الذهب يسجل طلبًا قياسيًا بينما يتراجع البيتكوين عن انتعاش أكتوبر الأخير

الذهب في حالة اشتعال. دفع خوف المستثمرين من الفوات (FOMO) الطلب العالمي على المعدن الثمين إلى ما يزيد عن 100 مليار دولار في الربع الثالث، وهو ذروة تاريخية. في الوقت نفسه، نجح البيتكوين في تحقيق انتعاش ملحوظ في أواخر الشهر.

يعكس هذا الانتعاش تحولًا كبيرًا بين المستثمرين الذين يرون الذهب والبيتكوين كرهانات آمنة وسط الاضطرابات الاقتصادية. في الواقع، ارتفع الطلب العالمي على الذهب بنسبة 5٪ إلى 1,313 طنًا، وارتفع السعر بنسبة 34٪ هذا العام وحده، ليصل إلى رقم قياسي قدره 2,788 دولارًا للأونصة الطروادية.

المستثمرون، الكبار والصغار، يغرقون في الذهب، بينما يستمر البيتكوين في صعوده الهادئ نحو رقم قياسي آخر. تشير الارتفاعات المزدوجة إلى تحول حيث تحوط المؤسسات وصناديق التحويم والمكاتب العائلية ضد الأسواق التقليدية الهشة والسياسات النقدية غير المؤكدة.

في خضم هذا الهysteria، أشار مجلس الذهب العالمي (WGC) إلى ارتفاع الطلب على صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالذهب، الذي تعافى أخيرًا بعد تسعة أرباع متتالية من التدفقات الخارجة. بلغ إجمالي التدفقات إلى صناديق الذهب المتداولة في البورصة (ETFs) 94 طنًا، مع تضاعف إجمالي الطلب الاستثماري على الذهب المادي – القضبان، والعملات، ودعم الصناديق – ليصل إلى 364 مليون طن في هذا الربع.

العائلات الثرية والمستثمرون المؤسسيون يغذون الطلب بشكل خاص. يقول جون ريد، استراتيجي في WGC، إن العديد من المؤسسات فاتتها فرصة الذهب في وقت سابق من هذا العام، لكن “العديد والكثير من الناس يبحثون عن شراء الذهب عند الهبوط”.

البنوك المركزية وتحركات الأسعار

بينما يصب المستثمرون في الذهب، البنوك المركزية يتخذون نهجًا مختلفًا. انخفضت مشتريات الذهب من البنوك المركزية بشكل حاد بنسبة 49٪ على أساس سنوي إلى 186 طنًا في أواخر الصيف، مما يمثل أدنى مستويات الشراء الربعي في عامين.

لماذا؟ ببساطة: الأسعار مرتفعة. بدأ مارس بارتفاع حاد في الأسعار، وبالنسبة للبنوك المركزية، إنها مسألة فعالية من حيث التكلفة. لكن هناك زاوية أخرى هنا أيضًا – البنوك المركزية في الغرب تتطلع إلى خفض أسعار الفائدة، وهو ما يدعم تقليديًا قيمة الذهب كأصل غير منتج.

أسعار الفائدة المنخفضة تجعل الاحتفاظ بـ بالذهب أرخص لأنه لا يوجد عائد لتفويته. كما استفادت أسعار الذهب هذا العام من موجة التوترات العالمية، لا سيما الصراعات في الشرق الأوسط وأوكرانيا.

تقوم العديد من البنوك المركزية بالتنويع بعيدًا عن الدولار حيث تبدو الاقتصادات الغربية أقل استقرارًا، ويدعم انخفاض أسعار الفائدة هذا التحول. لم يواكب طلب المجوهرات، الذي يشكل حوالي 40٪ من الاستخدام العالمي للذهب، ارتفاع الأسعار، حيث انخفض بنسبة 7٪ في الربع الثالث.

“مستوى السعر المطلق مذهل للغاية لشخص تابع الذهب لفترة طويلة”، يقول ريد، موضحًا تأثيرًا واضحًا على طلب المستهلكين في سوق المجوهرات. 

البيتكوين يبقى في اللعبة، اهتمام التجزئة يتخلف

كان البيتكوين هادئًا بشكل غير متوقع على صعيد التجزئة. يقترب البيتكوين من رقمه القياسي التاريخي، ومع ذلك لا يكاد المستثمرون الأفراد يلاحظون ذلك. وفقًا للمحلل المشفر مايلز دويتشر، “البيتكوين على وشك كسر الأرقام القياسية التاريخية، واهتمام التجزئة لا يزال شبه معدوم”.

نظرة على اتجاهات Google تؤكد هذا الركود: اهتمام البحث عن “البيتكوين” يبلغ 23 فقط من 100 مقارنة بمستويات الذروة في مايو 2021. في جولات الصعود السابقة، انهمر مستثمرو التجزئة، مما رفع تطبيقات مثل Coinbase إلى المراتب العليا.

هذه المرة؟ تحتل Coinbase المرتبة 308 في متجر تطبيقات Apple، بعيدًا عن الذروات السابقة عندما دخلت المراتب الخمسين الأولى. لكن أحدث البيانات يظهر أن Coinbase ليس خارج الصورة. في 28 و29 أكتوبر، قفز ترتيب التطبيق بمقدار 167 مركزًا.

هذا قد يعني أن أسعار العملات المشفرة بدأت تدفع اهتمام التجزئة، لكننا بعيدون عن ذروة الحمى في جولات الصعود السابقة. CryptoQuant تقارير أن مستثمري التجزئة كانوا “يعودون ببطء” إلى البيتكوين، لكن المستثمرين الأكبر – الحيتان، في مصطلح العملات المشفرة – كانوا يتفوقون عليهم طوال العام.

انخفضت معاملات تجزئة البيتكوين إلى 326 مليون دولار في الحجم اليومي في 21 سبتمبر، وهو أدنى مستوى منذ عام 2020. ومع ذلك، كما يشير المحللون، فإن النشاط البطيء للتجزئة غالبًا ما “يسبق جولات صعود أسعار البيتكوين”. بعبارة أخرى، يميل متداولو التجزئة إلى الظهور بعد بدء الحفلة بالفعل، مطاردًا الأرباح بينما يتجه البيتكوين نحو الأعلى.

البيتكوين يقاتل ضعف العملة الورقية

بينما قد يكون اهتمام التجزئة الأمريكي دافئًا، قصة البيتكوين مختلفة في أوروبا. بعد أشهر من التجميع، كسر البيتكوين سقف مارس في زوج التداول BTC/EUR.

تحول في قوة الدولار جعل هذا ممكنًا، وارتفع سعر البيتكوين باليورو والدولار الأسترالي والدولار الكندي وحتى الليرة التركية، حيث سجل كل منها أدنى مستوياته من حيث البيتكوين.

يبرز اليورو الضعيف والعملات الورقية الأخرى اتجاهًا حيث يُنظر إلى البيتكوين كحماية ضد تدهور العملة الورقية، على الرغم من أنه لم يتفوق بالكامل على الذهب في هذا الصدد.

رسم هذا الاتجاه، شارك المتداول المخضرم بيتر براندت مقارنة بين BTC وXAU/USD، معلقًا على تحدي البيتكوين في معركة ضد تدهور العملة الورقية.

«هذه هي فئة الوزن الثقيل في معركة التراجع ضد قيمة العملات الورقية»، براندت لاحظ، لا يزال البيتكوين يتداول دون مستوياته القصوى في مارس 2024 وقممه المزدوجة في عام 2021. وبفضل عدم وجود مكاسب سعرية كبيرة خلال الأشهر الـ 42 الماضية، لم يثبت البيتكوين بعد قدرته على تجاوز استقرار الذهب.