Las acciones de Arm se desploman un 10% a pesar del superávit de beneficios, debido a un déficit de 505 millones de dólares en ingresos de licencias

Las acciones de Arm fueron golpeadas el miércoles por la noche, cayendo un 7,48% después del cierre, y el jueves por la mañana, el desplome se amplió al 10%, incluso aunque la empresa generó ingresos récord.

El problema aquí es que Wall Street quería ver 519,9 millones de dólares en ingresos de licencias, y Arm solo generó 505 millones de dólares, por lo que el piso de operaciones se enfadó un poco.

Pero esa no fue la única razón por la que los traders se marcharon. Tampoco les gustó la débil guía de la empresa ni las malas noticias de Qualcomm, uno de los mayores clientes de Arm.

La previsión de Qualcomm sacude la confianza en los derechos móviles

Qualcomm dijo que las escaseces de memoria estaban afectando la producción de teléfonos inteligentes, y sus propias acciones cayeron casi un 10% después del cierre, según lo informó Cryptopolitan. Eso asustó a todos los que observaban a Arm también, ya que una gran parte de su negocio aún depende de los fabricantes de teléfonos.

Andrew Jackson de Ortus Advisors dijo lo que mucha gente ya estaba pensando. «Arm está intentando diversificarse hacia chips de IA utilizados para centros de datos/servidores, pero el éxito de esto sigue siendo incierto, y su modelo de negocio sigue dependiendo en gran medida de los derechos de los chips utilizados en productos de consumo como teléfonos».

Esa dependencia ahora es un problema. La advertencia de Qualcomm sobre el suministro de memoria planteó serias dudas. Si la producción de teléfonos cae en China este año, los ingresos por derechos de Arm podrían recibir un fuerte golpe. Y los derechos fueron la pieza más grande de los ingresos de Arm en el último trimestre. Se situaron en 737 millones de dólares, lo que supuso un aumento del 27% respecto al año anterior.

A pesar del déficit en licencias, los ingresos totales del trimestre fueron un récord de 1.242 millones de dólares, un aumento del 26% interanual. Eso superó las estimaciones de SmartEstimates de LSEG, que favorece a los analistas con mejores registros históricos. El CEO Rene Haas intentó mantener el ánimo positivo.

«Arm logró un trimestre de ingresos récord a medida que la demanda de computación de IA en nuestra plataforma continúa acelerándose», dijo. También añadió que el tercer trimestre tuvo resultados récord de derechos ya que más clientes construyeron sistemas utilizando la tecnología de Arm.

Aún así, los números cuentan una historia diferente. El margen operativo no GAAP cayó al 40,7%, frente al 45,0% del mismo periodo del año anterior. El flujo de caja libre se redujo a la mitad, cayendo a 169 millones de dólares. Y aunque Arm gastó mucho en investigación y desarrollo, eso no pareció calmar a los inversores.

Los socios adoptan chips CSS preconstruidos a medida que aumentan los costos de diseño

Un área donde Arm está ganando tracción son sus Subsistemas de Cómputo, también llamados CSS. Estas son plantillas de chips preconstruidas que ayudan a las empresas a reducir tiempo y costos. Arm dice que ya se han firmado 21 licencias CSS, y más clientes están eligiendo este modelo porque diseñar chips desde cero toma demasiado tiempo.

El programa Arm Total Design está apoyando ese cambio. Ahora incluye más de 35 socios en software, chiplets, backend y servicios ASIC. Grandes jugadores en teléfonos inteligentes, centros de datos e incluso coches están utilizando CSS para acelerar el desarrollo de chips. Arm dijo que cuanto más tiempo tarda en fabricar chips complejos, más presión hay para acortar el ciclo de diseño. CSS ayuda con eso.

Además, el programa de licencias Total Access de Arm alcanzó 50 acuerdos activos, frente a los 40 del año pasado. Estas licencias apuntan a productos en teléfonos inteligentes, IA, coches, computación embebida y más. El programa Flexible Access, que se centra en startups, alcanzó 318 licencias, un aumento del 23% interanual.

Pero ese crecimiento no detuvo el rápido aumento de los costos. El gasto en I+D no GAAP aumentó un 46%, alcanzando 512 millones de dólares. Los gastos generales y administrativos aumentaron un 19%, alcanzando 204 millones de dólares. Los gastos operativos en general aumentaron un 37%, situándose en 716 millones de dólares para el trimestre.

El beneficio neto cae a medida que las reservas se reducen y los gastos aumentan

A pesar del superávit de ingresos, las métricas de beneficio no fueron tan sólidas. El beneficio neto GAAP cayó un 12% hasta 223 millones de dólares, y las ganancias por acción cayeron de 0,24 dólares a 0,21 dólares. El beneficio neto no GAAP alcanzó 457 millones de dólares, un aumento del 10%, pero nuevamente, los márgenes estaban bajo presión.

El beneficio operativo se situó en 185 millones de dólares según GAAP, mientras que el beneficio no GAAP alcanzó 505 millones de dólares, un aumento del 14%. El margen operativo GAAP cayó al 14,9%, frente al 17,8% del año anterior. Y aunque los impuestos fueron bajos al 2,2%, el flujo de caja operativo bajó un 14%, situándose en 365 millones de dólares.

El efectivo y las inversiones a corto plazo totalizaron 3.540 millones de dólares, lo que le da a Arm margen de maniobra. Pero las reservas futuras se resbalaron. Las obligaciones de rendimiento restantes de Arm cayeron un 8%, situándose en 2.150 millones de dólares. Eso podría significar que se firmaron o renovaron menos contratos.

Hubo una estadística brillante: el valor contractual anualizado aumentó un 28%, alcanzando 1.620 millones de dólares. Eso muestra acuerdos promedio más grandes, incluso a medida que las obligaciones totales disminuyeron. Pero en el mercado actual, los inversores se preocupan más por los resultados a corto plazo. Y no les gustó lo que vieron.

Arm, que salió a bolsa en 2023, ahora está un 4% por debajo del año. Y con la producción de teléfonos aún inestable y los ingresos de IA aún no estables, los inversores se mantienen cautelosos.