ظلت أمازون في المركز الأخير لسنوات، متخلفةً عن جميع عمالقة التكنولوجيا الستة الآخرين. لكن الآن، يعتقد المتفائلون أنها قد تمتلك أخيرًا شيئًا حقيقيًا يدعمها، وهذا الشيء هو خدمات أمازون السحابية (AWS).
يشهد قطاع الحوسبة السحابية، الذي كان متصدراً في السابق، انتعاشاً ملحوظاً بفضل الذكاء الاصطناعي. وتتدفق الآن أموال طائلة إلى مراكز البيانات والرقائق الإلكترونية وصفقات الحوسبة، وتحتل أمازون ويب سيرفيسز مكانة مركزية في هذا القطاع.
حققت الشركة أسرع نمو لها في خدمات أمازون السحابية (AWS) منذ سنوات في أكتوبر. ثم أبرمت صفقة بقيمة 38 مليار دولار مع شركة OpenAI لتزويدها بخدمات الحوسبة السحابية. وبعد أسابيع قليلة، تقارير تفيد بأن OpenAI تسعى لجمع ما لا يقل عن 10 مليارات دولار من أمازون والتحول إلى استخدام رقائق Trainium من أمازون.
هذه هي نفس الرقائق التي صنعتها أمازون داخليًا لمنافسة إنفيديا. هذا الاهتمام الكبير من OpenAI ليس مصادفة، بل هو بالضبط ما كانت وول ستريت تنتظره.
تراجعت أسهم أمازون في مكاسب أسهم شركات التكنولوجيا، لكن المستثمرين المتفائلين يرون أنها لا تزال رخيصة
حققت أمازون أسوأ عائد بين الشركات السبع الكبرى العام الماضي. إذ لم تتجاوز مكاسبها 5% في عام 2025، بينما ارتفع مؤشر ناسداك 100 بنسبة 20%.
هذا يعني أن أداء أمازون كان دون مستوى المجموعة لسبع سنوات متتالية. بدأت عام 2026 بقفزة طفيفة، حتى بعد انخفاض بنسبة 3.4% يوم الثلاثاء، ولا تزال متقدمة على الجميع باستثناء ألفابت.
بسبب هذا الأداء الضعيف، يُتداول سهم أمازون الآن بسعر أقل بكثير من منافسيه. يُسعّر السهم عند 24 ضعفًا من الأرباح المتوقعة خلال العام المقبل، وهو أقل من آبل ومايكروسوفت وألفابت، وأقل بكثير من متوسط أمازون خلال السنوات الخمس الماضية البالغ 36 ضعفًا. لهذا السبب، يميل المستثمرون المتفائلون إلى الشراء.
يشيرون إلى ما حدث لشركة ألفابت. فقد كان يُنظر إلى الشركة على أنها تخسر سباق الذكاء الاصطناعي لسنوات. وكان أداؤها أقل من أداء كل من أمازون وبقية الشركات السبع الكبرى في عامي 2023 و2024.
ثم في مارس 2025، أطلقت شركة ألفابت أحدث نسخة من نموذج الذكاء الاصطناعي "جيميني" ، وشهد سهمها ارتفاعاً ملحوظاً. فقد ارتفع بنسبة 89% منذ ذلك الحين، مسجلاً أفضل أداء في فئته وواحد من أفضل الأسهم في مؤشر ستاندرد آند بورز 500.
"يبدو الأمر كما فعلت جوجل قبل 18 شهراً"، قالت نانسي تينجلر، التي تدير شركة لافر تينجلر للاستثمارات. "يمكن أن تتغير الأمور بسرعة كبيرة في هذا القطاع من الأعمال."
نمو الحوسبة السحابية وصفقات OpenAI تدفع توقعات المحللين إلى الارتفاع
خلال معظم عام 2025، اعتقد المستثمرون أن خدمات أمازون السحابية (AWS) تتخلف عن الركب. لكن برايان وايت، المحلل في شركة مونيس كريسب هاردت، قال إن أمازون قلبت هذا الوضع رأساً على عقب مع أحدث أرباحها وأخبار OpenAI.
كتب في مذكرة بتاريخ 22 ديسمبر: "لقد قلبت أمازون هذه الرواية رأساً على عقب". وينصح وايت بشراء السهم، وهو ما يتفق معه 95% من المحللين الذين استطلعت بلومبيرغ آراءهم في وقت سابق من هذا الشهر.
بدأت البيانات المالية تعكس كل ذلك. ويتوقع المحللون الآن نمو ربحية السهم بنسبة 12% في عام 2026، ثم قفزة أخرى بنسبة 22% في عام 2027. ومن المتوقع أن ترتفع الإيرادات بنسبة 11% سنويًا. كما يُتوقع أن يرتفع الدخل التشغيلي بنسبة 26% هذا العام و24% في عام 2027.
على مدى الأشهر الستة الماضية، ارتفعت تقديرات صافي الدخل لعام 2026 بنسبة 8.2%، وارتفعت توقعات الإيرادات بنسبة 4.2%.
يمتلك كلايتون أليسون، مدير الأموال في شركة برايم كابيتال فاينانشال، أسهماً في أمازون. وقال: "إنها شركة الذكاء الاصطناعي التي لم تحظَ بالتقدير الكافي. لقد طورت أمازون بنية تحتية للذكاء الاصطناعي يرغب الجميع في استخدامها، وهي عملاق التجارة الإلكترونية، ومع ذلك يتم تداول أسهمها بسعر أقل من قيمتها الحقيقية"
يحدث كل هذا في ظل اضطراب الأسواق العالمية. تهدد الولايات المتحدة بحرب اقتصادية بسبب غرينلاند. وتُزعزع الفوضى السياسية في اليابان سوق السندات. ولا يزال البيت الأبيض في عهد ترامب يُلاحق الاحتياطي الفيدرالي، مما يُثير تساؤلات حول استقلاليته.
عادةً ما تُؤدي مثل هذه الظروف إلى فتور الإقبال على المخاطرة. لكن الأسهم انخفضت يوم الثلاثاء، ومع ذلك لا يزال المحللون الاستراتيجيون غير قلقين. فهم يقولون إن الأسواق عادةً ما تتعافى بسرعة من التوترات الجيوسياسية، إلا إذا ارتفعت أسعار النفط بشكل حاد. ارتفع كل من خام برنت وخام غرب تكساس الوسيط يوم الثلاثاء، لكنهما لا يزالان أقل بكثير من المتوسطات طويلة الأجل.
قال أليستر بيندر من بنك HSBC في 20 يناير/كانون الثاني إن الأسواق تتعافى في ثلثي الحالات بعد هذه الأحداث. وأضاف: "الاستثناء الرئيسي هو عندما تدفع الأحداث الجيوسياسية أسعار النفط إلى ارتفاع حاد". لكن هذا لا يحدث حالياً.
