احتفاظ الاحتياطي الفيدرالي بأسعار الفائدة دون تغيير، بما يتوقعه الجميع

ترك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير يوم الأربعاء، مع إبقاء معدل الأموال الفيدرالية محصوراً بين 4.25% و4.5%، حيث كان منذ ديسمبر. كان هذا القرار متوقعاً، حيث لم يتوقع أحد على وول ستريت أي حركة هذه المرة.

أحدث بيان البنك المركزي أكد أيضاً أنه لا يزال ينظر في احتمالين لخفض أسعار الفائدة قبل نهاية عام 2025، على الرغم من أن المزيد من أعضائه يعارضون أي خفض على الإطلاق.

جاء التحديث من اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في واشنطن، حيث أصدر الأعضاء أيضاً توقعات محدثة. أظهرت "مخطط النقاط" الداخلي للفيدرالية انقساماً أعمق بين المسؤولين. قال سبعة من أصل 19 صانع قرار أنه لا ينبغي أن يكون هناك أي خفض لأسعار الفائدة في عام 2025، وهو ارتفاع من أربعة فقط في مارس. 

على الرغم من هذا الخلاف، وافق كل عضو على بيان السياسة. كما أزال التوقع الجديد خفضاً واحداً لأسعار الفائدة من توقعات عامي 2026 و2027، تاركاً أربع خفضات متوقعة فقط حتى عام 2027، بإجمالي نقطة مئوية واحدة.

الفيدرالي يعدل التوقعات الاقتصادية مع تزايد مخاوف الركود التضخمي

أحدث التوقعات تظهر أن البنك المركزي يتوقع أن يتباطأ الاقتصاد أكثر من ذلك هذا العام. التقدير الجديد لنمو الناتج المحلي الإجمالي في عام 2024 هو 1.4% فقط، وهو انخفاض بمقدار 0.3 نقطة عن مارس. وفي الوقت نفسه، يرى الفيدرالي ارتفاع التضخم، حيث عدل توقعاته لتضخم مؤشر أسعار الإنفاق الشخصي (PCE) إلى 3% وتضخم PCE الأساسي إلى 3.1%. تم رفع كليهما بمقدار 0.3 نقطة.

يرى الفيدرالي أيضاً ارتفاع معدل البطالة. من المتوقع أن يصل معدل العاطلين عن العمل إلى 4.5%، بزيادة عن توقعات مارس البالغة 4.4% وأعلى من المستوى الحالي. ترسم هذه الأرقام صورة للركود التضخمي—مزيج من النمو المنخفض والتضخم التضخم—مما يعقد أي قرار بخفض أسعار الفائدة. بكلمات اللجنة، لا يزال الاقتصاد ينمو بوتيرة "صلبة"، مع انخفاض البطالة "منخفضة" والتضخم "مرتفعاً بعض الشيء."

في جملة قصيرة مخفية في البيان، أقر الفيدرالي بأن عدم اليقين قد انخفض، على الرغم من تحذيره من أن الخطر "لا يزال مرتفعاً". أضافت اللجنة أنها "تنتبه للمخاطر على جانبي ولايتها المزدوجة." 

لم يكن هناك تفاصيل حول سبب اعتقاد الفيدرالي فجأة أن الأمور أكثر استقراراً، لكن عاملاً واحداً قد يكون لغة ترامب المخففة بشأن التجارة. بدأت البيت الأبيض فترة مفاوضات مدتها 90 يوماً بشأن تعريفات جديدة، مما قد يكون قد هدى الأعصاب.

ولكن بينما تلينت نبرة التجارة، لم تتغير هجمات ترامب على الفيدرالي. تحدث ترامب في وقت سابق من نفس اليوم مرة أخرى ضد رئيسه جيروم باول. قال ترامب إن باول "غبي" لعدم خفضه لأسعار الفائدة وأضاف: "يجب أن يكون معدل الأموال الفيدرالية أقل بنقطتين على الأقل". جعل ترامب من الواضح أنه يعتقد أن هناك حاجة ماسة إلى خفض أسعار الفائدة، خاصة مع دفع الحكومة الآن 1.2 تريليون دولار من الفائدة السنوية على ديونها الوطنية البالغة 36 تريليون دولار.

ترامض تضرب باول بينما يقلق الفيدرالي بشأن التعريفات وتكاليف الطاقة

في الولايات المتحدة، ارتفع خام غرب تكساس الوسيط الإحباط من باول كان مستمراً، ولكن الآن بعد أن عاد إلى البيت الأبيض، ارتفعت المخاطر. يرتبط ضغط الرئيس على الفيدرالي مباشرة بكمية إنفاق الحكومة لخدمة ديونها. مع بقاء عوائد الخزانة مرتفعة منذ آخر خفض في ديسمبر، فإن الميزانية تحت الضغط. من المتوقع أن يصل العجز الفيدرالي إلى 2 تريليون دولار هذا العام، أكثر من 6% من الناتج المحلي الإجمالي.

على الرغم من ذلك، يظل الاحتياطي الفيدرالي حذراً. لا يزال المسؤولون قلقين بشأن مخاطر التضخم المرتبطة بتعريفات ترامب، التي أعيدت فرضها في وقت سابق من هذا العام. حتى الآن، لم تعكس مؤشرات أسعار المستهلك زيادات كبيرة، ويعتقد الاقتصاديون أن ذلك يرجع إلى مزيج من العوامل. قامت الشركات بتحميل المخزون قبل إعلان ترامب في 2 أبريل "يوم التحرير". في الوقت نفسه، تراجعت الطلب الاستهلاكي، مما ساعد في كبح الأسعار.

شيء واحد لم يذكره الفيدرالي على الإطلاق؟ الصراع المستمر بين إسرائيل وإيران، الذي خلق ضغطاً جديداً على أسعار الطاقة. يمكن أن تدفع تكاليف النفط المرتفعة التضخم إلى الارتفاع مرة أخرى، مما يجعل خفض أسعار الفائدة أكثر خطورة. لكن اللجنة لم تتضمن هذا التوتر الجيوسياسي في تصريحاتها الرسمية.