Ações da Arm despencam 10% apesar de superar estimativas de lucros, graças a falta de US$ 505 milhões em receita de licenciamento

As ações da Arm foram atingidas na noite de quarta-feira, caindo 7,48% após o fechamento, e na manhã de quinta-feira, a queda se alargou para 10%, mesmo que a empresa tenha arrecadado uma receita recorde.

O problema aqui é que Wall Street queria ver US$ 519,9 milhões em receita de licenciamento, e a Arm arrecadou apenas US$ 505 milhões, então o piso de negociação ficou meio irritado.

Mas essa não foi a única razão pela qual os traders fugiram. Eles também não gostaram da fraca orientação da empresa ou das más notícias da Qualcomm, um dos maiores clientes da Arm.

A previsão da Qualcomm abala a confiança nas royalties móveis

A Qualcomm disse que as escassez de memória estavam prejudicando a produção de smartphones, e suas próprias ações caíram quase 10% após o fechamento, conforme reportado pela Cryptopolitan. Isso assustou todos que observavam a Arm também, já que uma grande parte de seu negócio ainda depende dos fabricantes de telefones.

Andrew Jackson, da Ortus Advisors, disse o que muitas pessoas já estavam pensando. "A Arm está tentando se diversificar para chips de IA usados em DC/servidores, mas o sucesso disso permanece incerto, e seu modelo de negócios ainda depende fortemente de royalties de chips usados em produtos de consumo, como telefones."

Essa dependência agora é um problema. O aviso da Qualcomm sobre o fornecimento de memória levantou sérias questões. Se a produção de telefones cair na China este ano, a renda de royalties da Arm pode sofrer um grande golpe. E os royalties foram a maior parte da receita da Arm no último trimestre. Eles totalizaram US$ 737 milhões, um aumento de 27% em relação ao ano anterior.

Apesar da falta no licenciamento, a receita total do trimestre foi um recorde de US$ 1,242 bilhão, um aumento de 26% em relação ao ano anterior. Isso superou as SmartEstimates da LSEG, que favorece analistas com melhores históricos. O CEO Rene Haas tentou manter o clima positivo.

"A Arm entregou um trimestre de receita recorde, pois a demanda por computação de IA em nossa plataforma continua a acelerar", disse ele. Ele também acrescentou que o terceiro trimestre teve resultados de royalties recordes, à medida que mais clientes construíam sistemas usando a tecnologia da Arm.

Ainda assim, os números contam uma história diferente. A margem operacional não-GAAP caiu para 40,7%, abaixo dos 45,0% do mesmo período do ano anterior. O fluxo de caixa livre foi cortado pela metade, caindo para US$ 169 milhões. E mesmo que a Arm tenha gasto muito em pesquisa e desenvolvimento, isso não pareceu acalmar os investidores.

Parceiros adotam chips CSS pré-construídos à medida que os custos de design sobem

Uma área em que a Arm está ganhando tração são seus Subsistemas de Computação, também chamados de CSS. Estes são modelos de chips pré-construídos que ajudam as empresas a reduzir tempo e custo. A Arm diz que 21 licenças CSS já foram assinadas, e mais clientes estão escolhendo este modelo porque projetar chips do zero leva muito tempo.

O programa Arm Total Design está apoiando essa mudança. Agora inclui mais de 35 parceiros em software, chiplet, backend e serviços ASIC. Grandes jogadores em smartphones, data centers e até carros estão usando CSS para acelerar o desenvolvimento de chips. A Arm disse que quanto mais tempo leva para fazer chips complexos, mais pressão há para encurtar o ciclo de design. O CSS ajuda nisso.

Além disso, o programa de licenciamento Total Access da Arm atingiu 50 acordos ativos, acima dos 40 do ano passado. Essas licenças visam produtos em smartphones, IA, carros, computação embarcada e muito mais. O programa Flexible Access, que se concentra em startups, atingiu 318 licenças, um aumento de 23% em relação ao ano anterior.

Mas esse crescimento não impediu que os custos subissem rapidamente. Os gastos com P&D não-GAAP saltaram 46%, atingindo US$ 512 milhões. As despesas gerais e administrativas aumentaram 19%, atingindo US$ 204 milhões. As despesas operacionais no geral subiram 37%, totalizando US$ 716 milhões para o trimestre.

Lucro líquido cai à medida que as reservas encolhem e as despesas saltam

Apesar da batida na receita, as métricas de lucro não foram tão fortes. O lucro líquido GAAP caiu 12% para US$ 223 milhões, e o lucro por ação caiu de US$ 0,24 para US$ 0,21. O lucro líquido não-GAAP atingiu US$ 457 milhões, um aumento de 10%, mas, novamente, as margens estavam sob pressão.

O lucro operacional ficou em US$ 185 milhões sob GAAP, enquanto o lucro não-GAAP atingiu US$ 505 milhões, um aumento de 14%. A margem operacional GAAP caiu para 14,9%, em comparação com 17,8% no ano passado. E, embora os impostos tenham sido baixos em 2,2%, o fluxo de caixa operacional caiu 14%, totalizando US$ 365 milhões.

O caixa e os investimentos de curto prazo totalizaram US$ 3,54 bilhões, o que dá à Arm uma margem de manobra. Mas as reservas futuras caíram. As obrigações de desempenho restantes da Arm caíram 8%, caindo para US$ 2,15 bilhões. Isso pode significar que menos contratos foram assinados ou renovados.

Houve um dado positivo: o valor anualizado dos contratos subiu 28%, atingindo US$ 1,62 bilhão. Isso mostra negócios médios maiores, mesmo com a queda nas obrigações totais. Mas, no mercado atual, os traders se importam mais com resultados de curto prazo. E eles não gostaram do que viram.

A Arm, que abriu seu capital em 2023, agora está 4% abaixo no ano. E, com a produção de telefones ainda instável e a receita de IA ainda não estável, os traders estão mantendo cautela.