Die Renditen von US-Staatsanleihen steigen sprunghaft an, da sich Investoren breitflächig von Staatsanleihen abwenden

Die Renditen von US-Staatsanleihen stiegen am Dienstag nach einem kurzen Rückgang am Vortag deutlich an und setzten damit den Abwärtstrend fort, da sich Anleger weiterhin von US-Staatsanleihen distanzieren. Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen legte um fast zwei Basispunkte auf 4,386 % zu. Auch die Rendite zweijähriger US-Staatsanleihen stieg um vier Basispunkte auf 3,839 %.

Der Renditeanstieg folgt auf eine volatile Woche am Anleihemarkt, in der zulegte – einer der größten Anstiege innerhalb von zwei Tagen seit Beginn der Aufzeichnungen. Trumps Ankündigung einer 90-tägigen Aussetzung der Zölle hatte die Renditen letzte Woche zwar zunächst gedrückt, doch erholte sich die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen am Freitag wieder und überstieg 4,5 %.

Die Renditen von Staatsanleihen erholen sich inmitten einer Verkaufswelle von Anlegern

Im vergangenen September lag die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen bei 3,621 %. Heute notiert sie bei knapp 4,50 %, ein Anstieg um fast einen ganzen Prozentpunkt. Die Laufzeitprämie, also die zusätzliche Rendite, die Anleger für Anleihen mit längerer Laufzeit gegenüber solchen mit kürzerer Laufzeit fordern, ist von -25 % gestiegen… pic.twitter.com/wSB6NmpqGP

– Ken Kim (@KenKim_1) 15. April 2025

Das Weiße Haus erwähnte am späten Freitag, dass die Zollbefreiungen eingeführt wurden, weil derdent sicherstellen wollte, dass die Unternehmen Zeit haben, ihre Produktion in die USA zu verlagern. Trump räumte am Sonntag jedoch ein, dass die Befreiungen nicht von Dauer seien.

Die Renditen gaben am Montag deutlich nach. Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen fiel um rund 11 Basispunkte auf 4,382 %. Auch die Rendite zweijähriger US-Staatsanleihen sank um mehr als 10 Basispunkte auf 3,849 %.

Die massiven Kursverluste nährten Spekulationen über mögliche Abverkäufe von US-Staatsanleihen. Der Chief Investment Officer der VP Bank argumentierte, dass die Kombination aus Schuldensorgen und Hedgefondsverkäufen zu den Kursverlusten beigetragen haben könnte.

„Wir haben beispielsweise einen Anstieg der CDS-Spreads für US-Staatsanleihen beobachtet, und aus der Vergangenheit wissen wir, dass Nachschussforderungen und Liquiditätsbedarf zu zusätzlichem Marktstress führen können.“

-Felix Brill, Chief Investment Officer der VP Bank.

Gennadiy Goldberg, Leiter der US-Zinsstrategie bei TD Securities, erklärte, er habe keine direkten Beweise dafür gesehen, dass ausländische Investoren US-Staatsanleihen abstoßen. Er glaubt außerdem, dass allein die Angst vor einem solchen Abstoß ausreicht, um den Markt zu bewegen.

Es mehren sich die Spekulationen darüber, dass China und Japan US-Staatsanleihen verkaufen könnten

Geben Sie China 🇨🇳 nicht die Schuld an den Turbulenzen am Anleihemarkt

Chinas Bestände an US-Staatsanleihen sind seit 2010 stetig gesunken und liegen nun unter 3 %. Daher ist es höchst unwahrscheinlich, dass China für den jüngsten starken Anstieg der US-Anleiherenditen verantwortlich ist. Aktive Verkäufe würden erhebliche Abschläge erfordern… pic.twitter.com/jWrgbYSbJJ

— MacroMicro (@MacroMicroMe) 15. April 2025

Carol Schleif, Chefmarktstrategin bei BMO Private Wealth, merkte an, dass US-Investoren seit Jahrzehnten befürchten, dass die Bestände chinesischer und japanischer Investoren an US-Staatsanleihen gefährdet seien. China ist nach Japan der zweitgrößte ausländische Gläubiger der USA und hält US-Staatsanleihen im Wert von rund 760 Milliarden US-Dollar.

Chen Zhao, Chefstratege bei Alpine Macro, erklärte: „China setzt seine US-Staatsanleihenbestände bereits als Waffe ein.“ Er argumentierte weiter, dass China in den letzten Wochen US-Staatsanleihen verkauft und die Erlöse in Euro oder deutsche Bundesanleihen getauscht habe. Zhao merkte an, dass sich deutsche Bundesanleihen dem allgemeinen Ausverkauf langlaufender Staatsanleihen in der vergangenen Woche widersetzt hätten, wobei die Renditen zehnjähriger Anleihen gesunken seien.

Michael Pettis von Carnegie geht davon aus, dass ein rascher Ausverkauf den Wert der verbleibenden Anleihen senken und damit Verluste für Chinas eigene Investitionen verursachen wird. Michael Brown, leitender Forschungsstratege bei Pepperstone, erklärte, die „inkohärente und volatile Natur“ der Politikgestaltung dentdie Attraktivität des US-Finanzministeriums als sicheren Hafen erheblich.

Brown erwähnte außerdem, dass Chinas Verkauf von US-Staatsanleihen einen Kapitalrückfluss nach Peking erforderlich machen und eine Aufwertung des Yuan auslösen würde. Er argumentierte zudem, dies sei genau das Gegenteil dessen, worauf Peking hinarbeite, da die Regierung die Binnenwirtschaft ankurbeln und die Auswirkungen von Trumps Handelspolitik abfedern wolle.

Japan, der größte Inhaber von US-Staatsanleihen, hat laut Medienberichten betont, dass das Land seine US-Staatsanleihen nicht „absichtlich“ verkaufen solle . Er äußerte sich dazu, nachdem ein Oppositionspolitiker die Idee geäußert hatte, US-Staatsanleihen als Verhandlungsinstrument in bilateralen Handelsgesprächen einzusetzen.

Garry Evans von BCA Research ist der Ansicht, dass Japan beim Ausverkauf von US-Staatsanleihen tatsächlich die größere Rolle spielen könnte als China. Er merkte an: „Japan ist das eigentliche Problem“, da die Nippon Life Insurance Company und nicht die japanische Regierung die US-Staatsanleihen hält.

Der Asien-Pazifik-Makrostratege Prashant Newnaha von TD Securities erklärte, dass die Verkäufe auch durch eine Kombination aus europäischen und japanischen Pensionsfonds ausgelöst worden sein könnten, die langlaufende Staatsanleihen verkauften, um europäische festverzinsliche Wertpapiere zu erwerben.