- 随着2026年临近，新兴市场套息交易仍持续获得动能。
- 投资者预计利差扩大和美元走弱将使该策略保持吸引力。
- 低外汇波动率有助于提升回报，但也引发了对突然逆转的担忧。
市场中的套利热潮依然火热，大型投资者认为随着 2026 年的临近，这种势头并未减弱。
他们指出，过去一年中，低汇率波动和较弱的美元为以低成本货币借贷并转向高收益货币创造了有利条件，该策略今年的回报率为 17%，为 2009 年以来最强。
先锋集团、Invesco、高盛和美国银行等资产管理公司和银行预计，明年富裕经济体与新兴国家之间的利率差距将保持较大。他们还预计美联储和其他大型央行将继续保持低借贷成本。
美元在 2025 年已下跌超过 7%，许多投资者表示，这种下跌有助于维持套利引擎的运转。
投资者涌入高收益货币
今年为投资者提供了几个强劲的套利选择，因为新兴市场股票、债券和货币普遍上涨。巴西和哥伦比亚表现突出。
两国均将基准利率维持在高位，且两国货币对美元的涨幅均超过 13%。
然而，未来的路径在很大程度上取决于美国经济。投资者希望经济增长放缓，促使美联储继续降息，这将进一步削弱美元。经济衰退可能引发资金撤离风险资产，而强劲的经济可能重新引发对美国加息的讨论。
Invesco 的 Wim Vandenhoeck 表示：“随着美元走弱，套利交易应继续成为收益来源。”他预计巴西雷亚尔、土耳其里拉和南非兰特将走强。
在高盛的一个播客节目中，Brian Dunne 表示，做空美元兑雷亚尔、兰特和墨西哥比索是一个成功的策略。该交易的一篮子等权重组合今年收益约为 20%。
Invesco 做空美元兑兰特，并做空欧元兑匈牙利福林，该头寸在 2025 年（包括套利收益）回报约为 11%。美国银行则押注雷亚尔兑哥伦比亚比索，这是一笔基于利率差距的交易，收益超过 2%。
交易员追踪波动性风险进入 2026
另一个关键问题是汇率波动是否会保持平静。套利交易依赖于稳定的货币，因为剧烈的波动可能会抹去数月的收益。目前，对波动的预期较低。
摩根大通衡量新兴市场货币未来六个月波动性的指标处于五年来的最低点。这种平静让一些认为反弹即将到来的交易员感到担忧。“许多地方的波动性非常低，” Insight Investment 的 Francesca Fornasari 说。“这是我唯一的担忧，即这种良性故事在某种程度上已被计入价格。”
美国银行策略师 Adarsh Sinha 指出，美国中期选举和各国央行不同的利率路径可能是未来几个月推动汇率更大波动的因素。尽管如此，4 月份唐纳德·特朗普总统关税公告引发的动荡已经消退。
先锋集团表示，明年的冲击应保持可控。“我们看不到与政策不稳定或衰退风险相关的剧烈波动，” 先锋集团表示。
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Jai Hamid
Jai Hamid在过去6年中一直报道加密货币、股票市场、科技、全球经济以及影响市场的地缘政治事件。她曾在专注于区块链的出版物工作，包括AMB Crypto、Coin Edition和CryptoTale，从事市场分析、大型公司、监管和宏观经济趋势的报道。她毕业于伦敦新闻学院，并三次在非洲顶级电视网络之一分享加密货币市场见解。
