华尔街定价鲍威尔卸任后连续五次降息，交易员关注鸽派继任者

华尔街已经在交易杰伊·鲍威尔在美联储的日子屈指可数的想法，并且当他离开时，利率将大幅下调。

交易员押注到明年年底将进行五次25个基点的降息——而不是一个月前预期的四次。这一变化发生在唐纳德·特朗普重返椭圆形办公室后，他继续抨击鲍威尔拒绝更快降息的行为。

美联储主席被总统贴上了“太迟先生”的标签，这种压力使市场期待一个更加鸽派的继任者。

根据 据《金融时报》报道，降息预期现已反映在期货市场中，因为利率制定者对与关税相关的通胀立场有所缓和。

但政治压力更大。特朗普明确表示，鲍威尔的缓慢步伐在这届政府中行不通。在Truth Social上，特朗普写道：“我的意思是[鲍威尔]很快就会离开，幸运的是，因为我认为他很糟糕。”他还表示，他已将潜在继任者的名单缩小到“三四个人”。

特朗普筛选候选人，市场围绕鲍威尔的离职进行规划

被提名为最高职位的人选包括现任财政部长斯科特·贝森特，以及曾在2008年金融危机期间担任美联储理事的凯文·沃什。正在角逐的还有现任美联储理事克里斯托弗·沃勒，他本周表示支持7月降息。这一评论加剧了市场认为转折已经发生的信念，甚至在鲍威尔离开之前。

德意志银行美国利率研究主管马修·拉斯金本周告诉客户，定价的实际变动集中在2025年年中。“过去一个月更显著的变化是明年中期的降息定价，因为市场似乎越来越预期在下一任美联储主席到位后将持续宽松，”他说。

白宫尚未正式选定继任者，但接近决策的人士表示，宣布尚未到来。尽管如此，市场并没有等待。他们假设特朗普将选择一位在货币政策上愿意配合的人。

BMO资本市场美国利率策略主管伊恩·林根表示：“我认为市场的主流观点是，无论谁接替鲍威尔，都会更加鸽派。”伊恩还指出，即使像凯文·沃什这样的人过去是鹰派，那现在也不重要了：

"目前被考虑的人选正在为这份工作试镜。在这种情况下，根据过往表现来映射未来表现是不正确的。"

美联储官员意见分歧，收益率下降，通胀放缓

关于可能出现影子主席的讨论越来越多，即在鲍威尔任期实际结束之前，由某人非正式地接管美联储的方向。白宫没有否认这种可能性，但再次表示没有任何迫在眉睫的事情。

与此同时，美联储内部也存在分歧。本周，米歇尔·鲍曼加入沃勒支持7月降息，理由是通胀放缓。这导致两年期和五年期国债收益率触及两个月低点。这些收益率对美联储政策变动极其敏感，目前它们发出信号表明更多宽松措施即将到来。

但鲍威尔没有让步。他在周二对国会发表讲话时表示，在秋季之前不会降息。他在等待观察特朗普的关税如何影响6月和7月的价格，并希望确保通胀保持在可控范围内。这种谨慎立场使他与特朗普及其经济团队发生冲突，后者公开呼吁更快降息。

5月通胀上升至2.4%，涨幅虽小，但仍低于大多数经济学家的预期。这一低于预期的数字正是像鲍曼和沃勒这样的美联储鸽派人士本周敢于发声的原因。但鲍威尔仍然坚持立场……至少在他还拥有这份工作时。