Акции Arm упали на 10%, несмотря на превышение прогнозов по прибыли, из-за недополучения 505 млн долларов дохода от лицензирования

В среду вечером акции Arm резко упали, снизившись на 7,48% после закрытия торгов, а к утру четверга падение увеличилось до 10%, несмотря на рекордную выручку компании.

Проблема в том, что Уолл-стрит рассчитывала получить 519,9 миллионов долларов дохода от лицензирования, а Arm принесла только 505 миллионов долларов, поэтому участники биржи были сильно недовольны.

Но это была не единственная причина, по которой трейдеры начали распродавать акции. Им также не нравились слабые прогнозы компании и плохие новости от Qualcomm, одного из крупнейших клиентов Arm.

Прогноз Qualcomm подрывает доверие к роялти в сфере мобильной связи

Компания Qualcomm заявила, что нехватка памяти негативно сказывается на производстве смартфонов, и после закрытия торгов ее акции упали почти на 10%, как Cryptopolitan сообщило. Это также напугало всех, кто следил за деятельностью Arm, поскольку значительная часть ее бизнеса по-прежнему зависит от производителей телефонов.

Эндрю Джексон из Ortus Advisors высказал то, о чем многие уже думали: «Arm пытается диверсифицироваться, занявшись разработкой чипов для искусственного интеллекта, используемых в центрах обработки данных/серверах, но успех этого остается неопределенным, и ее бизнес-модель по-прежнему в значительной степени зависит от роялти с чипов, используемых в потребительских товарах, таких как мобильные телефоны»

Эта зависимость теперь стала проблемой. Предупреждение Qualcomm о проблемах с поставками памяти вызвало серьезные вопросы. Если производство телефонов в Китае сократится в этом году, доходы Arm от роялти могут сильно пострадать. А роялти составляли наибольшую часть выручки Arm в прошлом квартале. Они достигли 737 миллионов долларов, что на 27% больше, чем в прошлом году.

Несмотря на неудачу с лицензированием, общая выручка за квартал достигла рекордных 1,242 миллиарда долларов, что на 26% больше, чем годом ранее. Это превзошло прогнозы SmartEstimates от LSEG, которые отдают предпочтение аналитикам с лучшей trac. Генеральный директор Рене Хаас попытался сохранить позитивный настрой.

«Компания Arm показала рекордные показатели выручки за квартал, поскольку спрос на вычисления с использованием искусственного интеллекта на нашей платформе продолжает расти», — сказал он. Он также добавил, что в третьем квартале были зафиксированы рекордные результаты по выплатам роялти, поскольку все больше клиентов создавали системы, используя технологии Arm.

Тем не менее, цифры говорят об обратном. Операционная маржа без учета GAAP снизилась до 40,7% по сравнению с 45,0% за аналогичный период прошлого года. Свободный cash поток сократился вдвое, упав до 169 миллионов долларов. И хотя Arm вложила значительные средства в исследования и разработки, это, похоже, не успокоило инвесторов.

Партнеры все чаще используют готовые компоненты CSS по мере роста затрат на проектирование

Одна из областей, где Arm набирает trac, — это вычислительные подсистемы (Compute Subsystems, CSS). Это готовые шаблоны микросхем, которые помогают компаниям сократить время и затраты. Arm заявляет, что уже подписано 21 лицензия на использование CSS, и все больше клиентов выбирают эту модель, поскольку разработка микросхем с нуля занимает слишком много времени.

Программа Arm Total Design поддерживает этот сдвиг. Сейчас в ней участвуют более 35 партнеров, работающих в области программного обеспечения, чиплетной архитектуры, бэкэнда и услуг ASIC. Крупные игроки на рынке смартфонов, центров обработки данных и даже автомобилей используют CSS для ускорения разработки чипов. В Arm заявили, что чем дольше длится разработка сложных чипов, тем больше давление оказывается на сокращение цикла проектирования. CSS помогает в этом.

Кроме того, программа лицензирования Arm Total Access достигла 50 активных сделок, по сравнению с 40 в прошлом году. Эти лицензии ориентированы на продукты в области смартфонов, искусственного интеллекта, автомобилей, встроенных вычислительных систем и многого другого. Программа Flexible Access, ориентированная на стартапы, достигла 318 лицензий, что на 23% больше, чем годом ранее.

Однако этот рост не остановил быстрое увеличение расходов. Расходы на НИОКР (без учета GAAP) подскочили на 46%, достигнув 512 миллионов долларов. Общие и административные расходы выросли на 19%, составив 204 миллиона долларов. Операционные расходы в целом увеличились на 37%, составив 716 миллионов долларов за квартал.

Чистая прибыль снижается из-за сокращения объемов заказов и резкого роста расходов

Несмотря на превышение прогнозов по выручке , показатели прибыли оказались не стольtron. Чистая прибыль по GAAP снизилась на 12% до 223 миллионов долларов, а прибыль на акцию упала с 0,24 до 0,21 доллара. Чистая прибыль по Non-GAAP составила 457 миллионов долларов, что на 10% больше, но, опять же, рентабельность оставалась под давлением.

Операционная прибыль по стандартам GAAP составила 185 миллионов долларов, а прибыль по не-GAAP показателям достигла 505 миллионов долларов, увеличившись на 14%. Операционная маржа по стандартам GAAP снизилась до 14,9% по сравнению с 17,8% в прошлом году. И хотя налоги были низкими и составили 2,2%, операционный cash поток снизился на 14%, составив 365 миллионов долларов.

Cash и краткосрочные инвестиции составили 3,54 миллиарда долларов, что дает Arm передышку. Однако объемы будущих заказов снизились. Оставшиеся обязательства Arm по выполнению контрактов сократились на 8%, упав до 2,15 миллиарда долларов. Это может означать, что было подписано или продлено меньшеtrac.

Была и одна позитивная статистика: годовая стоимостьtracвыросла на 28%, достигнув 1,62 миллиарда долларов. Это свидетельствует о более крупных средних сделках, даже несмотря на снижение общей суммы обязательств. Но на сегодняшнем рынке трейдеров больше волнуют краткосрочные результаты. И им не понравилось то, что они увидели.

Акции компании Arm, вышедшей на биржу в 2023 году, упали на 4% за год. А поскольку производство телефонов по-прежнему нестабильно, а доходы от ИИ ещё не пришли в норму, трейдеры сохраняют осторожность.