Die Renditen von US-Staatsanleihen sinken nach einer turbulenten Woche, da Händler die überraschenden US-Zollausnahmen verarbeiten

Die Renditen US-amerikanischer Staatsanleihen gaben am 14. April nach, nachdem Anleger auf eine überraschende Zollbefreiung nach einer volatilen Handelswoche am Anleihemarkt reagiert hatten. Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen sank um über 0,04 Prozentpunkte (über 4 Basispunkte) auf 4,452 %, und die Rendite zweijähriger US-Staatsanleihen fiel um 0,036 Prozentpunkte (über 3 Basispunkte) auf 3,918 %.

Die Renditen 10-jähriger US-Staatsanleihen (US10Y) fielen um über 0,04 Prozentpunkte auf 4,45 Prozent, während die Renditen 2-jähriger Staatsanleihen um 0,036 Prozentpunkte auf 3,918 Prozent sanken, nachdem sie zuvor den größten wöchentlichen Anstieg seit mehr als zwei Jahrzehnten verzeichnet hatten. Grund dafür waren Trumps unvorhersehbare Zollausnahmen, die zu globalen Marktverwerfungen und Zwangsverkäufen führten. 

Das Weiße Haus gab am späten 11. April bekannt, dass die Ausnahmeregelungen getroffen wurden, weil Trump sicherstellen wollte, dass die Unternehmen Zeit hätten, ihre Produktion in die USA zu verlagern. Am 13. April deutete derdent jedoch an, dass die Ausnahmeregelungen nicht von Dauer seien.

Die Rendite von US-Staatsanleihen schwankte in der vergangenen Woche aufgrund von Unsicherheiten im Zusammenhang mit Zöllen

US-Staatsanleihen haben diese Woche aufgrund der weit verbreiteten Unsicherheit über die Folgen der vondent Trump verhängten Zölle deutlich an Wert verloren. Eine Sorge ist, dass die Zölle zu einer geringeren ausländischen Nachfrage nach US-Staatsanleihen führen könnten.

– Ajay Bagga (@Ajay_Bagga) 11. April 2025

Die Rendite der zehnjährigen US-Staatsanleihe stieg von 3,99 % zu Beginn der Vorwoche auf 4,49 % am Freitag, dem 11. April. Der Renditeabstand zur zehnjährigen deutschen Bundesanleihe vergrößerte sich damit so stark wie seit 1990 nicht mehr innerhalb einer Woche. Die Rendite der zehnjährigen US-Staatsanleihe, die in der ersten Aprilwoche aufgrund zunehmender Rezessionsängste deutlich gefallen war, lag am 8. April bei 4,29 %, nach 4,16 % zum Handelsschluss des Vortages. Die Rendite, die die Kreditkosten für alle Arten von Darlehen, insbesondere Hypotheken, beeinflusst, war am 7. April auf bis zu 3,87 % gefallen und hatte damit einen Tiefststand nahe dem Oktober erreicht.

Am 11. April stieg die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen um 9 Basispunkte (0,09 %) auf 4,486 %, während die Rendite zweijähriger US-Staatsanleihen um 12 Basispunkte (0,12 %) auf 3,97 % zulegte. Dies trug zum starken wöchentlichen Auf und Ab bei, da Trumps verwirrende Handelspolitik Investoren dazu veranlasste, US-Vermögenswerte zugunsten anderer globaler sicherer Anlagen abzustoßen. Gennadiy Goldberg, Leiter der US-Zinsstrategie bei TD Securities, erklärte jedoch, es gebe keine direkten Beweise dafür, dass ausländische Investoren US-Staatsanleihen abstießen. Dennoch reichte allein die Angst aus, um den Markt zu bewegen.

Seema Shah, die Chefstrategin von Principal Asset Management, sagte, dass niedrige Finanzierungskosten offenbar eine zentrale Säule der Gesamtagenda der Trump-Administration seien, weshalb die Umkehrungen der Markttrends und die volatilen Renditen von Staatsanleihen im Weißen Haus defifür erhebliche Besorgnis sorgten.

„Die Märkte reagieren sehr vertrauensorientiert. Schon die bloße Wahrnehmung, dass sich ausländische Investoren vom US-Staatsanleihenmarkt zurückziehen wollen, kann erhebliche Panik auslösen.“

– Gennadiy Goldberg

Am 11. April war die Rendite zehnjähriger Anleihen innerhalb einer Woche um mehr als 50 Basispunkte (0,5 %) gestiegen, nachdem sie die Vorwoche bei rund 4 % beendet hatte. Dies markiert einen der größten Anstiege, die jemals verzeichnet wurden. 

Die Renditen von Anleihen der Eurozone schwanken nach Zollbefreiungen ebenfalls stark

Die Renditen von Staatsanleihen der Eurozone stiegen heute, am 14. April, nachdem sie am vergangenen Freitag gefallen waren. Grund dafür war die mögliche Ausnahme chinesischertronvon den hohen US-Einfuhrzöllen, die die Befürchtungen hinsichtlich der negativen Auswirkungen der US-Handelspolitik auf die Weltwirtschaft dämpfte. Die USA befreiten Smartphones und Computer von den Gegenzöllen und boten damit potenziell eine Atempause für große Technologieunternehmen. 

Die Rendite zehnjähriger deutscher Staatsanleihen – der Benchmark der Eurozone – stieg um 4,5 Basispunkte (0,045 %) auf 2,57 %, nachdem sie am 11. April um 5,5 Basispunkte (0,055 %) gefallen war. Die Rendite zweijähriger Anleihen, die stärker auf die Markterwartungen hinsichtlich der EZB-Leitzinsen reagiert, legte ebenfalls um 4,5 Basispunkte (0,045 %) auf 1,80 % zu. In der vergangenen Woche hatte sie mit 1,623 % den niedrigsten Stand seit Oktober 2023 erreicht. Italienische Staatsanleihen entwickelten sich besser als ihre deutschen Pendants. Die Rendite zehnjähriger Anleihen blieb unverändert bei 3,81 %, nachdem S&P das Rating für Italiens langfristige Kreditwürdigkeit von „BBB“ auf „BBB+“ angehoben hatte. Der Renditeabstand zwischen italienischen und deutschen zehnjährigen Staatsanleihen sank auf 120 Basispunkte (1,2 %).

Die Rendite zehnjähriger deutscher Staatsanleihen fiel letzte Woche um 5,5 Basispunkte auf 2,56 %. Am Freitag erreichte sie mit 2,487 % den niedrigsten Stand seit dem 4. März. Anfang letzter Woche sank auch die Rendite zweijähriger deutscher Staatsanleihen um 6 Basispunkte (0,06 %) auf 1,80 % und fiel bis Freitag, den 11. April, auf 1,751 % – den niedrigsten Stand seit dem 6. Oktober 2024. Der Renditeabstand zwischen französischen und deutschen Staatsanleihen betrug 76 Basispunkte (0,76 %).

Rohan Khanna, Leiter der Zinsstrategie bei Barclays, erklärte, der deutsche Markt sei von Knappheit geprägt gewesen, mit einem negativen Netto-Emissionsvolumen in sieben der letzten zehn Jahre – unter Berücksichtigung der Ankäufe der Zentralbank. Er fügte hinzu, diese fiskalpolitische Wende habe zu einem noch größeren Überangebot an Sicherheiten geführt, was weitreichende Folgen für Bundesanleihen und deren Stellung auf dem europäischen Staatsanleihenmarkt habe. Die veränderte Preisdynamik in Deutschland habe sich in ganz Europa und darüber hinaus ripple, da globale Anleiheinvestoren erwarteten, anderswo höhere Renditen zu erzielen, wenn sie mit deutschen Staatsanleihen fast 3 % verdienen könnten.