يحذر هارنيت من بنك أوف أمريكا من أن خفض الضرائب الذي يقوده ترامب قد يشعل هوساً بالمضاربة في الأسواق

يحذر استراتيجيو بنك أوف أمريكا (BofA) من أن الدفع المتجدد لإدارة ترامب نحو خفض الضرائب وخفض الرسوم الجمركية قد يشعل موجة أخرى من الهوس بالمضاربة في الأسواق المالية.

يقول استراتيجيو بنك أوف أمريكا (BofA)، بقيادة مايكل هارنيت، إن التحول في السياسة الأمريكية نحو "سنحتاج إلى فقاعة أكبر" كحل للديون المتزايدة قد يجذب المتداولين بعيداً عن السندات وعيداً إلى المناطق الساخنة مثل الذكاء الاصطناعي والعملات المشفرة.

وعلى الرغم من أن هارنيت لا يزال يعتقد أن مزيجاً من السندات والأسهم الدولية والذهب هو المحفظة الأكثر أماناً لعام 2025، إلا أنه يحذر من أن السيناريو "المتفائل تماماً" المدفوع بخصومات ضريبية وجمركية عدوانية هو أكبر تهديد لتوقعاته.

بعد أن خفف الرئيس دونالد ترامب من موقفه بشأن الرسوم الجمركية الباهظة وحث الاحتياطي الفيدرالي على خفض أسعار الفائدة لتعزيز النمو، تعافت الأسهم الأمريكية و بيتكوين بشكل حاد من البيع في أبريل.

يلاحظ الاستراتيجيون أنه في فترات الحمى السوقية السابقة، غالباً ما ينقلب الارتباط المعتاد بين السندات والأسهم. ويشيرون إلى أن عوائد السندات ارتفعت في 12 من آخر 14 فقاعة أصول، مضيفين أن "لا شيء يصرخ بالفقاعة أكثر من قيادة الأسهم للعوائد الاسمية/الاسمية الحقيقية إلى أعلى."

أسهم السبعة الرائعة ترتفع غالباً بنسبة 30% من بداية الفقاعة: محللو BofA

بالنظر إلى الفقاعات السابقة، تقدر الفريق أن أسهم التكنولوجيا المعروفة بـ "السبعة الرائعة" ترتفع عادةً بنسبة حوالي 30% من بداية الفقاعة إلى ذروتها. وللحماية من الانخفاض المفاجئ، يوصون بنهج "الدمبل" الذي يحتفظ بتلك السبعة أسماء جنباً إلى جنب مع أسهم القيمة العالمية كغطاء.

في وقت سابق من هذا الشهر، ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عاماً فوق 5% بعد أن خفضت موودي للتصنيفات تصنيف الولايات المتحدة، وازداد قلق المستثمرين من أن الديون الحكومية الأكبر قد تقوض وضع البلاد كملاذ آمن. وفي الوقت نفسه، قفز مؤشر ناسداك 100 بنسبة 10% تقريباً في مايو، في مسار لأقوى مكاسب شهرية منذ عام 2023.

وتتضمن أبرز النقاط الأخرى من تقرير BofA حقيقة أن المستثمرين سحبوا 9.5 مليار دولار من صناديق الأسهم العالمية الأسبوع الماضي، مما يمثل أكبر تدفق خارج أسبوعي في عام 2025، وفقاً لبيانات EPFR. وفي الوقت نفسه، جذبت الأصول التي تُعتبر "رهانات على ضعف الدولار" مثل الذهب والعملات المشفرة وسندات وأسواق الأسهم في الأسواق الناشئة تدفقات كبيرة.

يجادل الاستراتيجيون بأن سندات الخزانة لأجل 30 عاماً بعائد 5% تبدو الآن أكثر جاذبية من مؤشر S&P 500.