المحافظ الفيدرالي ستيفن ميران يرى مسارًا لخفضين إضافيين في أسعار الفائدة هذا العام

قال ستيفن ميران، عضو مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي، يوم الأربعاء إن خفضين إضافيين لأسعار الفائدة هذا العام يبدوان واقعيين للاقتصاد. وقد أدلى بهذه التعليقات وسط تصاعد التوترات في سياسات التجارة بين الولايات المتحدة والصين، والتي بدأت الأسبوع الماضي.

يعتقد ميران أن سوق العمل بدأ يضعف هذا العام بسبب عدم اليقين بشأن سياسات التجارة. كما جادل بأنه قد يكون هناك أكبر زيادة ضريبية في التاريخ، وأن الشركات كانت على الأرجح تؤجل الاستثمار حتى تم إقرار قانون الضرائب الأخير (قانون ترامب الكبير والجميل).

الحرب التجارية المتجددة بين الولايات المتحدة والصين تغذي قرارات السياسة النقدية للبنك الفيدرالي

ستيفن ميران:

"استمر تدهور سوق العمل في النصف الأول من هذا العام."

pic.twitter.com/CYAj61FdWH

— سبنسر حاكيميان (@SpencerHakimian) أكتوبر 15، 2025

لاحظ الاقتصادي أن الولايات المتحدة شهدت أكبر إعادة ترتيب للسياسات العالمية منذ نصف قرن. كما جادل أبقى البنك الفيدرالي على موقفه الحيادي بشأن اتخاذ القرارات في النصف الأول من العام أثناء التفاوض على الاتفاقيات المتعلقة بالسياسات.

أقر ميران بأن عدم اليقين أدى إلى الضعف الذي شوهد في النصف الأول من عام 2025. وقال أيضًا إنه حتى الأسبوع الماضي، كان يعمل بافتراض أن جزءًا كبيرًا من هذا الغموض قد تلاشى، نظرًا لأن قانون الضرائب أصبح ساري المفعول وتم تسوية الصفقات التجارية مع معظم الشركاء التجاريين الكبار للولايات المتحدة.

كما يعتقد حاكم البنك الفيدرالي أن الصين قررت الأسبوع الماضي أن الاتفاقيات التي تم إبرامها في وقت سابق من العام في جنيف ولندن ومدريد لم تعد ملزمة لها. وقال ميران إن افتراضه بأن آفاق النمو إيجابية تغير بعد أن تخلت الصين عن الاتفاقيات التي تم التوصل إليها.

"وبالتالي، أعتقد أنه من واجبنا كمشرّعين للسياسات النظر في إدخال مخاطر ذيل جديدة. فقد أصبح الذيل الأيسر أكثر سمكًا قليلاً، كما نقول، ويجب أن ندرك ذلك. هناك فرق محتمل الآن مقارنة بما كنا نعتقد قبل أسبوع."

–ستيفن ميران، عضو مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي.

يرى ميران أنه من واجب الاحتياطي الفيدرالي كمشرّع للسياسات إدراك أن التغيير يجب أن ينعكس في السياسة. وفقًا له، سيكون من المعقول للبنك المركزي النظر في خفضين إضافيين لأسعار الفائدة في اجتماعات الاحتياطي الفيدرالي القادمة. 

سيُعقد الاجتماع القادم للاحتياطي الفيدرالي يومي 28 و29 أكتوبر، بينما يُحتمل أن يكون الاجتماع الأخير في منتصف ديسمبر. وفي وقت النشر، تُظهر أداة CME FedWatch فجوة كبيرة احتمال بنسبة 96.7% بأن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة في 29 أكتوبر، واحتمال بنسبة 95.8% لخفض آخر في 10 ديسمبر.

قالت ميشيل باومان، عضوة مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، يوم الثلاثاء إنها لا تزال تتوقع إجراء قطعتين إضافيتين من خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في اجتماعيه الأخيرين لعام 2025. كما جادلت بأن البنك المركزي سيستمر في اتباع مسار خفض الأسعار طالما أن سوق العمل والبيانات الاقتصادية الأخرى تتطور كما يتوقع الاحتياطي الفيدرالي.

البنك المركزي يسعى إلى تحقيق التوازن بين سوق العمل والتضخم

البنك المركزي خفض أسعار الفائدة الشهر الماضي بمقدار ربع نقطة أساس لتتراوح بين 4.00% و4.25%， وهو أول خفض منذ ديسمبر. وقد دافعت باومان وعضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والير عن خفض أسعار الفائدة الذي تم تنفيذه الشهر الماضي في الاجتماع السابق في يوليو، قائلين إنهما يعتقدان أن سياسات ترامب التجارية لن تؤدي إلى تضخم مستمر وأن ميزان المخاطر يميل نحو سوق العمل. 

قال رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول الشهر الماضي إن البنك المركزي يحاول الموازنة بين مخاطر متنافسة قد تستدعي قرارات سياسية متضادة: ضعف سوق العمل والتضخم المتصاعد. كما ذكر سابقًا موقع كربتوبوليتان في يونيو أن DFS اقترحت لوائح جديدة للعملات المستقرة تهدف إلى مواءمتها مع قانون GENIUS ACT مع الحفاظ على ضوابطها الحالية. ويشمل ذلك التغطية الكاملة بالاحتياطيات والتدقيق المستقل., حذر باول أيضًا يوم الثلاثاء من أن تباطؤ التوظيف يشكل خطرًا متزايدًا على الاقتصاد الأمريكي.

أشار باول إلى أنه على الرغم من إغلاق الحكومة الفيدرالية الذي أوقف البيانات الاقتصادية الرسمية، فإن التوقعات المتعلقة بالتوظيف والتضخم لم تبدو وكأنها تغيرت كثيرًا منذ اجتماع سبتمبر. كما سلط الضوء على أن الاحتياطي الفيدرالي يشعر بقلق طفيف بشأن سوق العمل أكثر من ولايته الأخرى في الكونغرس، وهي الحفاظ على استقرار الأسعار.