- 特朗普总统的关税政策引发市场动荡，随着收益率上升，外国持有美国国债的问题再次受到审视。
- 外国政府持有超过8.8万亿美元的美国债务，但近期迹象表明可能出现抛售和重新配置。
- 预计今年的利息支出将达到9520亿美元，人们对债务可持续性以及全球对美元信任度减弱的担忧日益加剧。
在美国总统唐纳德·特朗普的关税政策推动下，加之市场波动和投资者不确定性加剧，美国国债市场的持有者结构成为焦点。根据场外银行间报价，基准国债——美国10年期国债收益率在4月22日（周二）为4.41%。
“谁拥有美国国债？”的问题在近期的市场动荡中激增
在美国总统唐纳德·特朗普的关税政策推动下，美国国债市场的所有权问题在市场波动和投资者不确定性的背景下成为焦点。4 月 22 日星期二，基于场外银行间报价，美国 10 年期国债收益率站在 4.41%。
美国国债市场正重回1月高点
由美国总统特朗普及其缩减贸易赤字计划引发的金融市场动荡，使国债市场陷入僵局。历史上，这类政治动荡通常会将投资者推向国债，从而压低收益率。
此次趋势发生逆转。10年期美国国债收益率一度跌破4%，随后反弹，最高触及4.7%附近，仅比特朗普入主白宫前一周的水平低0.1%。
美国国债的外国持有者约占所有未偿债务的33%。然而，近期的市场信号表明，全球投资者可能正在撤资。
🚨谁持有美国国债市场？
— 全球市场投资者 (@GlobalMktObserv) 13月 2025日
外国人持有33%的国债，其中日本和中国是最大的持有者。
中国持有约760亿美元的美国国债。
该国可能还通过比利时等欧盟国家持有另外5000亿美元（难以估算）。 pic.twitter.com/eCISj4wfoH
截至2月底，就在最近的抛售潮之前，美国财政部数据显示，美国债务的前十大外国持有者为：日本以1.125万亿美元位居第一，中国以7840亿美元紧随其后，英国以7500亿美元排名第三。
开曼群岛、卢森堡、加拿大、比利时、法国、爱尔兰和台湾位列前十，各自持有2950亿至4180亿美元不等。
其他国家也持有大量资产，包括瑞士（2910亿美元）、香港（2740亿美元）、新加坡（2600亿美元）和印度（2280亿美元）。所有其他国家的持仓合计为1.642万亿美元，截至2月底，外国持有美国国债的总额达到8.817万亿美元。
外国投资者退出的影响
据多位经济学家称，外国持有美国国债的持续减少可能会给联邦政府带来金融麻烦。外国政府的大规模抛售将导致债券价格下跌，收益率上升，因为两者呈反向关系。
收益率走高意味着政府需要提供更高的回报以吸引买家，这可能会“迫使”美国央行提高借贷成本。
“市场正在悄悄定价华盛顿不愿承认的内容：系统性衰退。美元下跌和收益率飙升表明全球信任度下降，债务压力日益增加。你不能仅靠氛围和储备货币地位来维持一个帝国。现实正在逼近，”一位用户在X上发帖称。
在2023财年，美国政府仅利息支出就约为8810亿美元，这一数字超过了医疗保险和国防部的支出。根据财政部财政数据网站的数据，利息成本飙升部分原因是国家债务迅速增长，目前已超过36万亿美元并仍在继续。
预计利息成本创历史新高
这一次，趋势发生了逆转。10 年期国债收益率在 上升 并达到近 4.7% 的峰值之前跌至 4% 以下，仅比特朗普入主白宫前一周达到的水平低 0.1%。
国会预算办公室（CBO）还认为，利息支付将继续占据经济产出的更大份额。到2055年，利息成本预计将达到GDP的5.4%。
在随后的十年中，美国国债的平均利率预计将超过该国的经济增长率，这是美国经济长期财政可持续性的一个危险信号。
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Florence Muchai
Florence 过去 6 年一直报道加密货币、游戏、科技和人工智能新闻。她在梅鲁科技大学修读计算机研究，并在马林加莫伊科学与技术大学学习灾害管理与国际外交，这些经历充分赋予她语言、观察和技术技能。Florence 曾在 VAP Group 工作，并担任多家加密货币媒体的编辑。
