Wall Street è già convinta che i giorni di Jay Powell alla Federal Reserve siano contati e che, quando lui non ci sarà più, i tassi di interesse scenderanno drasticamente.
Gli operatori puntano su cinque tagli da un quarto di punto entro la fine del prossimo anno, non quattro come previsto un mese fa. Questo cambiamento si sta verificando mentre Donald Trump, tornato all'Oval, continua a criticare duramente Powell per essersi rifiutato di tagliare più rapidamente.
Il presidente della Federal Reserve è stato soprannominato “Signor Troppo Tardi” daldent, e questa pressione ha fatto sì che i mercati si aspettassero un sostituto molto più accomodante.
Secondo il Financial Times, le aspettative di tagli dei tassi sono ormai integrate nei mercati dei futures, poiché i decisori dei tassi stanno attenuando la loro posizione sull'inflazione legata ai dazi.
Ma la pressione politica è più forte. Trump sta chiarendo che la lentezza di Powell non sarà tollerata in questa amministrazione. Su Truth Social, Trump ha scritto: "Voglio dire, [Powell] se ne andrà molto presto, fortunatamente, perché penso che sia pessimo". Ha anche detto di aver ridotto la lista dei potenziali sostituti a "tre o quattro persone"
Trump esamina i candidati mentre i mercati si preparano all'uscita di Powell
Tra i nomi proposti per la carica più importante ci sono Scott Bessent, ora Segretario al Tesoro, e Kevin Warsh, che fece parte del consiglio di amministrazione della Fed durante il crollo del 2008. In lizza anche Christopher Waller, attuale governatore della Fed, che questa settimana ha dichiarato che sosterrà un taglio dei tassi già a luglio. Questo commento ha alimentato la convinzione del mercato che una svolta sia già in atto, ancor prima che Powell se ne vada.
Matthew Raskin, responsabile della ricerca sui tassi statunitensi presso Deutsche Bank, ha dichiarato questa settimana ai clienti che il vero movimento dei prezzi si concentrerà sulla metà del 2025. "Il cambiamento più evidente nell'ultimo mese riguarda i tagli previsti per la metà del prossimo anno, poiché il mercato sembra anticipare sempre di più un allentamento monetario continuo una volta che il prossimo presidente della Fed sarà in carica", ha affermato.
La Casa Bianca non ha ancora scelto ufficialmente un successore, ma fonti vicine alla decisione affermano che l'annuncio non è ancora stato fatto. Tuttavia, i mercati non aspettano altro. Presumono che Trump sceglierà qualcuno pronto a seguire le orme della politica monetaria.
Ian Lyngen, responsabile della strategia sui tassi statunitensi presso BMO Capital Markets, ha affermato: "Penso che la saggezza prevalente del mercato sia che chiunque sostituisca Powell avrà un atteggiamento più accomodante". Ian ha anche sottolineato che, anche se qualcuno come Kevin Warsh in passato si è mostrato aggressivo, ora questo non ha più importanza:
"Le persone prese in considerazione stanno attualmente sostenendo un provino per il lavoro. In questo caso, analizzare le prestazioni passate e confrontarle con quelle future non è corretto."
I funzionari della Fed si dividono mentre i rendimenti scendono e l'inflazione rallenta
Si parla sempre più di un possibile presidente ombra, qualcuno che assuma la direzione della Fed in via non ufficiale prima della fine effettiva del mandato di Powell. La Casa Bianca non ha negato questa possibilità, ma ribadisce che non c'è nulla di imminente.
Nel frattempo, il consiglio direttivo della Fed è diviso. Questa settimana, Michelle Bowman si è unita a Waller nel sostenere un taglio a luglio, citando l'inflazione più debole. Ciò ha fatto sì che i rendimenti dei titoli del Tesoro a due e cinque anni raggiungessero i minimi degli ultimi due mesi. Questi rendimenti sono estremamente sensibili alle mosse della Fed e al momento segnalano un ulteriore allentamento in arrivo.
Ma Powell non si arrende. Parlando al Congresso martedì, ha affermato che non ci saranno tagli fino all'autunno. Sta aspettando di vedere come i dazi di Trump influenzeranno i prezzi a giugno e luglio e vuole essere sicuro che l'inflazione rimanga sotto controllo. Questa posizione cauta lo mette in contrasto con Trump e il suo team economico, che stanno pubblicamente spingendo per tagli più rapidi.
L'inflazione a maggio è salita al 2,4%, un piccolo balzo, ma comunque al di sotto delle aspettative della maggior parte degli economisti. Questo dato inferiore alle aspettative è ciò che ha dato fiducia ai vertici della Fed come Bowman e Waller per esprimersi questa settimana. Ma Powell continua a mantenere la posizione... almeno finché rimarrà in carica.
