst. Keine Zinsen, keine Rendite – das ist ein schlechtes Geschäft für Barren.

Und Trump? Sein wirtschaftlicher Spielplan bringt alles durcheinander. Er führt den Protektionismus zurück: Zölle, Steuersenkungen und defizitgetriebene Ausgaben. Klingt auf dem Papier nach Wachstum, ist aber auch ein Rezept für steigende Inflation und Kreditkosten. Beides ist Kryptonit für die Goldpreise.

Gewinnmitnahmen verschärfen die Folgen

Gewinnmitnahmen sind das andere große Puzzleteil. Anleger fuhren mit Gold bis vor zwei Wochen auf seinem Allzeithoch von 2.801,80 US-Dollar mit. Sobald aber Trumps Sieg feststand, begann die Hetze, Gewinne mitzunehmen. „Nachdem sie an der Spitze verkauft haben, verkaufen die Anleger jetzt den Rückgang“, sagte Adrian Ash von BullionVault.

Der Fall mag dramatisch aussehen, aber denken Sie daran, dass Gold im Jahresvergleich immer noch um 19 % zugelegt hat. Selbst ein Rückgang auf 2.400 US-Dollar wäre nicht katastrophal; er würde die Preise lediglich auf ihren gleitenden 200-Tage-Durchschnitt zurückbringen.

Die Märkte hatten ein enges Rennen einkalkuliert. Als klar wurde, dass Trump mit deutlicher Mehrheit gewonnen hatte, wurden Long-Positionen in Gold mit rekordverdächtiger Geschwindigkeit liquidiert. Anleger, die durch den plötzlichen Umschwung verunsichert waren, verkauften ihre Bestände und ließen die Preise in einen freien Fall stürzen. Es ist ein Lehrbuchbeispiel für Reflexion gefolgt von Neubewertung.

Gold war nicht das einzige Asset, das ins Kreuzfeuer von Trumps Wahlsieg geriet. Bitcoin legte kräftig zu und bewies einmal mehr, warum Krypto-Enthusiasten gerade jetzt lauter jubeln als alle anderen.

Unterdessen verzeichneten stark shortgesetzte Aktien wie Tesla und Palantir massive Gewinne. Der von Goldman Sachs zusammengestellte Korb der am meisten shortgesetzten Aktien stieg in der vergangenen Woche um 10 % auf sein höchstes Niveau seit zwei Jahren.

Der S&P 500 kam jedoch nicht unbeschadet davon. Er sank in der Woche um 2 %, gezogen nach unten von Mega-Cap-Tech-Aktien, die struggled, ihren Stand zu finden. Und obwohl der zweijährige Aufwärtstrend des Index intakt bleibt, ist dieser Rückzug eine Erinnerung daran, dass nicht alles unter Trumps wirtschaftlicher Vision gedeiht.

Die Renditen der Staatsanleihen sind eine andere Geschichte. Die 10-Jahres-Rendite erreichte ein Vier-Monats-Hoch von 4,4 %, während der ICE US Dollar Index auf ein Zwei-Jahres-Hoch stieg. Powells Aussage „keine Eile bei Zinssenkungen“ hilft nicht weiter. Die Anleger sind nun gespalten, ob die Fed im Dezember überhaupt eine weitere Zinssenkung um einen Viertelpunkt in Betracht ziehen wird.

Aber die Handelspolitik des Präsidenten könnte Gold wieder attraktiv machen. Seine Zölle gegen China und die EU werden den globalen Handel mit Sicherheit stören. Das ist genau die Art von Unsicherheit, die Anleger wieder in sicher havens wie Gold treibt.

Aber erwarten Sie diese Verschiebung nicht über Nacht. Die kurzfristigen Druckfaktoren sind im Moment zu überwältigend. Es ist auch wichtig zu bedenken, dass die Fundamentaldaten von Gold langfristig stark bleiben.

Marktchaos erstreckt sich über Gold hinaus

Der Goldman Sachs Index der am meisten shortgesetzten Aktien erlebte seine größte Rallye seit Jahren, angetrieben von einer Mischung aus Retail-FOMO und großen Wetten auf Trump-freundliche Branchen. 

Der Nasdaq 100 ist wieder auf dem Niveau von Anfang Juli, kämpft darum, seine frühere Glorie zurückzugewinnen. Unterdessen hat der S&P 500 die Höchststände vor der Wahl revidiert, wobei Tech-Aktien die Hauptlast des Ausverkaufs trugen.

Selbst der Rückgang des S&P 500 am Freitag um 1,3 % sah nur zu zwei Dritteln aller Aktien sinken, was darauf hindeutet, dass der Rückzug nicht so schlimm ist, wie es auf den ersten Blick scheint.

Trotzdem ist der zweijährige Aufwärtstrend des Marktes weiterhin lebendig und aktiv. Die Unternehmensgewinne breiten sich aus, die Kreditmargen bleiben eng, und das über dem Trend liegende BIP-Wachstum hält die Fed vorsichtig, aber optimistisch. Mit anderen Worten: Das Chaos ist vorerst beherrschbar.

Wo landen wir also? Der Markt steht an einer Kreuzung. Wall-Street-Strategen bleiben skeptisch. Sie projizieren immer noch durchschnittliche und mediane Ziele unter den aktuellen Niveaus, was auf mangelnde bullische Überzeugung hindeutet.

Und während die Unternehmenszusammenschlüsse und IPO-Aktivitäten nach wie vor schwach sind, wird die Erwartung eines Booms lauter. Unterdessen war Bitcoin zum Zeitpunkt der Drucklegung genau 91.882 US-Dollar wert.