Стратег BofA Хартнетт предупреждает: налоговые льготы Трампа могут спровоцировать спекулятивную истерию на рынках

Стратеги Bank of America (BofA) предупреждают, что новое усиление администрации Трампа в направлении налоговых льгот и снижения тарифов может спровоцировать новый виток спекулятивной лихорадки на финансовых рынках.

Стратеги Bank of America (BofA) во главе с Майклом Хартнеттом утверждают, что сдвиг в политике США в сторону лозунга «нам нужна более крупная пузырная экономика» в качестве решения проблемы растущего долга может отвлечь трейдеров от облигаций и вернуть их в горячие сектора, такие как искусственный интеллект и криптовалюты.

Хотя Хартнетт по-прежнему считает, что комбинация облигаций, международных акций и золота является самым безопасным портфелем на 2025 год, он предупреждает, что сценарий «полного бычьего оптимизма», движимый агрессивными налоговыми и тарифными уступками, представляет наибольшую угрозу для его прогнозов.

После того как президент Дональд Трамп смягчил свою позицию в отношении высоких тарифов и призвал Федеральную резервную систему снизить процентные ставки для стимулирования роста, американские акции и Биткоин резко восстановились после распродаж в апреле.

Стратеги отмечают, что в прошлые периоды рыночного эйфории обычная связь между облигациями и акциями часто менялась на противоположную. Они указывают, что доходность облигаций росла в 12 из последних 14 пузырей на активах, добавляя, что «ничто так не кричит о пузыре, как рост номинальной/реальной доходности за счет акций».

Акции «Великолепной семерки» часто растут на 30% от начала пузыря: аналитики BofA

Оглядываясь на предыдущие пузыри, команда оценивает, что так называемые технологические акции «Великолепной семерки» обычно растут примерно на 30% от начала пузыря до его пика. Чтобы защититься от внезапного падения, они рекомендуют «штанговый» подход, заключающийся в удержании этих семи акций наряду с глобальными акциями стоимости в качестве хеджа.

Ранее в этом месяце доходность 30-летних казначейских облигаций США превысила 5% после того, как агентство Moody’s Ratings понизило рейтинг США, и инвесторы начали беспокоиться, что рост государственного долга может подорвать статус страны как убежища для капитала. Тем временем индекс Nasdaq 100 вырос почти на 10% в мае, имея все шансы показать самый сильный месячный рост с 2023 года.

Другие ключевые моменты из отчета BofA включают тот факт, что на прошлой неделе инвесторы вывели $9,5 млрд из глобальных фондов акций, что стало крупнейшим еженедельным оттоком средств в 2025 году согласно данным EPFR. В то же время активы, рассматриваемые как «ставка на слабый доллар», такие как золото, криптовалюты, а также акции и облигации развивающихся рынков, привлекли значительные притоки капитала.

Стратеги утверждают, что 30-летние казначейские облигации с доходностью 5% сейчас выглядят более привлекательными, чем индекс S&P 500.