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Die Frage „Wem gehören die US-Staatsanleihen?“ gewinnt angesichts der jüngsten Marktturbulenzen zunehmend an Bedeutung
- Die durchdent Trumps Zollpolitik verursachten Marktturbulenzen haben angesichts steigender Renditen die Debatte über ausländische Beteiligungen an US-Staatsanleihen neu entfacht.
- Ausländische Regierungen halten US-Staatsschulden im Wert von über 8,8 Billionen Dollar, doch jüngste Anzeichen deuten auf mögliche Verkäufe und Umschichtungen hin.
- Da die Zinskosten in diesem Jahr voraussichtlich 952 Milliarden Dollar erreichen werden, wachsen die Sorgen um die Tragfähigkeit der Schulden und das schwindende globale Vertrauen in den Dollar.
Die Eigentumsverhältnisse am US-Staatsanleihenmarkt sind angesichts der Marktvolatilität und der Unsicherheit der Anleger, verstärkt durch die Zollpolitik von US-dent Donald Trump, in den Mittelpunkt gerückt. Die Rendite der zehnjährigen US-Staatsanleihe lag am Dienstag, dem 22. April, bei 4,41 Prozent, basierend auf den außerbörslichen Interbankenkursen für diese Benchmark-Staatsanleihe.
Globale Investoren interessieren sich dafür, wer die Schulden hält, die dem massiven Kreditprogramm der US-Regierung zugrunde liegen, und was passieren könnte, wenn diese Inhaber beginnen, auszusteigen.
US-Staatsanleihen, die oft als ultimativer sicherer Hafen gelten, werden aufgrund ihres minimalen Kreditrisikos geschätzt. Sie sind durch die volle Kreditwürdigkeit der Regierung abgesichert und tragen zur Finanzierung der Bundesausgaben bei.
Der US-Anleihenmarkt ist auf dem Weg zurück zu den Höchstständen vom Januar
Die durch US-dent Trump und seinen Plan zur Reduzierung des defiausgelösten Turbulenzen an den Finanzmärkten haben den Markt für US-Staatsanleihen in eine unsichere Lage gebracht. Erfahrungsgemäß treiben solche politischen Umbrüche Investoren in der Regel in Richtung US-Staatsanleihen, was wiederum die Renditen sinken lässt.
Diesmal kehrte sich der Trend um. Die Renditen zehnjähriger US-Staatsanleihen fielen unter 4 %, bevor sie wieder anstiegen und einen Höchststand von fast 4,7 % erreichten, nur 0,1 % weniger als eine Woche vor Trumps Amtsantritt.
Ausländische Inhaber von US-Staatsanleihen halten etwa 33 % aller ausstehenden Schulden. Jüngste Marktsignale deuten jedoch darauf hin, dass sich globale Investoren möglicherweise zurückziehen.
🚨Wem gehört der US-Staatsanleihenmarkt?
— Global Markets Investor (@GlobalMktObserv) 13. April 2025
Ausländische Investoren halten 33 % der US-Staatsanleihen, wobei Japan und China die größten Anteilseigner sind.
China besitzt US-Staatsanleihen im Wert von rund 760 Milliarden US-Dollar.
Über EU-Länder wie Belgien hält das Land vermutlich weitere 500 Milliarden US-Dollar (schwer abzuschätzen). pic.twitter.com/eCISj4wfoH
Bis Ende Februar, kurz vor dem jüngsten Kurssturz, zeigten Daten des US-Finanzministeriums die zehn größten ausländischen Inhaber von US-Staatsanleihen. Japan führt mit 1,125 Billionen US-Dollar, gefolgt von China mit 784 Milliarden US-Dollar und Großbritannien mit 750 Milliarden US-Dollar.
Die Kaimaninseln, Luxemburg, Kanada, Belgien, Frankreich, Irland und Taiwan komplettierten die Top 10 mit jeweils zwischen 295 Milliarden und 418 Milliarden US-Dollar.
Auch mehrere andere Länder halten beträchtliche Beträge, darunter die Schweiz (291 Milliarden US-Dollar), Hongkong (274 Milliarden US-Dollar), Singapur (260 Milliarden US-Dollar) und Indien (228 Milliarden US-Dollar). Die Gesamtbestände aller anderen Länder beliefen sich auf 1,642 Billionen US-Dollar, wodurch sich der ausländische Gesamtbesitz an US-Staatsanleihen Ende Februar auf 8,817 Billionen US-Dollar erhöhte.
Auswirkungen eines Auslandsausstiegs
Laut mehreren Ökonomen könnte ein anhaltender Rückgang des ausländischen Besitzes von US-Staatsanleihen zu finanziellen Schwierigkeiten für die Bundesregierung führen. Umfangreiche Verkäufe durch ausländische Regierungen würden die Anleihekurse aufgrund des inversen Zusammenhangs zwischen beiden Faktoren senken und die Renditen erhöhen.
höhere Renditen bieten müsstetrac, was die US- Zentralbank , die Kreditkosten zu erhöhen.
„Die Märkte preisen stillschweigend ein, was Washington nicht wahrhaben will: einen systemischen Verfall. Der Wertverfall des Dollars und die steigenden Renditen deuten auf schwindendes globales Vertrauen und zunehmenden Schuldendruck hin. Man kann ein Imperium nicht ewig auf vibeund dem Status einer Reservewährung aufbauen. Die Realität holt uns ein“, schrieb ein Nutzer auf X.
Im Fiskaljahr 2023 gab die US-Regierung allein für Zinszahlungen rund 881 Milliarden US-Dollar aus – ein Höchststand, der die Ausgaben für Medicare und das Verteidigungsministerium überstieg. Laut der Website des Finanzministeriums stiegen die Zinskosten unter anderem aufgrund der rasant wachsenden Staatsverschuldung, die mittlerweile 36 Billionen US-Dollar überschritten hat und weiter ansteigt.
Rekordhohe Zinskosten prognostiziert
Das Congressional Budget Office (CBO) geht davon aus , dass die Zinszahlungen in diesem Fiskaljahr auf bis zu 952 Milliarden Dollar steigen werden, was einem Rekordanteil von 3,2 % des Bruttoinlandsprodukts (BIP) entspricht.
Das CBO geht außerdem davon aus, dass die Zinszahlungen weiterhin einen größeren Anteil der Wirtschaftsleistung ausmachen werden. Bis 2055 werden die Zinskosten voraussichtlich 5,4 % des BIP erreichen.
Im darauffolgenden Jahrzehnt dürfte der durchschnittliche Zinssatz für US-Staatsschulden das Wirtschaftswachstum des Landes übersteigen, was ein Warnsignal für die langfristige fiskalische Tragfähigkeit der US-Wirtschaft darstellt.
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