Федеральная резервная система сохранила процентные ставки без изменений, согласно ожиданиям

Федеральная резервная система оставила процентные ставки без изменений в среду, сохранив целевую ставку по федеральным фондам в диапазоне от 4,25% до 4,5%, где она находилась с декабря. Это решение было ожидаемым, так как никто на Уолл-стрит не ожидал каких-либо изменений на этот раз.

Последнее заявлению также подтвердило, что центральный банк все еще рассматривает возможность двух снижений ставок до конца 2025 года, хотя все больше его собственных членов теперь выступают против любых снижений.

Обновление поступило из заседания Комитета по открытым рыночным операциям (FOMC) в Вашингтоне, где члены также опубликовали обновленные прогнозы. Внутренний «точечный график» ФРС показал более глубокое расхождение среди чиновников. Семь из 19 лиц, принимающих решения, заявили, что в 2025 году не должно быть никаких снижений ставок, что является ростом по сравнению с четырьмя в марте. 

Несмотря на это разногласие, каждый член подписал заявление о политике. Новый прогноз также исключил одно снижение ставки из прогнозов на 2026 и 2027 годы, оставив только четыре ожидаемых снижения до 2027 года, что в сумме составляет один процентный пункт.

ФРС пересматривает экономические прогнозы по мере роста опасений стагфляции

Последнее проекции показывает, что ФРС ожидает дальнейшего замедления экономики в этом году. Новая оценка роста ВВП в 2024 году составляет всего 1,4%, что на 0,3 процентного пункта ниже мартовских данных. В то же время ФРС видит рост инфляции, пересматривая свой прогноз по инфляции PCE до 3%, а по базовой инфляции PCE — до 3,1%. Оба показателя были повышены на 0,3 процентного пункта.

ФРС также теперь видит рост безработицы. Уровень безработицы, как ожидается, достигнет 4,5%, что выше мартовского прогноза в 4,4% и текущего уровня. Эти цифры рисуют картину стагфляции — сочетания низкого роста и устойчивой инфляцией— что усложняет любое решение о снижении ставок. По словам комитета, экономика все еще растет «устойчивыми темпами», безработица «низкая», а инфляция «незначительно завышена».

В коротком предложении, спрятанном в заявлении, ФРС признала, что неопределенность снизилась, хотя и предупредила, что риск «остается повышенным». Комитет добавил, что он «внимательно следит за рисками с обеих сторон своего двойного мандата». 

Не было никаких подробностей о том, почему ФРС внезапно считает ситуацию более стабильной, но одним из факторов может быть более сдержанная торговая риторика Дональда Трампа. Белый дом начал 90-дневный период переговоров по новым тарифам, что могло успокоить нервы.

Но, хотя торговая риторика смягчилась, нападки Трампа на ФРС не прекратились. Выступая ранее в тот же день, президент Трамп снова раскритиковал главу Джерома Пауэлла. Трамп сказал, что Пауэлл «глуп», не снижая ставки, и добавил: «Ставка по федеральным фондам должна быть как минимум на два пункта ниже». Трамп дал ясно понять, что считает необходимым быстрое снижение ставок, особенно учитывая, что правительство теперь платит $1,2 трлн ежегодных процентов по государственному долгу в $36 трлн.

Трамп критикует Пауэлла, пока ФРС беспокоится о тарифах и ценах на энергию

отмены фрустрация из-за Пауэлла продолжается, но теперь, когда он вернулся в Белый дом, ставки выше. Давление президента на ФРС напрямую связано с тем, сколько правительство тратит на обслуживание своего долга. Поскольку доходность казначейских облигаций остается высокой с последнего снижения в декабре, бюджет находится под давлением. Федеральный дефицит, как ожидается, достигнет $2 трлн в этом году, что составляет более 6% ВВП.

Несмотря на это, Федеральная резервная система сохраняет осторожность. Чиновники все еще обеспокоены рисками инфляции, связанными с тарифами Трампа, которые были восстановлены в начале этого года. По данным индексов потребительских цен, крупных повышений пока не наблюдалось, и экономисты считают, что это связано с сочетанием факторов. Компании накопили запасы до объявления Трампа о «дне освобождения» 2 апреля. В то же время потребительский спрос ослаб, что помогло сдержать цены.

Один вопрос, который ФРС вообще не упомянула? Продолжающийся конфликт между Израилем и Ираном, который создал новое давление на цены на энергию. Рост цен на нефть может легко снова подтолкнуть инфляцию вверх, сделав снижение ставок более рискованным. Но комитет не включил это геополитическое напряжение в свои официальные заявления.