Wall Street ya está negociando con la idea de que los días de Jay Powell en la Reserva Federal están contados y que cuando él se vaya, las tasas de interés caerán drásticamente.
Los operadores apuestan a cinco recortes de un cuarto de punto para finales del próximo año, no cuatro, como esperaban hace un mes. Este cambio se produce mientras Donald Trump, ahora de vuelta en el Despacho Oval, sigue criticando duramente a Powell por negarse a recortar más rápido.
El presidente de la Reserva Federal ha sido calificado como “el Sr. Demasiadodent”, y esa presión ha hecho que los mercados esperen un reemplazo mucho más moderado.
Según el Financial Times, las expectativas de recortes de tasas ya están incorporadas en los mercados de futuros, a medida que los responsables de fijar las tasas suavizan su postura sobre la inflación vinculada a los aranceles.
Pero la presión política es mayor. Trump está dejando claro que la lentitud de Powell no prosperará en esta administración. En Truth Social, Trump escribió: "Afortunadamente, [Powell] se irá muy pronto, porque creo que es terrible". También dijo que ha reducido la lista de posibles reemplazos a "tres o cuatro personas"
Trump evalúa candidatos mientras los mercados hacen planes en torno a la salida de Powell
Entre los nombres que se barajan para el puesto principal se encuentran Scott Bessent, actual secretario del Tesoro, y Kevin Warsh, quien formó parte de la junta directiva de la Fed durante la crisis de 2008. También se postula Christopher Waller, actual gobernador de la Fed, quien esta semana afirmó que apoyaría una reducción de tipos incluso en julio. Este comentario reafirmó la creencia del mercado de que ya se está produciendo un cambio de rumbo, incluso antes de la salida de Powell.
Matthew Raskin, quien dirige el análisis de tasas de interés en EE. UU. en Deutsche Bank, informó a sus clientes esta semana que el verdadero movimiento en los precios se centra en mediados de 2025. "El cambio más notable del último mes se observa en los recortes previstos para mediados del próximo año, ya que el mercado parece anticipar cada vez más una flexibilización continua una vez que el próximo presidente de la Fed asuma el cargo", afirmó.
La Casa Blanca no ha elegido oficialmente a un sucesor, pero personas cercanas a la decisión afirman que aún no se ha anunciado nada. Aun así, los mercados no esperan. Asumen que Trump elegirá a alguien dispuesto a alinearse con la política monetaria.
Ian Lyngen, director de estrategia de tasas de EE. UU. en BMO Capital Markets, afirmó: «Creo que la opinión predominante en el mercado es que quien reemplace a Powell adoptará una postura más moderada». Ian también señaló que, aunque alguien como Kevin Warsh haya adoptado una postura agresiva en el pasado, eso no importa ahora:
Las personas que se están considerando se encuentran actualmente en una audición para el puesto. Analizar el desempeño previo y compararlo con el desempeño futuro no es correcto en este caso
Los funcionarios de la Fed se dividen a medida que caen los rendimientos y la inflación se desacelera
Se habla cada vez más de un posible presidente en la sombra, alguien que asuma la dirección de la Fed extraoficialmente antes de que finalice el mandato de Powell. La Casa Blanca no ha negado esa posibilidad, pero insiste en que no hay nada inminente.
Mientras tanto, la propia junta de la Fed está dividida. Esta semana, Michelle Bowman se unió a Waller en su apoyo a un recorte de tasas en julio, alegando una inflación más moderada. Esto ha provocado que los rendimientos de los bonos del Tesoro a dos y cinco años alcancen mínimos de dos meses. Estos rendimientos son extremadamente sensibles a las medidas de política monetaria de la Fed, y ahora mismo indican que se avecina una mayor flexibilización.
Pero Powell no se rinde. En declaraciones al Congreso el martes, afirmó que no habrá recortes hasta el otoño. Está esperando a ver cómo los aranceles de Trump afectan los precios en junio y julio, y quiere asegurarse de que la inflación se mantenga bajo control. Esta postura cautelosa lo enfrenta a Trump y su equipo económico, quienes presionan públicamente para que se aceleren los recortes.
La inflación en mayo subió al 2,4%, un pequeño aumento, pero aún por debajo de lo que la mayoría de los economistas esperaban. Esta cifra, inferior a lo esperado, fue lo que dio confianza a los moderados de la Fed, como Bowman y Waller, para pronunciarse esta semana. Pero Powell se mantiene firme... al menos mientras siga en el cargo.
