Opciones frente a la deuda: Vitalik propone abandonar los CDP y las liquidaciones en DeFi

Vitalik Buterin, cofundador Ethereum , ha publicado una propuesta en Ethereum Research y X, en la que detalla un plan para reconstruir los activos sintéticos en las finanzas descentralizadas en torno atracde opciones. 

Esto se considera un alejamiento del modelo de deuda y liquidación para el que se utilizan actualmente la mayoría de las stablecoins algorítmicas y los futuros perpetuos.

¿Qué cambios introduce la propuesta DeFi de Vitalik?

Los activos sintéticos DeFi actuales funcionan mediante posiciones de deuda garantizadas (CDP, por sus siglas en inglés), en las que un usuario bloquea ETH, toma prestado un dólar sintético y se enfrenta a una liquidación forzosa si el valor de la garantía cae por debajo de un umbral. 

Según la publicación Ethereum Research, esta liquidación depende de que un oráculo de precios en tiempo real funcione con precisión bajo presión.

Buterin afirma que esta dependencia es la principal vulnerabilidad del modelo, ya que los oráculos en tiempo real solo pueden depender de un pequeño número de agentes automatizados que monitorean los flujos de precios en vivo. Esto no deja margen para la resolución de disputas, el recurso o el tipo de verificación lenta pero segura que ya utilizan los mercados de predicción, escribió.

¿Por qué Vitalik prefiere oráculos lentos en lugar de rápidos?

Una de las desventajas de este diseño, como mencionó Vitalik, es que elimina la necesidad de recibir información instantánea sobre los precios. 

Los oráculos solo necesitan informar un valor al vencimiento, lo que podría ocurrir semanas o meses después. Sin embargo, esa demora abre la puerta a métodos de verificación poco prácticos en tiempo real, como la resolución de disputas al estilo de los mercados de predicción, donde un oráculo de respaldo lento pero seguro resuelve los desacuerdos.

En abril, Buterin propuso undent mecanismo de liquidación obligatorio basado en una mediana de tres fuentes independientes para mercados de predicción, después de que un operador de Polymarket supuestamente ganara 34 000 dólares manipulando un sensor meteorológico de París con un secador de pelo. Describió los oráculos de fuente única como un riesgo de centralización inaceptable para mercados con cientos de millones de dólares en juego.

En mayo, fue más allá, calificando la calidad de los oráculos como "el mayor problema al que se enfrentan" los mercados de predicción y abogando por oráculos descentralizados con votación privada para resistir la manipulación, como informó Cryptopolitan en aquel momento.

¿Cómo gestionarán los usuarios los dólares sintéticos?

El marco de opciones traslada la responsabilidad del reequilibrio de un protocolo automatizado a los usuarios individuales. 

Un usuario que desee exposición al USD compraría tokens P con un precio de ejercicio muy inferior al precio actual de ETH. A medida que el precio de ETH se acerca al precio de ejercicio, el usuario rota hacia opciones con precios de ejercicio más bajos, según explica la publicación Ethereum Research.

Según Buterin, con los instrumentos sintéticos basados ​​en liquidación, las condiciones normales se mantienen estables hasta que una salida forzada repentina elimina la posición; sin embargo, con los instrumentos sintéticos basados ​​en opciones, los movimientos extremos de precios generan una desviación gradual y cuadrática de la exposición objetivo, en lugar de una eliminación binaria. El usuario conserva el control sobre cuándo y cómo ajustar.

La propuesta reconoce que el diseño esdental de los mercados de predicción escalares, un formato que ya existe y se utiliza desde hace años. Esta coincidencia implica que los instrumentos sintéticos basados ​​en opciones podrían compartir la infraestructura de oráculos con las plataformas de mercados de predicción, lo que aumentaría la seguridad para ambos.

¿Qué significa esto para el ecosistema DeFi en general?

La propuesta surge mientras Buterin continúa impulsando los mercados de predicción hacia lo que él considera aplicaciones más útiles para la sociedad. En una publicación de febrero en X, advirtió que las plataformas estaban "convergiendo excesivamente hacia una adecuación producto-mercado poco saludable" al perseguir apuestas a corto plazo sobre precios de criptomonedas y apuestas deportivas para generar ingresos. 

Calificó la tendencia de "despilfarro corporativo" y afirmó que el sector debería orientarse hacia una cobertura generalizada, donde ambas partes de una operación se benefician a largo plazo.

Esa visión de cobertura está relacionada con el marco de opciones publicado el 1 de junio. Si los mercados de predicción y los instrumentos sintéticos DeFi comparten la misma capa de oráculo y liquidación, los usuarios podrían cubrir cestas personalizadas de gastos del mundo real en lugar de simplemente tracun único tipo de cambio fijo en dólares.