كيف تجعل المبادئ الثلاثة من Ether.Fi بديلاً تنافسيًا لـ Lido؟

أعلنت منصة Ether.Fi عن نجاحها في اختتام جولة تمويل جماعي، حيث جمعت 5.3 مليون دولار. تقدم المنصة خدمة الرهان السائل، التي تتيح للمستخدمين كسب مكافآت مقابل التحقق من صحة شبكة البلوكشين عن طريق قفل عملاتهم الرقمية، مع الاحتفاظ بالخيار لاستثمار أموالهم المقفلة في أماكن أخرى. وقد تجاوزت خدمة الرهان السائل التمويل اللامركزي لتصبح ثاني أكبر قطاع في العملات الرقمية، بقيمة إجمالية تبلغ حوالي 14 مليار دولار مقفلة.

على الرغم من أن هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) تراقب عملية الرهن في الولايات المتحدة، إلا أن حاملي الإيثيريوم (ETH) يظهرون اهتمامًا قويًا بمنصات الرهن السائل. ومع ذلك، من المهم ملاحظة أن هذه المنصات مركزية وتخضع للوصاية، مما يعني أنها عرضة لنفس التهديدات التي تواجهها منصات مثل كوينبيس وكراكين.

يعالج Ether.Fi قضية الحفاظ على السيطرة على عمليات مدققي شبكة إيثيريوم مع السماح للمستخدمين بحماية مفاتيحهم الخاصة. وبفضل بروتوكول EtherFi، يمكن للمستخدمين الاحتفاظ بالسيطرة على أصولهم والحفاظ على القدرة على التفاعل مع البروتوكولات الأخرى. إن الطبيعة اللامركزية للاحتفاظ بالسيطرة على المفاتيح تساعد في تقليل مخاطر الطرف المقابل. وتُعد Ether.Fi أكثر لامركزية بكثير مقارنة ببروتوكولات أخرى مثل Lido.

سيتم تحويل كل مدقق يتم إنشاؤه باستخدام البروتوكول إلى رمز غير قابل للاستبدال (NFT). وسيكون هذا الرمز المملوك لحاملي الرهان على إيثيريوم الذين يودعون ما لا يقل عن 32 إيثيريوم، ويمثل حصتهم المالية في المدقق. وفي المستقبل، يمكن تقسيم الرمز غير القابل للاستبدال إلى أجزاء أصغر عبر العقود الذكية لإدارة صناديق السيولة وخزائن البروتوكول.

ثلاثة مبادئ يتبعها Ether.Fi

اللامركزية في الرهان: يضمن الفريق أن البروتوكول سيبقى دائمًا غير احتياطي وغير مركزي، مما يضمن بقاء المتحكمين في عملات الإيثيريوم يتولون السيطرة على أصولهم.

امتلاك نموذج عمل مستدام: أعلن الفريق التزامه بالتخطيط طويل الأمد، مع التركيز على عقود من الزمان بدلاً من المكاسب قصيرة الأجل. ويؤكدون أن نهجهم لا يستند إلى مخططات بونزي.

اتخاذ القرارات الصحيحة لمجتمع إيثيريوم: أوضح الفريق أنه إذا ارتكبوا خطأً، فسيتحملون المسؤولية ويتخذون إجراءات تصحيحية على الفور.

خارطة طريق لـ Ether.Fi – ما الذي يجعله مختلفًا عن Lido؟

لدى Ether.Fi عاملان رئيسيان مميزان.

• يقوم حاملي الرهن بإنشاء مفاتيحهم الخاصة والاحتفاظ بها للإيثيريوم المرهون لديهم. 
• يتم سك رمز غير قابل للاستبدال (NFT) لكل مدقق يُطلق عبر Ether.Fi.

في معظم بروتوكولات الرهن المفوض، يقوم المرهن بإيداع عملات الإيثيريوم الخاصة به ثم يتم ربطه بمشغل عقدة يولد ويحتفظ ببيانات اعتماد الرهن. ومع ذلك، غالبًا ما تؤدي هذه الطريقة إلى آلية احتجازية أو شبه احتجازية، على الرغم من إمكانية تطبيق نموذج غير احتجازي. وهذا يعرّض المرهن لمخاطر طرف ثالث غامضة وواسعة النطاق.

مع Ether.Fi، يمكن للمرهن الاحتفاظ بالتحكم في مفاتيح الإيثيريوم الخاصة به بينما يفوض مهمة الرهن لمشغل عقدة، مما يقلل بشكل كبير من تعرضه للمخاطر.

ينشئ بروتوكول Ether.Fi رمزًا غير قابل للاستبدال (NFT) لكل مُصدّر يُطلق عبره. تُستخدم هذه الرموز غير القابلة للاستبدال لصك عملة eETH، وهي مشتق رهن سائل، من صندوق سيولة.

تتمتع الرموز غير القابلة للاستبدال بالسيطرة على 32 إيثيريوم التي تم رهنها، كما تحتوي على بيانات وصفية مرتبطة بالمُصدّر. تشمل هذه البيانات تفاصيل مثل العميل الذي يعمل عليه، وموقع المُصدّر، ومشغل العقدة، وأي خدمات قائمة على العقد يتم تشغيلها. توفر هذه الرموز القدرة على بناء طبقة قابلة للبرمجة فوق البنية التحتية للرهن، والتي ستصبح أكثر فعالية عند دمجها مع EigenLayer في المستقبل.

أما فيما يتعلق بخارطة الطريق، فهناك ثلاث مراحل رئيسية.

• الرهن المفوض
• صندوق السيولة
• خدمات العقد

الرهن المفوض — المرحلة 1

لتعيين عقدة تحقق (Validator Node) للعمل، يجب على مشغل العقدة تقديم عرض. إذا كان مشغلًا موثوقًا به، فإن عرضًا رمزيًا يكفي للإشارة إلى التوفر. أما إذا كان مشغلًا غير موثوق به، فيجب عليه المشاركة في آلية المزاد، ويتم تعيين عقدة التحقق بناءً على عرضه الفائز.

عندما يودع الراكب 32 إثير في عقد الإيداع الخاص بـ Ether.Fi، يتم تفعيل آلية المزاد التي تُعيّن مشغل عقدة لتشغيل عقدة التحقق. وبالإضافة إلى ذلك، يُنشئ الإيداع صندوق سحب آمن ورمزين غير قابلين للاستبدال (NFTs) – T-NFT و B-NFT. يمثل T-NFT 30 إثير ويمكن نقله، بينما B-NFT مرتبط بالهوية (Soulbound) ويمثل 2 إثير، مما يعني أنه غير قابل للنقل. لا يمكن استرداد الـ 2 إثير إلا عند خروج عقدة التحقق أو سحبه بالكامل.

يستخدم الراكب المفتاح العام لمشغل العقدة الفائز لتشفير مفتاح عقدة التحقق، ثم يُقدّم ذلك كعملية معتمدة على السلسلة (On-chain).

لاسترجاع الإثير المودع، يمكن للراكب (أو مشغل العقدة) إصدار أمر الخروج لإيقاف تشغيل عقدة التحقق ونقل الأموال إلى صندوق السحب. بعد ذلك، يمكن للراكب حرق الرموز غير القابلة للاستبدال (NFTs) لاستعادة إثيره مطروحًا منه الرسوم.

يخدم الـ B-NFT غرضين: أولاً، يوفّر مبلغ الخصم لتأمين التعويض في حال حدوث حدث خصم. ثانياً، يمثل مسؤولية مراقبة أداء عقدة المصادق. نظراً للمسؤولية والمخاطر الإضافية، فإنه يوفر عائدًا معززًا يبلغ حوالي 50% أعلى من الـ T-NFT. كما تقدم Ether.Fi إشعارات وتنبيهات لتسهيل مراقبة أداء المصادقين.

حوض السيولة و eETH — المرحلة 2

إذا كان لديك أقل من 32 ETH أو لا ترغب في مراقبة عقد المصادق، فلا يزال بإمكانك المشاركة في عملية الرهن على Ether.Fi. يمكنك صك eETH من خلال الانضمام إلى حوض سيولة NFT. يحتوي الحوض على مزيج من الأصول يشمل ETH و T-NFTs، حيث يشكل ETH جزءًا صغيرًا فقط من الأصول في أي وقت معين.

عندما يودع شخص ما ETH في الحوض، يتلقى رموز eETH مقابلها. وإذا كان لدى الرهّان T-NFTs، فيمكنه أيضًا إيداعها في الحوض والحصول على رموز eETH بناءً على قيمة T-NFTs.

إذا كنت تملك eETH كمرهّن، فيمكنك استبداله بـ ETH في حوض السيولة بمعدل 1:1، ولكن ذلك متاح فقط إذا كانت السيولة كافية. وفي حال عدم وجود سيولة كافية، فإن محاولة الاستبدال ستؤدي إلى خروج المصادق.

المرهّنون الذين يرغبون في الرهن باستخدام B-NFTs وكسب عوائد أعلى سيقومون بإيداع عملاتهم ETH في الحوض. ثم سينضمون إلى قائمة الانتظار لاستلام تخصيص B-NFT. يعمل هؤلاء المرهّنون كأصحاب سندات، ودورهم مشابه لدور مرهني العقد الكاملة الذين باعوا T-NFT.

يتم وضع مستثمري السندات في قائمة انتظار، وعندما يصل مقدار الإيثيريوم في صندوق السيولة إلى حد معين، يتم تعيين حامل السند التالي في القائمة. يبدأون عملية الرهان من خلال إنشاء مفاتيح خاصة ورهن 32 إيثيريوم. يولّد هذا عملة NFTين: T-NFT الذي يُضاف إلى الصندوق، وB-NFT الذي يُمنح لحامل السند.

يُقدّم طلب الخروج على أقدم T-NFT بمجرد انخفاض مقدار الإيثيريوم في صندوق السيولة عن حد معين. سيولّد ذلك حدثًا يجب مراقبته من قبل حامل السند المرتبط بـ T-NFT المحدد. لتسهيل ذلك، تقدّم Ether.Fi خدمة إشعارات لحاملي السندات مجانًا.

عندما تطلب الخروج كمدقق، يبدأ مؤقت ويتم تسجيل وقت خروجك. إذا انتهى الموقت ولم تنجح في الخروج، ستتحمل عقوبة. تزداد العقوبة تدريجيًا. وإذا تعذّر على حامل السند تقديم طلب خروج، فإن مشغّل العقدة سيتلقى مكافأة لضمان خروج المدقق في الوقت المحدد.

عند مغادرة المدقق، يتم تدمير T-NFT وB-NFT، ويُضاف الإيثيريوم المتبقي (بعد خصم الرسوم) إلى صندوق السيولة.

خدمات العقد — المرحلة 3

هذه مرحلة تجريبية ولا تزال العديد من القرارات التقنية قيد النقاش. ومع ذلك، فإن استخدام العملات الرقمية غير القابلة للاستبدال (NFTs) لتمثيل القيمة الاقتصادية للإيثيريوم المرهون يخلق طبقة قابلة للبرمجة على البنية التحتية للرهن، مما يوفر حوافز لكل من مشغّلي العقد والمستثمرين.

يمكن استخدام الرموز غير القابلة للاستبدال (NFTs) لتقديم خدمات العقد، حيث يجب تعيين معاملات بيانات وصفية محددة ضمن عقد الـ NFT. تتطلب هذه التنفيذ أن يمتلك مشغل العقدة حزمة عميل Ether.Fi وأن يكون مسجلاً لخدمات العقد. يتطلب تسجيل عقدة لتقديم خدمات إضافية موافقة جميع الأطراف الثلاث المعنية – مشغل العقدة، وحامل الـ B-NFT، وEther.Fi.

تحديات الرهن اللامركزي

قبل الخوض في التحديات، من المهم فهم ما ينطوي عليه الرهن اللامركزي. الرهن هو عملية المشاركة في التحقق من المعاملات على بلوكشين يعتمد على إثبات الحصة (PoS). هذه العملية لامركزية لأنها تحدث على شبكة لا يسيطر عليها أي كيان مركزي.

الآن، دعنا نفحص التحديات التي قد تواجهها عند رهان عملاتك الرقمية.

1. التعقيد وتجربة المستخدم

لغير المطلعين، يمكن أن تكون عملية الرهن معقدة. تتطلب بعض شبكات PoS من المستخدمين تشغيل عقدة، وهو ما يتضمن امتلاك مستوى معين من الخبرة التقنية. يتطلب إعداد العقدة كلًا من العتاد والبرمجيات، مما قد يستدعي تعلم مهارات جديدة.

علاوة على ذلك، غالبًا ما تترك تجربة المستخدم لمنصات الرهن الكثير مما يُتمنى تحسينه. قد تكون محافظ العملات الرقمية وواجهاتها صعبة التنقل، مما يجعل عملية الرهان مخيفة للمبتدئين.

2. فترات التجميد وانخفاض السيولة

عندما تقوم بتثبيت عملاتك الرقمية، غالبًا ما يتم تجميدها لفترة محددة. خلال فترة التجميد هذه، تكون أصولك غير سائلة، مما يعني أنك لا تستطيع بيعها أو نقلها. إذا احتجت إلى الوصول إلى أموالك بشكل عاجل، فقد يشكل ذلك تحديًا كبيرًا.

3. مخاطر الخصم

الخصم هو آلية تُستخدم في بعض شبكات إثبات الحصة (PoS) لردع السلوك غير الأمين. إذا تم اكتشاف أن عقدة المثبت خبيثة أو حتى معطلة، قد يتم "خصم" جزء من عملتها الرقمية المثبتة أو مصادرتها. يمكن أن يثني هذا الخطر المثبتين المحتملين الذين يقلقون من انتهاك بروتوكولات الشبكة عن طريق الخطأ.

4. تركيز السلطة

على الرغم من جانب اللامركزية، قد تؤدي عملية التثبيت أحيانًا إلى تركيز السلطة. يتمتع أصحاب الحصص الأكبر بسلطة أكبر في اتخاذ القرار، مما قد يؤدي إلى المركزية داخل الشبكة. وقد يتعارض هذا التطور مع المبدأ الأساسي للامركزية في تقنية البلوكتشين.

5. تقلب سوق العملات الرقمية

يُعد تقلب سوق العملات الرقمية عاملًا مهمًا يجب أخذه في الاعتبار. فبينما يمكن أن يوفر التثبيت عائدًا ثابتًا، فإن قيمة هذا العائد مرتبطة بقيمة العملة الرقمية نفسها. إذا انخفض سعر العملة بشكل كبير، تنخفض أيضًا قيمة مكافآت التثبيت الخاصة بك.

6. التغييرات والتحديثات الشبكية

قد تؤثر التغييرات أو التحديثات على بروتوكول الشبكة على استراتيجيات الرهان. فعلى سبيل المثال، إذا انتقلت الشبكة من آلية إثبات الحصة (PoS) إلى آلية إجماع أخرى، فقد تختفي مكافآت الرهان تمامًا. يجب على أصحاب المصلحة مواكبة أحدث التغييرات والتطورات في الشبكة لتخفيف هذه المخاطر.

التغلب على التحديات

رغم أن تحديات الرهان اللامركزي كبيرة، إلا أنها ليست مستحيلة. ومع البحث الدقيق، وإدارة المخاطر المناسبة، والفهم العميق لعملية الرهان وبروتوكولات الشبكة المحددة، يمكن لأصحاب المصلحة التخفيف من هذه المشكلات. تذكر أن الاستثمارات في العملات الرقمية لا ينبغي أن تعتمد على العوائد المحتملة فحسب، بل أيضًا على فهم شامل للمخاطر المرتبطة بها.

الخلاصة

يُعد الرهان تطورًا مثيرًا في عالم العملات الرقمية، حيث يوفر طريقة لكسب دخل سلبي من حيازتك للعملات الرقمية. ولكن مثل جميع فرص الاستثمار، فهو ينطوي على مخاطر وتحديات. كالمستثمر، فإن فهم هذه التحديات سيجعلك في وضع أفضل. توجد عدة منصات مثل Ether.Fi تجعل عملية رهان العملات الرقمية سهلة. ومع ذلك، فإن اللامركزية الحقيقية هي ما تسعى هذه المنصة الجديدة لتقديمه، مقارنة بالبروتوكولات شبه اللامركزية مثل Lido.