Акции Arm рухнули на 10% несмотря на превышение ожиданий по прибыли из-за нехватки 505 млн долларов в лицензионной выручке

Акции Arm были сильно распроданы в ночь в среду, упав на 7,48% после закрытия торгов, а к утру четверга падение расширилось до 10%, хотя компания показала рекордную выручку.

Проблема заключалась в том, что Уолл-стрит ожидала увидеть 519,9 млн долларов в лицензионной выручке, а Arm показала только 505 млн долларов, поэтому торговый зал был довольно разгневан.

Но это wasn't единственная причина, по которой трейдеры уходили с позиций. Им также не понравились слабые прогнозы компании и плохие новости от Qualcomm, одного из крупнейших клиентов Arm.

Прогноз Qualcomm подрывает уверенность в мобильных роялти

Qualcomm заявила, что нехватка памяти негативно сказывается на производстве смартфонов, а акции компании упали почти на 10% после закрытия торгов, как сообщал Cryptopolitan. Это напугало всех, кто следил за Arm, поскольку значительная часть ее бизнеса все еще зависит от производителей телефонов.

Эндрю Джексон из Ortus Advisors высказал то, о чем уже думало многие: «Arm пытается диверсифицироваться в сторону чипов ИИ для центров обработки данных/серверов, но успех этого остается неопределенным, а ее бизнес-модель все еще сильно зависит от роялти с чипов, используемых в потребительских товарах, таких как смартфоны».

Эта зависимость теперь становится проблемой. Предупреждение Qualcomm о поставках памяти вызвало серьезные вопросы. Если производство телефонов в Китае в этом году снизится, доходы Arm от роялти могут получить серьезный удар. А роялти были самой крупной частью выручки Arm в прошлом квартале. Они составили 737 млн долларов, что на 27% больше, чем годом ранее.

Несмотря на нехватку в лицензионной выручке, общая выручка за квартал стала рекордной и составила 1,242 млрд долларов, что на 26% больше в годовом исчислении. Это превысило прогнозы SmartEstimates от LSEG, которые отдают предпочтение аналитикам с лучшей историей. Генеральный директор Рене Хаас попытался сохранить позитивный настрой.

«Arm показала рекордный квартал по выручке, поскольку спрос на вычисления ИИ на нашей платформе продолжает ускоряться», — сказал он. Он также добавил, что в третьем квартале были зафиксированы рекордные результаты по роялти, так как больше клиентов создавали системы на основе технологии Arm.

Тем не менее, цифры рассказывают другую историю. Операционная маржа по Non-GAAP снизилась до 40,7% по сравнению с 45,0% в аналогичный период прошлого года. Свободный денежный поток сократился вдвое, упав до 169 млн долларов. И хотя Arm потратила значительные средства на исследования и разработки, это не успокоило инвесторов.

Партнеры принимают готовые чипы CSS на фоне роста затрат на проектирование

Одна из областей, где Arm набирает обороты, — это вычислительные подсистемы (CSS). Это готовые шаблоны чипов, которые помогают компаниям сократить время и затраты. Arm сообщает, что уже подписано 21 лицензия на CSS, и все больше клиентов выбирают эту модель, поскольку проектирование чипов с нуля занимает слишком много времени.

Программа Arm Total Design поддерживает этот сдвиг. Теперь она включает более 35 партнеров в области программного обеспечения, чиплетов, бэкенда и услуг ASIC. Крупные игроки в сфере смартфонов, центров обработки данных и даже автомобилей используют CSS для ускорения разработки чипов. Arm заявила, что чем дольше занимает создание сложных чипов, тем больше давление в сторону сокращения цикла проектирования. CSS помогает в этом.

Кроме того, программа лицензирования Arm Total Access достигла 50 активных сделок, по сравнению с 40 в прошлом году. Эти лицензии ориентированы на продукты в смартфонах, ИИ, автомобилях, встроенных вычислениях и других сферах. Программа Flexible Access, ориентированная на стартапы, достигла 318 лицензий, что на 23% больше в годовом исчислении.

Но этот рост не остановил быстрое увеличение затрат. Расходы на НИОКР по Non-GAAP выросли на 46%, достигнув 512 млн долларов. Общие и административные расходы выросли на 19%, достигнув 204 млн долларов. Общие операционные расходы в целом выросли на 37%, составив 716 млн долларов за квартал.

Чистая прибыль падает из-за сокращения заказов и роста расходов

Несмотря на превышение показателей по выручке, показатели прибыли были не такими сильными. Чистая прибыль по GAAP снизилась на 12% до 223 млн долларов, а прибыль на акцию упала с 0,24 до 0,21 доллара. Чистая прибыль по Non-GAAP составила 457 млн долларов, что на 10% больше, но маржинальность снова находилась под давлением.

Операционная прибыль по GAAP составила 185 млн долларов, в то время как прибыль по Non-GAAP достигла 505 млн долларов, что на 14% больше. Операционная маржа по GAAP снизилась до 14,9% по сравнению с 17,8% в прошлом году. И хотя налоги были низкими на уровне 2,2%, операционный денежный поток снизился на 14%, составив 365 млн долларов.

Денежные средства и краткосрочные инвестиции составили 3,54 млрд долларов, что дает Arm пространство для маневра. Но будущие заказы снизились. Оставшиеся обязательства Arm по выполнению контрактов снизились на 8%, упав до 2,15 млрд долларов. Это может означать, что было подписано или продлено меньше контрактов.

Была одна позитивная статистика: годовая стоимость контрактов выросла на 28%, достигнув 1,62 млрд долларов. Это показывает увеличение средних сделок, даже при снижении общих обязательств. Но на текущем рынке трейдеры больше заботятся о краткосрочных результатах. И им не понравилось то, что они увидели.

Arm, вышедшая на биржу в 2023 году, теперь снизилась на 4% за год. И при нестабильном производстве телефонов и еще не стабильной выручке от ИИ трейдеры сохраняют осторожность.