연방준비제도, 예상대로 금리 동결

연방준비제도(Fed)는 수요일 기준금리를 동결하여 연방기금금리를 12월부터 유지되어 온 4.25%~4.5% 사이로 고정했습니다. 이 결정은 월스트리트에서 이번에는 어떤 움직임도 예상하지 않았기 때문에 예상된 것이었습니다.

중앙은행의 최신 성명서에 따르면 보고서는 2025년 말까지 두 차례의 금리 인하 가능성을 여전히 고려하고 있음을 확인했지만, 더 많은 위원들이 아예 금리 인하에 반대하는 것으로 나타났습니다.

이 업데이트는 워싱턴에서 열린 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 나왔으며, 위원들은 업데이트된 전망도 발표했습니다. 연준의 내부 ‘닷 플롯(dot plot)’은 공무원들 사이의 더 깊은 분열을 보여주었습니다. 19명의 정책 결정자 중 7명이 2025년에 금리 인하가 없어야 한다고 밝혔으며, 이는 3월의 4명에서 증가한 수치입니다. 

그런 불일에도 불구하고 모든 위원들이 정책 성명에 서명했습니다. 새로운 전망은 2026년과 2027년 전망에서 금리 인하 1회를 제거하여 2027년까지 총 4회의 추가 인하가 예상되며, 이는 총 1%p에 해당합니다.

연준, 스태그플레이션 우려에 따라 경제 전망 수정

연방준비제도의 최신 연준이 발표한 보고서는 올해 경제가 더 둔화될 것으로 예상하고 있음을 보여줍니다. 2024년 GDP 성장률에 대한 새로운 추정치는 1.4%로, 3월 대비 0.3%p 하락했습니다. 동시에 연준은 인플레이션이 상승할 것으로 보아 PCE 인플레이션 전망을 3%, 핵심 PCE를 3.1%로 수정했습니다. 둘 다 0.3%p 상향 조정되었습니다.

연준은 실업률도 상승할 것으로 보고 있습니다. 실업률은 4.5%에 도달할 것으로 예상되며, 이는 3월 전망치인 4.4%보다 높고 현재 수준보다도 높습니다. 이러한 수치는 낮은 성장과 지속적인 인플레이션—의 혼합인 스태그플레이션의 그림을 그려냅니다. 이는 금리 인하 결정을 복잡하게 만듭니다. 위원회의 말에 따르면 경제는 여전히 “견조한 속도”로 성장하고 있으며, 실업률은 “낮고” 인플레이션은 “약간 높습니다.”

성명서 속에 숨겨진 짧은 문장에서 연준은 불확실성이 감소했다고 인정했지만, 위험이 “여전히 높다”고 경고했습니다. 위원회는 “이중 의무 양측에 대한 위험에 주시하고 있다”고 덧붙였습니다. 

연준이 갑자기 상황을 더 안정적으로 보는 이유에 대한 세부 사항은 없었지만, 한 가지 요인은 도널드 트럼프의 완화된 무역 발언일 수 있습니다. 백악관은 새로운 관세에 대해 90일간의 협상 기간을 시작했으며, 이는 신경을 진정시켰을 수 있습니다.

하지만 무역 담화가 부드러워진 반면, 트럼프의 연준 공격은 그렇지 않았습니다. 같은 날 앞서 연설한 트럼프 대통령은 제롬 파월 의장을 다시 비판했습니다. 트럼프는 파월이 금리를 인하하지 않아 “바보 같다”고 말하며, “연방기금금리는 최소 2%p 더 낮아야 한다”고 덧붙였습니다. 트럼프는 정부 현재 36조 달러의 국가 부채에 대해 연간 1.2조 달러의 이자를 지급하고 있는 만큼, 낮은 금리가 시급히 필요하다고 명확히 밝혔습니다.

트럼프, 파월을 비판하며 연준은 관세와 에너지 비용 우려

Trump’s 파월에 대한 불만은 계속되어 왔지만, 이제 그가 백악관으로 돌아오면서 stakes가 더 높아졌습니다. 대통령의 연준에 대한 압력은 정부가 부채 상환을 위해 지출하는 금액과 직접적으로 연결됩니다. 12월 마지막 인하 이후 국채 수익률이 높게 유지되면서 예산에 압박이 가해지고 있습니다. 연방 적자는 올해 2조 달러에 달할 것으로 예상되며, 이는 GDP의 6% 이상입니다.

그럼에도 불구하고 연방준비제도는 신중함을 유지하고 있습니다. 공무원들은 올해 초 재도입된 트럼프의 관세와 관련된 인플레이션 위험에 여전히 우려하고 있습니다. 지금까지 소비자 물가지수는 주요 증가를 반영하지 않았으며, 경제학자들은 이것이 여러 요인의 조합 때문이라고 생각합니다. 기업들은 트럼프의 4월 2일 ‘해방의 날’ 발표 전에 재고를 비축했습니다. 한편, 소비자 수요가 약화되어 가격 안정에 기여했습니다.

연준이 전혀 언급하지 않은 한 가지? 이스라엘-이란 분쟁으로 인해 에너지 가격에 새로운 압력이 가해지고 있습니다. 상승하는 유가 인플레이션을 다시 높일 수 있어 금리 인하를 더 위험하게 만들 수 있습니다. 하지만 위원회는 공식 성명에서 이러한 지정학적 긴장을 포함하지 않았습니다.