انخفض سهم شركة Arm بنسبة 10% على الرغم من تجاوز الأرباح للتوقعات، وذلك بسبب انخفاض إيرادات الترخيص بمقدار 505 مليون دولار

تراجعت أسهم شركة Arm بشكل حاد ليلة الأربعاء، حيث انخفضت بنسبة 7.48% بعد ساعات التداول، وبحلول صباح الخميس، اتسع نطاق الانهيار إلى 10%، على الرغم من أن الشركة حققت إيرادات قياسية.

تكمن المشكلة هنا في أن وول ستريت أرادت أن ترى 519.9 مليون دولار من عائدات الترخيص، بينما لم تحقق شركة Arm سوى 505 مليون دولار، لذلك غضبت قاعة التداول نوعًا ما.

لكن لم يكن هذا السبب الوحيد لانسحاب المتداولين. فقد لم يرق لهم أيضاً ضعف توقعات الشركة أو الأخبار السيئة من شركة كوالكوم، إحدى أكبر عملاء شركة آرم.

توقعات كوالكوم تهز الثقة في عائدات حقوق الملكية الفكرية للهواتف المحمولة

أعلنت شركة كوالكوم أن نقص الذاكرة يؤثر سلبًا على إنتاج الهواتف الذكية، وانخفض سهمها بنسبة تقارب 10% بعد ساعات التداول، كما Cryptopolitan ذكر موقع. وقد أثار ذلك قلق جميع المتابعين لشركة آرم أيضًا، نظرًا لأن جزءًا كبيرًا من أعمالها لا يزال يعتمد على مصنعي الهواتف.

قال أندرو جاكسون من شركة أورتوس أدفايزرز ما كان يدور في أذهان الكثيرين: "تحاول شركة آرم تنويع أعمالها لتشمل رقائق الذكاء الاصطناعي المستخدمة في مراكز البيانات والخوادم، لكن نجاح هذا التوجه لا يزال غير مؤكد، ولا يزال نموذج أعمالها يعتمد بشكل كبير على العائدات من الرقائق المستخدمة في المنتجات الاستهلاكية مثل الهواتف المحمولة"

بات هذا الاعتماد يمثل مشكلة. وقد أثار تحذير شركة كوالكوم بشأن إمدادات الذاكرة تساؤلات جدية. فإذا انخفض إنتاج الهواتف في الصين هذا العام، فقد تتأثر إيرادات حقوق الملكية الفكرية لشركة آرم بشكل كبير. وكانت حقوق الملكية الفكرية تشكل الجزء الأكبر من إيرادات آرم في الربع الأخير، حيث بلغت 737 مليون دولار، بزيادة قدرها 27% عن العام الماضي.

على الرغم من الإخفاق في تحقيق أهداف الترخيص، بلغ إجمالي الإيرادات للربع مستوى قياسياً قدره 1.242 مليار دولار، بزيادة قدرها 26% على أساس سنوي. وقد تجاوز هذا الرقم تقديرات سمارت إيستمايتس الصادرة عن مجموعة بورصة لندن، والتي تُرجّح كفة المحللين ذوي tracالأفضل. وحاول الرئيس التنفيذي، رينيه هاس، الحفاظ على أجواء إيجابية.

قال: "حققت شركة Arm إيرادات قياسية هذا الربع، مع استمرار تسارع الطلب على الحوسبة القائمة على الذكاء الاصطناعي على منصتنا". وأضاف أن الربع الثالث شهد أيضاً نتائج قياسية في حقوق الملكية الفكرية، حيث قام المزيد من العملاء ببناء أنظمة باستخدام تقنية Arm.

مع ذلك، تُظهر الأرقام صورةً مختلفة. فقد انخفض هامش الربح التشغيلي غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً إلى 40.7%، مقارنةً بـ 45.0% في الفترة نفسها من العام الماضي. كما انخفض التدفق cash الحر إلى النصف، ليصل إلى 169 مليون دولار. وعلى الرغم من إنفاق شركة آرم مبالغ طائلة على البحث والتطوير، إلا أن ذلك لم يُطمئن المستثمرين.

يلجأ الشركاء إلى استخدام رقائق CSS الجاهزة مع ارتفاع تكاليف التصميم

أحد المجالات التي تكتسب فيها شركة Arm tracهو أنظمة الحوسبة الفرعية (CSS). وهي عبارة عن قوالب رقائق جاهزة تساعد الشركات على تقليل الوقت والتكلفة. وتشير Arm إلى توقيع 21 ترخيصًا لأنظمة CSS حتى الآن، ويتزايد إقبال العملاء على هذا النموذج نظرًا لأن تصميم الرقائق من الصفر يستغرق وقتًا طويلاً.

يدعم برنامج Arm Total Design هذا التحول، إذ يضم الآن أكثر من 35 شريكًا في مجالات البرمجيات، والرقاقات، والبنية التحتية، وخدمات الدوائر المتكاملة الخاصة بالتطبيقات (ASIC). وتستخدم كبرى الشركات في مجال الهواتف الذكية ومراكز البيانات وحتى السيارات تقنية CSS لتسريع تطوير الرقاقات. وأوضحت Arm أنه كلما طالت مدة تصنيع الرقاقات المعقدة، زاد الضغط لتقصير دورة التصميم، وتُسهم تقنية CSS في تحقيق ذلك.

علاوة على ذلك، وصل برنامج ترخيص الوصول الكامل من Arm إلى 50 صفقة فعّالة، بزيادة عن 40 صفقة في العام الماضي. وتستهدف هذه التراخيص منتجات في مجالات الهواتف الذكية، والذكاء الاصطناعي، والسيارات، والحوسبة المدمجة، وغيرها. أما برنامج الوصول المرن، الذي يركز على الشركات الناشئة، فقد حقق 318 ترخيصًا، بزيادة قدرها 23% على أساس سنوي.

لكن هذا النمو لم يمنع التكاليف من الارتفاع السريع. فقد قفز الإنفاق على البحث والتطوير (غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً) بنسبة 46%، ليصل إلى 512 مليون دولار. وارتفعت المصاريف العامة والإدارية بنسبة 19%، لتصل إلى 204 ملايين دولار. كما ارتفعت المصاريف التشغيلية الإجمالية بنسبة 37%، لتصل إلى 716 مليون دولار خلال الربع.

انخفض صافي الدخل مع انخفاض الحجوزات وارتفاع النفقات

على الرغم من الإيرادات للتوقعات ، لم تكن مؤشرات الربح قويةtronفقد انخفض صافي الدخل وفقًا للمعايير المحاسبية المقبولة عمومًا بنسبة 12% ليصل إلى 223 مليون دولار، وانخفضت ربحية السهم من 0.24 دولار إلى 0.21 دولار. وبلغ صافي الدخل غير المتوافق مع المعايير المحاسبية المقبولة عمومًا 457 مليون دولار، بزيادة قدرها 10%، ولكن مرة أخرى، ظلت هوامش الربح تحت ضغط.

بلغ الدخل التشغيلي 185 مليون دولار أمريكي وفقًا للمعايير المحاسبية المقبولة عمومًا (GAAP)، بينما بلغ الدخل غير المتوافق مع هذه المعايير 505 ملايين دولار أمريكي، بزيادة قدرها 14%. وانخفض هامش الربح التشغيلي وفقًا للمعايير المحاسبية المقبولة عمومًا إلى 14.9%، مقارنةً بـ 17.8% في العام الماضي. وعلى الرغم من انخفاض الضرائب إلى 2.2%، انخفض التدفق cash التشغيلي بنسبة 14%، ليصل إلى 365 مليون دولار أمريكي.

بلغ إجمالي Cash والاستثمارات قصيرة الأجل 3.54 مليار دولار، مما يمنح شركة آرم هامشاً للتنفس. إلا أن الحجوزات المستقبلية تراجعت. وانخفضت التزامات الأداء المتبقية لشركة آرم بنسبة 8%، لتصل إلى 2.15 مليار دولار. وقد يعني ذلك انخفاض عددtracالموقعة أو المجددة.

كان هناك مؤشر إيجابي واحد: ارتفعت القيمة السنويةtracبنسبة 28%، لتصل إلى 1.62 مليار دولار. وهذا يدل على صفقات أكبر في المتوسط، حتى مع انخفاض إجمالي الالتزامات. لكن في سوق اليوم، يهتم المتداولون أكثر بالنتائج قصيرة الأجل. ولم يرق لهم ما رأوه.

انخفضت أسهم شركة Arm، التي طرحت أسهمها للاكتتاب العام في عام 2023، بنسبة 4% هذا العام. ومع استمرار تذبذب إنتاج الهواتف وعدم استقرار عائدات الذكاء الاصطناعي، يتوخى المتداولون الحذر.