Le azioni di Arm crollano del 10% nonostante il superamento degli utili, a causa del mancato raggiungimento dei 505 milioni di dollari di ricavi da licenze

Le azioni di Arm sono state duramente colpite mercoledì sera, scendendo del 7,48% dopo la chiusura del mercato, e giovedì mattina il crollo si è ampliato al 10%, anche se l'azienda ha registrato un fatturato record.

Il problema qui è che Wall Street voleva vedere 519,9 milioni di dollari di ricavi da licenze, e Arm ne ha generati solo 505 milioni, quindi il mercato è rimasto piuttosto deluso.

Ma non era questa l'unica ragione per cui i trader hanno abbandonato. Non hanno apprezzato nemmeno le deboli previsioni dell'azienda o le cattive notizie provenienti da Qualcomm, uno dei principali clienti di Arm.

Le previsioni di Qualcomm scalfiscono la fiducia nelle royalty mobiliari

Qualcomm ha dichiarato che le carenze di memoria stavano danneggiando la produzione di smartphone e le sue azioni sono crollate quasi del 10% dopo l'orario di chiusura, come riportato da Cryptopolitan . Questo ha allarmato anche tutti coloro che osservavano Arm, dato che una grossa fetta del suo business dipende ancora dai produttori di telefoni.

Andrew Jackson di Ortus Advisors ha detto ciò che molte persone stavano già pensando. "Arm sta cercando di diversificarsi nei chip per l'IA utilizzati per data center/server, ma il successo di questa operazione rimane incerto e il suo modello di business è ancora fortemente dipendente dalle royalty sui chip utilizzati nei prodotti di consumo come gli smartphone."

Questa dipendenza è ora un problema. L'avvertimento di Qualcomm sulla fornitura di memoria ha sollevato seri dubbi. Se la produzione di telefoni diminuisce in Cina quest'anno, il reddito da royalty di Arm potrebbe subire un forte colpo. E le royalty erano la parte più grande del fatturato di Arm nel trimestre scorso. Hanno raggiunto 737 milioni di dollari, un aumento del 27% rispetto all'anno scorso.

Nonostante il mancato raggiungimento degli obiettivi sulle licenze, il fatturato totale del trimestre è stato un record di 1,242 miliardi di dollari, in aumento del 26% su base annua. Questo ha superato le stime di SmartEstimates da LSEG, che favorisce gli analisti con un miglior track record. L'CEO Rene Haas ha cercato di mantenere un'atmosfera positiva.

"Arm ha registrato un trimestre di fatturato record poiché la domanda di calcolo IA sulla nostra piattaforma continua ad accelerare", ha detto. Ha anche aggiunto che il terzo trimestre ha registrato risultati record per le royalty, poiché più clienti hanno sviluppato sistemi utilizzando la tecnologia di Arm.

Tuttavia, i numeri raccontano una storia diversa. Il margine operativo non-GAAP è sceso al 40,7%, rispetto al 45,0% dello stesso periodo dell'anno scorso. Il free cash flow è stato dimezzato, scendendo a 169 milioni di dollari. E anche se Arm ha speso molto in ricerca e sviluppo, questo non sembra aver calmato gli investitori.

I partner adottano chip CSS pre-costruiti mentre i costi di progettazione aumentano

Un'area in cui Arm sta guadagnando trazione sono i suoi Compute Subsystems, chiamati anche CSS. Questi sono modelli di chip pre-costruiti che aiutano le aziende a ridurre tempi e costi. Arm afferma che sono già stati firmati 21 contratti per i CSS, e più clienti stanno scegliendo questo modello perché progettare chip da zero richiede troppo tempo.

Il programma Arm Total Design sta supportando questo cambiamento. Ora include oltre 35 partner nei settori del software, chiplet, backend e servizi ASIC. Grandi player negli smartphone, nei data center e persino nelle auto stanno utilizzando i CSS per accelerare lo sviluppo dei chip. Arm ha dichiarato che più tempo ci vuole per realizzare chip complessi, maggiore è la pressione per accorciare il ciclo di progettazione. I CSS aiutano in questo.

Inoltre, il programma di licenze Total Access di Arm ha raggiunto 50 contratti attivi, rispetto ai 40 dell'anno scorso. Queste licenze mirano a prodotti negli smartphone, nell'IA, nelle auto, nell'informatica embedded e altro ancora. Il programma Flexible Access, che si concentra sulle startup, ha raggiunto 318 licenze, in aumento del 23% su base annua.

Ma questa crescita non ha fermato l'aumento rapido dei costi. La spesa R&D non-GAAP è aumentata del 46%, raggiungendo 512 milioni di dollari. Le spese generali e amministrative sono aumentate del 19%, raggiungendo 204 milioni di dollari. Le spese operative complessive sono aumentate del 37%, raggiungendo 716 milioni di dollari per il trimestre.

L'utile netto scende mentre le prenotazioni si riducono e le spese aumentano

Nonostante il superamento delle previsioni sui ricavi, i margini di profitto non sono stati altrettanto solidi. Il reddito netto GAAP è diminuito del 12%, attestandosi a 223 milioni di dollari, e l'utile per azione è sceso da 0,24 a 0,21 dollari. Il reddito netto non-GAAP ha raggiunto 457 milioni di dollari, con un aumento del 10%, ma anche in questo caso i margini sono stati sotto pressione.

L'utile operativo è stato di 185 milioni di dollari secondo i principi GAAP, mentre l'utile non-GAAP ha raggiunto 505 milioni di dollari, in aumento del 14%. Il margine operativo GAAP è sceso al 14,9%, rispetto al 17,8% dell'anno scorso. E sebbene le tasse siano state basse al 2,2%, il flusso di cassa operativo è diminuito del 14%, attestandosi a 365 milioni di dollari.

La cassa e gli investimenti a breve termine ammontavano a 3,54 miliardi di dollari, che danno ad Arm spazio di manovra. Ma le prenotazioni future sono scivolate. Le rimanenti obbligazioni di prestazione di Arm sono diminuite dell'8%, scendendo a 2,15 miliardi di dollari. Questo potrebbe significare che sono stati firmati o rinnovati meno contratti.

C'era una statistica positiva: il valore contrattuale annualizzato è aumentato del 28%, raggiungendo 1,62 miliardi di dollari. Questo mostra accordi medi più grandi, anche se le obbligazioni totali sono diminuite. Ma nel mercato attuale, i trader si preoccupano più dei risultati a breve termine. E non hanno apprezzato ciò che hanno visto.

Arm, che è entrata in borsa nel 2023, è ora in calo del 4% per l'anno. E con la produzione di telefoni ancora incerta e i ricavi dell'IA non ancora stabili, i trader stanno mantenendo un atteggiamento cauto.