انتعاش حمل الأسواق الناشئة يلمع وسط تقلبات أسعار الصرف المتراجعة، مما يعزز توقعات عام 2026

لا يزال اندفاع الحمل عبر السوق ساخنًا، ويعتقد المستثمرون الكبار أن الزخم لا يتباطأ مع اقتراب عام 2026.

يشيرون إلى عام حيث أن تقلبات أسعار الصرف المنخفضة والدولار الأمريكي الأضعف خلق أرضًا سهلة للاقتراض بالعملة الرخيصة والانتقال إلى العملات ذات العائد الأعلى، مع عائد بنسبة 17٪ للاستراتيجية هذا العام، وهو الأقوى منذ عام 2009.

تتوقع شركات إدارة الأصول والبنوك مثل فانغارد وإنفيستكو وولز فارجو وبنك أوف أمريكا أن يبقى فجوة المعدلات بين الاقتصادات الغنية والبلدان النامية واسعة في العام المقبل. يتوقعون أيضًا أن تحافظ الاحتياطي الفيدرالي والبنوك المركزية الكبرى الأخرى على تكاليف الاقتراض منخفضة.

انخفض الدولار الأمريكي بالفعل أكثر من 7٪ في عام 2025، ويقول العديد من المستثمرين أن هذا الانزلاق يساعد في الحفاظ على محرك الحمل يعمل.

يدفع المستثمرون نحو العملات ذات العائد المرتفع

منح هذا العام المستثمرين عدة خيارات حمل قوية حيث سجلت أسواق الأسهم الناشئة والسندات والعملات مكاسب واسعة. برزت البرازيل وكولومبيا.

كلاهما حافظ على معدلات الفائدة الأساسية عند مستويات عالية، وشهدت عملاتهما قفزة تزيد عن 13٪ مقابل الدولار.

المسار المستقبلي، ومع ذلك، يعتمد بشدة على الاقتصاد الأمريكي. يريد المستثمرون نموًا أبطأ يدفع الاحتياطي الفيدرالي إلى مواصلة خفض المعدلات، مما سيضعف الدولار أكثر. يمكن أن يؤدي الركود إلى اندفاع للخروج من المخاطر، بينما يمكن لاقتصاد ساخن أن يعيد إحياء الحديث حول معدلات أمريكية أعلى.

قال ويم فاندنهوك من إنفيستكو: "مع ضعف الدولار الأمريكي، يجب أن يظل الحمل مصدرًا للعائد". يتوقع قوة في الريال البرازيلي والليرة التركية والروند الجنوب أفريقي.

في بودكاست من وولز فارجو، قال براين دون إن المقامرة ضد الدولار مقابل الريال والروند والبيزو المكسيكي كانت دعوة قوية. حققت سلة متساوية الأوزان من تلك الصفقة حوالي 20٪ هذا العام.

باع إنفيستكو الدولار مقابل الروند وباع اليورو مقابل فورينت المجري، مع عائد هذا المركز حوالي 11٪ في عام 2025، بما في ذلك الحمل. دفع بنك أوف أمريكا نحو الريال مقابل البيزو الكولومبي، وهو لعب فجوة المعدلات الذي حقق أكثر من 2٪.

يتتبع المتداولون مخاطر التقلبات نحو 2026

سؤال رئيسي آخر هو ما إذا كانت تقلبات أسعار الصرف تبقى هادئة. تعتمد صفقات الحمل على عملات مستقرة لأن التحركات الحادة يمكن أن تمحو أشهرًا من العوائد. في الوقت الحالي، التوقعات للتقلبات منخفضة.

يوجد مقياس من جيه بي مورغان لتقلبات عملات الأسواق الناشئة للستة أشهر القادمة عند أضعف نقطة في خمس سنوات. يثير هذا الهدوء قلق بعض المتداولين الذين يعتقدون أن الانتعاش مستحق. "التقلبات منخفضة جدًا في العديد من الأماكن"، قالت فرانسيسكا فورناساري من إنسايت إنفستمنت. "هذا هو قلقي الوحيد، أن القصة المواتية هي إلى حد ما في السعر".

أشار استراتيجي بنك أوف أمريكا أدارش سينها إلى انتخابات منتصف المدة الأمريكية ومسارات المعدلات المختلفة عبر البنوك المركزية كمحركات محتملة لتحركات أسعار الصرف الأعلى في الأشهر القادمة. ومع ذلك، تلاشى الاضطراب الذي أحدثه إعلان التعريفات الجمركية للرئيس دونالد ترامب في أبريل.

قالت فانغارد إن الصدمة يجب أن تبقى محتواة في العام المقبل. "لا نرى نوبات هائلة من التقلبات المرتبطة بعدم استقرار السياسة أو مخاطر الركود"، قالت فانغارد.