L'oro subisce un forte calo dopo la vittoria di Trump, la settimana peggiore dal 2021

Questa settimana i prezzi dell'oro sono stati colpiti duramente, con un calo più forte di quanto non abbiano fatto negli ultimi tre anni. Il metallo è sceso di oltre il 5% a 2.568,20 dollari l'oncia troy, il crollo settimanale più netto da giugno 2021.

Solo due settimane fa, l'oro era fermo al massimo storico di 2.801,80 dollari l'oncia. Ora è in calo di un brutale 8,3% e gli investitori si stanno affannando per capire cosa sia andato storto.

Il dollaro, la Fed e l’effetto Trump

Cominciamo dal dollaro. Con l'innegabile vittoria di Donald Trump, il biglietto verde ha ricevuto una spinta notevole. Un dollarotronrende l'oro – quotato in dollari – più costoso per gli acquirenti internazionali, riducendone l'attrattiva. E non è tutto. I rendimenti dei titoli del Tesoro sono saliti alle stelle, il che ha sottratto ancora più denaro all'oro. Perché restare a guardare un metallo prezioso quando i titoli di Stato statunitensi offrono improvvisamente rendimenti migliori?

Poi c'è la Federal Reserve. I dati sull'inflazione pubblicati giovedì non erano quelli che i mercati volevano sentire. Jerome Powell, presidente della Fed, ha confermato che sono stati più forti del previsto. Un'inflazione più elevata dovrebbe, in teoria, essere positiva per l'oro, ma Powell non ha offerto ai trader l'ancora di salvezza che speravano.

Ladent della Fed di Boston, Susan Collins, ha smentito l'idea di un taglio dei tassi a dicembre, affermando che è tutt'altro che garantito. "I tassi di interesse più alti uccidono l'oro", ha ironicamente commentato un analista. Niente interessi, niente rendimento: un pessimo affare per i lingotti.

E Trump? Il suo piano economico sta rivoluzionando tutto. Sta riportando in auge il protezionismo: dazi, tagli fiscali e spesa in defi. Certo, sulla carta sembra crescita, ma è anche una ricetta per un aumento dell'inflazione e dei costi di finanziamento. Entrambi sono la kryptonite per i prezzi dell'oro.

La presa di profitto peggiora le ricadute

L'altro grande tassello di questo puzzle è la presa di profitto. Gli investitori hanno cavalcato il rally dell'oro fino a 2.801,80 dollari solo due settimane fa. Ma non appena è arrivata la vittoria di Trump, è iniziata la corsa cash . "Dopo aver venduto il massimo, gli investitori ora stanno vendendo anche il calo", ha affermato Adrian Ash di BullionVault.

Il calo potrebbe sembrarematic, ma ricordate che l'oro è ancora in rialzo del 19% da inizio anno. Anche un calo a 2.400 dollari non sarebbe catastrofico; riporterebbe semplicemente i prezzi alla loro media mobile a 200 giorni.

I mercati avevano scontato una gara più serrata. Quando è diventato chiaro che Trump aveva vinto in modo netto, le posizioni lunghe sull'oro sono state liquidate a una velocità record. Gli investitori, spaventati dall'improvviso capovolgimento, hanno venduto i loro titoli, facendo crollare i prezzi. È un esempio lampante di riflesso seguito da ripensamento.

L'oro non è stato l'unico asset a finire nel mirino della vittoria elettorale di Trump. Bitcoin ha avuto un andamento positivo, dimostrando ancora una volta perché gli appassionati di criptovalute stanno esultando più di chiunque altro in questo momento.

Nel frattempo, titoli fortemente shortati come Tesla e Palantir hanno registrato enormi guadagni. Il paniere dei titoli più shortati di Goldman Sachs è balzato del 10% la scorsa settimana, il livello più alto degli ultimi due anni.

L'S&P 500, tuttavia, non è uscito indenne. Ha perso il 2% durante la settimana, trascinato al ribasso dai titoli tecnologici a grande capitalizzazione che faticano a trovare un equilibrio. E sebbene il mercato rialzista biennale dell'indice rimanga intatto, questa flessione ci ricorda che non tutto prospera con la visione economica di Trump.

I rendimenti dei Treasury sono un'altra storia. Il rendimento a 10 anni ha raggiunto il massimo degli ultimi quattro mesi del 4,4%, mentre l'indice ICE del dollaro USA è balzato al massimo degli ultimi due anni. La "mancanza di fretta di tagliare i tassi" di Powell non aiuta. Gli investitori sono ora equamente divisi sulla possibilità che la Fed prenda in considerazione un altro taglio dei tassi di un quarto di punto a dicembre.

Ma le politiche commerciali deldentpotrebbero effettivamente rendere l'oro di nuovo appetibile. I suoi dazi contro Cina e UE sono destinati a perturbare il commercio globale. Questo è il tipo di incertezza che spinge gli investitori a tornare ad acquistare beni rifugio come l'oro.

Ma non aspettatevi che questo cambiamento avvenga da un giorno all'altro. Le pressioni a breve termine sono troppo forti in questo momento. Vale anche la pena ricordare che i fondamentali dell'oro rimangonotronnel lungo periodo.

Il caos del mercato si estende oltre l'oro

L'indice Goldman Sachs dei titoli azionari più venduti allo scoperto ha registrato il suo rialzo più grande da anni, alimentato da un mix di FOMO (paura di perdere il controllo) al dettaglio e di grandi scommesse sui settori favoriti da Trump. 

Il Nasdaq 100 è tornato ai livelli visti l'ultima volta a inizio luglio, faticando a recuperare il suo antico splendore. Nel frattempo, l'S&P 500 ètracai massimi pre-elettorali, con i titoli tecnologici che hanno subito il peso maggiore delle vendite.

Anche il calo dell'1,3% di venerdì dell'indice S&P 500 ha visto solo due terzi di tutti i titoli azionari scendere, il che suggerisce che il calo non è così grave come sembra in superficie.

Detto questo, la fase rialzista biennale del mercato è ancora viva e vegeta. Gli utili aziendali si stanno ampliando, gli spread creditizi rimangono ristretti e la performance del PIL superiore al trend mantiene la Fed cauta ma ottimista. In altre parole, il caos è gestibile, per ora.

Quindi, dove ci porta tutto questo? Il mercato è a un bivio. Gli strateghi di Wall Street rimangono scettici. Stanno ancora proiettando obiettivi medi e mediani al di sotto dei livelli attuali, il che segnala una mancanza di convinzione rialzista.

E mentre la conclusione di accordi aziendali e l'attività di IPO rimangono fiacchi, l'aspettativa di un boom si fa sempre più forte. Nel frattempo, Bitcoin valeva esattamente 91.882 dollari al momento della stampa.