Цены на золото на этой неделе резко упали, сильнее, чем за последние три года. Металл обесценился более чем на 5% до 2568,20 долларов за тройскую унцию, что стало самым резким недельным падением с июня 2021 года.
Всего две недели назад золото уверенно держалось на историческом максимуме в 2801,80 доллара за унцию. Сейчас же оно упало на 8,3%, и инвесторы пытаются понять, что пошло не так.
Доллар, Федеральная резервная система и эффект Трампа
Начнём с доллара. По мере того, как победа Дональда Трампа становилась неоспоримой, доллар получил значительный импульс.tronдоллар делает золото — цена которого выражена в долларах — дороже для международных покупателей, резко снижая его привлекательность. И это ещё не всё. Доходность казначейских облигаций резко выросла, что вытянуло ещё больше денег из золота. Зачем хранить блестящий металл, когда американские облигации внезапно стали предлагать более высокую доходность?
Затем следует Федеральная резервная система. Данные по инфляции, опубликованные в четверг, оказались не тем, что хотели услышать рынки. Председатель ФРС Джером Пауэлл подтвердил, что инфляция оказалась выше ожиданий. Теоретически, более высокая инфляция должна быть полезна для золота, но Пауэлл не предложил трейдерам той поддержки, на которую они надеялись.
Президент Федеральногоdent банка Бостона Сьюзан Коллинз отвергла идею снижения процентной ставки в декабре, заявив, что это далеко не гарантировано. «Повышение процентных ставок губит золото», — пошутил один аналитик. Нет процентов — нет доходности — это невыгодно для драгоценного металла.
А что же Трамп? Его экономическая стратегия встряхивает всё. Он возвращает протекционизм: тарифы, снижение налогов и расходы, обусловленные defiбюджета. Конечно, на бумаге это звучит как рост, но это также рецепт для роста инфляции и стоимости заимствований. И то, и другое — криптонит для цен на золото.
Фиксация прибыли усугубляет последствия
Фиксация прибыли — еще один важный элемент этой головоломки. Инвесторы воспользовались ростом цен на золото до отметки в 2801,80 доллара всего две недели назад. Но как только стало известно о победе Трампа, начался ажиотаж с целью обналичивания cash . «После продажи на пике инвесторы теперь продают и на падении», — сказал Адриан Эш из BullionVault.
Падение может показатьсяmatic, но помните, что золото по-прежнему выросло на 19% с начала года. Даже падение до 2400 долларов не будет катастрофическим; это просто вернет цены к их 200-дневной скользящей средней.
Рынки уже предсказали более напряженную борьбу. Когда стало ясно, что Трамп одержал убедительную победу, длинные позиции по золоту были ликвидированы с рекордной скоростью. Инвесторы, напуганные внезапным изменением курса, избавились от своих активов, что привело к резкому падению цен. Это классический пример рефлекса, за которым последовало переосмысление ситуации.
Золото было не единственным активом, пострадавшим от победы Трампа на выборах. Bitcoin стремительно вырос, еще раз доказав, почему криптоэнтузиасты сейчас ликуют громче всех.
Тем временем акции таких компаний, как Tesla и Palantir, активно продаваемые в короткую, показали огромный рост. Индекс акций, наиболее активно продаваемых в короткую, по данным Goldman Sachs, подскочил на 10% на прошлой неделе, достигнув самого высокого уровня за два года.
Однако индекс S&P 500 не избежал потерь. За неделю он упал на 2%, чему способствовали акции крупнейших технологических компаний, испытывающих трудности с удержанием своих позиций. И хотя двухлетний бычий рынок индекса остается в силе, эта коррекция напоминает о том, что не все процветает при экономической стратегии Трампа.
Доходность казначейских облигаций — совсем другая история. Доходность 10-летних облигаций достигла четырехмесячного максимума в 4,4%, в то время как индекс доллара США ICE взлетел до двухлетнего пика. Заявление Пауэлла о том, что «не стоит спешить со снижением ставок», не помогает. Инвесторы сейчас разделились поровну во мнениях относительно того, будет ли ФРС вообще рассматривать возможность еще одного снижения ставки на четверть процентного пункта в декабре.
Однако торговая политикаdentможет фактически снова сделать золото привлекательным. Его пошлины, направленные против Китая и ЕС, неизбежно нарушат мировую торговлю. Именно такая неопределенность заставляет инвесторов возвращаться к активам-убежищам, таким как золото.
Но не стоит ожидать таких изменений в одночасье. Краткосрочное давление сейчас слишком велико. Также стоит помнить, что фундаментальные показатели золота остаютсяtronв долгосрочной перспективе.
Рыночный хаос распространяется не только на золото
Индекс акций, наиболее активно продаваемых в короткую позицию, от Goldman Sachs продемонстрировал самый большой рост за последние годы, чему способствовало сочетание страха упустить выгоду со стороны розничных инвесторов и крупных ставок на отрасли, пользующиеся поддержкой Трампа.
Индекс Nasdaq 100 вернулся к уровням, наблюдавшимся в начале июля, и изо всех сил пытается вернуть себе былую славу. Тем временем индекс S&P 500tracдо предвыборных максимумов, причем акции технологических компаний больше всего пострадали от распродажи.
Даже пятничное падение индекса S&P 500 на 1,3% затронуло лишь две трети всех акций, что говорит о том, что коррекция не так уж и серьезна, как кажется на первый взгляд.
Тем не менее, двухлетний бычий тренд на рынке всё ещё продолжается. Рост корпоративных прибылей, узкие кредитные спреды и показатели ВВП выше тренда поддерживают осторожность, но оптимизм ФРС. Другими словами, хаос пока управляем.
Итак, к чему это нас приводит? Рынок находится на перепутье. Стратеги Уолл-стрит по-прежнему настроены скептически. Они всё ещё прогнозируют средние и медианные целевые уровни ниже текущих, что свидетельствует об отсутствии уверенности в своих оптимистичных прогнозах.
И хотя активность в сфере корпоративных сделок и IPO остается низкой, ожидания бурного роста растут. Между тем, на момент публикации Bitcoin стоил ровно 91 882 доллара.
