بلغت نسبة احتياطيات الذهب لدى البنوك المركزية 12.1%، وهو مستوى لم نشهده منذ التسعينيات

تمتلك البنوك المركزية العالمية الآن 12.1% من إجمالي احتياطيات الذهب، وهو أعلى مستوى منذ التسعينيات، وقد ارتفعت هذه النسبة بشكل كبير، حيث تضاعفت أكثر من مرتين خلال العقد الماضي.

تتصدر الصين والهند وتركيا وبولندا موجة شراء الذهب. وقد سجلت الصين وحدها رقماً قياسياً جديداً في عام 2024، حيث بلغ 2264 طناً، ويشكل الذهب الآن 5.4% من احتياطياتها من العملات الأجنبية.

الطلب العالمي والتنويع الاستراتيجي

سجلت أسعار الذهب أرقاماً قياسية متكررة هذا العام، حيث ارتفعت 35 ضعفاً حتى الآن، وقفزت بنسبة 33%. وبلغ سعر المعدن النفيس ذروته عند 2772 دولاراً للأونصة هذا الأسبوع، واستمر في الارتفاع خلال ستة أسابيع من الأسابيع السبعة الماضية.

الأرقام تتحدث عن نفسها: ارتفعت عوائد الذهب هذا العام بنسبة 33%، متجاوزة بذلك أداء سوق الأسهم الأوسع بنسبة 10%، بل وتفوقت على مؤشر ناسداك 100. ومنذ بدء السوق الصاعدة الأخيرة في أكتوبر 2022، بلغت عوائد الذهب 67%، وهي نسبة أعلى من نسبة 63% لمؤشر ستاندرد آند بورز 500، وفقًا لبيانات YCharts.

أفاد مجلس الذهب العالمي بأن البنوك اشترت 483 طناً من الذهب في النصف الأول من العام. ويعود هذا الإقبال الكبير على الشراء بشكل رئيسي إلى السعي لتنويع الاستثمارات بعيداً عن الدولار الأمريكي، الذي هيمن على التجارة والتمويل العالميين لعقود.

"نعتقد أن الزيادة الثلاثية في مشتريات البنوك المركزية منذ منتصف عام 2022 بسبب المخاوف بشأن العقوبات المالية الأمريكية والديون السيادية هي زيادة هيكلية وستستمر"، هذا ما قاله غولدمان ساكس.

تسارعت وتيرة الشراء بعد عام 2022، عقب الغزو الروسي لأوكرانيا الذي دفع الولايات المتحدة إلى فرض عقوبات اقتصادية قاسية. وقد باتت هيمنة الدولار الأمريكي نقطة ضعف استراتيجية لبعض الدول، لا سيما تلك التي تسعى إلى تحقيق استقلال اقتصادي.

بدأ التخلي عن الدولار في الانتشار

الخبير الاقتصادي محمد العريان مؤخراً كتب في صحيفة فايننشال تايمز أن ارتفاع حيازات الذهب يعكس تحولاً في السلوك بين الصين ودول "القوى المتوسطة". 

وأضاف العريان: "هناك أيضاً اهتمام باستكشاف بدائل محتملة لنظام المدفوعات القائم على الدولار". إن نجاح روسيا في فصل اقتصادها عن الدولار وسط العقوبات يُلهم دولاً أخرى لاتباع نفس النهج، مما يقلل اعتمادها على الدولار ويعزز احتياطياتها من الذهب.

يزداد جاذبية الذهبtron"ملاذ آمن" مع تصاعد التوترات الجيوسياسية. فمع امتداد الصراعات من أوكرانيا إلى الشرق الأوسط، واستمرار الضغط الصيني على تايوان، يتجه المستثمرون إلى الذهب كأصل مستقر في الأوقات المتقلبة.

يتزايد الدين الأمريكي بشكل كبير، مما يجعل سندات الخزانة، التي تُعتبر تقليدياً استثماراً آمناً، تبدو محفوفة بالمخاطر بشكل متزايد. حتى أن بنك أوف أمريكا صرّح بأن "الذهب يبدو أنه الملاذ الآمن الأخير المتبقي"، مشيراً إلى أن استقرار المعدن يدفع الطلب عليه بين المتداولين والبنوك المركزية على حد سواء.

يدير صندوق SPDR Gold Shares ETF، وهو أكبر صندوق متداول في البورصة للذهب، أصولاً بقيمة 78 مليار دولار، وشهد تدفقاً بقيمة 5 مليارات دولار في الأشهر الستة الماضية، وفقاً لبيانات موقع ETF.com. كما يشهد الذهب المادي إقبالاً كبيراً.

شهدت شركة كوستكو نفاداً مستمراً لسبائك الذهب عبر الإنترنت، حيث تشير تقديرات ويلز فارجو إلى بيع ما يصل إلى 200 مليون دولار من سبائك الذهب والعملات الفضية لأعضاء كوستكو شهرياً.

يؤثر المناخ السياسي وأسعار الفائدة على الطلب على الذهب

تؤثر التطورات السياسية في الولايات المتحدة أيضاً على الطلب على الذهب. وتكتسب "صفقة ترامب" tracمع تحسن حظوظdent السابق ترامب في الانتخابات، مما يزيد من التوقعات بتفاقم defiالموازنة الحكومية.

يشير الخبير الاقتصادي دافيكس أوكسلي من شركة كابيتال إيكونوميكس إلى أنه إذا فاز ترامب، فمن المرجح أن تدفع المخاوف بشأن الانضباط المالي واستقلالية الاحتياطي الفيدرالي وارتفاع التضخم المزيد من المستثمرين نحو الذهب. 

قال أوكسلي: "إذا كنت قلقًا بشأن الإسراف المالي والقمع المالي والهجمات على استقلالية الاحتياطي الفيدرالي، فسيكون الذهب أصلًاtrac"

حتى لو لم يفز ترامب، يبدو أن تزايد defiأمر لا مفر منه، وهو ما قد يصب في مصلحة الذهب على المدى الطويل. وأوضح ستيف سوسنيك، كبير الاستراتيجيين في شركة إنترأكتيف بروكرز، أن أياً من الحزبين الرئيسيين لا يبدو ملتزماً بالانضباط المالي، مع ميل الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض أسعار الفائدة حتى لو تجاوز التضخم الهدف المحدد قليلاً.

وأضاف قائلاً: "قد يكون الذهب بديلاً قابلاً للتطبيق إذا ارتفعت أسعار الفائدة وظل الاقتصاد قوياً. وإذا لم يكن الاقتصاد قوياً، فقد يظل الذهب مخزناً جيداً للقيمة"

تؤثر أسعار الفائدة بشكل مباشر على جاذبية الذهب. تاريخياً، يؤدي انخفاض أسعار الفائدة إلى ارتفاع أسعار الذهب، حيث يرتفع سعر المعدن بنسبة تصل إلى 10% في غضون ستة أشهر من خفض سعر الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي.

رغم رفع الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة منذ خفضها الشهر الماضي، ما دفع عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى أعلى مستوى له منذ يوليو، إلا أن أسعار الذهب لا تزال في ارتفاع. وهذا يعني أن المستثمرين العالميين يراقبون اتجاهات أسعار الفائدة على المدى الطويل، متوقعين المزيد من التخفيضات من البنوك المركزية.