تتداول وول ستريت بالفعل على فكرة أن أيام جاي باول في مجلس الاحتياطي الفيدرالي باتت معدودة، وعندما يرحل، ستنخفض أسعار الفائدة بشكل حاد.
يتوقع المتداولون خفض أسعار الفائدة خمس مرات بمقدار ربع نقطة مئوية بحلول نهاية العام المقبل، وليس أربع مرات كما توقعوا قبل شهر. ويأتي هذا التغيير في ظل استمرار دونالد ترامب، الذي عاد إلى البيت الأبيض، في انتقاد باول لرفضه خفض أسعار الفائدة بوتيرة أسرع.
وقد وصف الرئيس رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي بأنه "السيد المتأخر جداً"، وقد جعل هذا الضغط الأسواق تتوقع بديلاً أكثر ميلاً إلىdentالنقدي.
بحسب صحيفة فايننشال تايمز، فإن توقعات خفض أسعار الفائدة أصبحت الآن جزءًا لا يتجزأ من أسواق العقود الآجلة، حيث يخفف واضعو أسعار الفائدة من موقفهم بشأن التضخم المرتبط بالتعريفات الجمركية.
لكن الضغط السياسي أعلى صوتاً. يوضح ترامب أن بطء باول لن يُقبل في هذه الإدارة. كتب ترامب على موقع "تروث سوشيال": "أعني أن [باول] سيرحل قريباً، لحسن الحظ، لأني أعتقد أنه سيء للغاية". كما قال إنه قلّص قائمة المرشحين المحتملين إلى "ثلاثة أو أربعة أشخاص"
ترامب يُجري تدقيقاً للمرشحين بينما تستعد الأسواق لرحيل باول
من بين الأسماء المطروحة لتولي المنصب الرفيع، سكوت بيسنت، وزير الخزانة الحالي، وكيفن وارش، الذي كان عضواً في مجلس الاحتياطي الفيدرالي خلال الأزمة المالية عام 2008. كما يتنافس على المنصب كريستوفر والر، محافظ الاحتياطي الفيدرالي الحالي، الذي صرّح هذا الأسبوع بأنه سيدعم خفض سعر الفائدة في أقرب وقت ممكن في يوليو. وقد عزز هذا التصريح اعتقاد السوق بأن تحولاً قد بدأ بالفعل، حتى قبل رحيل باول.
قال ماثيو راسكين، رئيس قسم أبحاث أسعار الفائدة الأمريكية في دويتشه بنك، لعملائه هذا الأسبوع إن الحركة الحقيقية في التسعير تتركز على منتصف عام 2025. وأضاف: "إن التحول الأبرز خلال الشهر الماضي هو في التخفيضات المسعرة لمنتصف العام المقبل، حيث يبدو أن السوق يتوقع بشكل متزايد استمرار التيسير النقدي بمجرد تولي رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الجديد منصبه".
لم يُعلن البيت الأبيض رسميًا عن خليفة له، لكن مصادر مطلعة على القرار تُشير إلى أن الإعلان لم يصدر بعد. مع ذلك، لا تنتظر الأسواق، إذ تفترض أن ترامب سيختار شخصًا مُستعدًا للالتزام بسياساته النقدية.
قال إيان لينجن، رئيس استراتيجية أسعار الفائدة الأمريكية في شركة بي إم أو كابيتال ماركتس: "أعتقد أن الرأي السائد في السوق هو أن من سيخلف باول سيكون أكثر ميلاً إلى سياسة نقدية أكثر تيسيراً". وأشار إيان أيضاً إلى أنه حتى لو كان شخص مثل كيفن وارش متشدداً في الماضي، فإن ذلك لا يهم الآن
"الأشخاص الذين يتم النظر في ترشيحهم يخضعون حاليًا لاختبارات الأداء للوظيفة. إن النظر إلى الأداء السابق وربطه بالأداء المستقبلي ليس صحيحًا في هذه الحالة."
انقسم مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي مع انخفاض العائدات وتباطؤ التضخم
تتزايد التكهنات حول احتمال تعيين رئيس ظل، شخص يتولى إدارة الاحتياطي الفيدرالي بشكل غير رسمي قبل انتهاء ولاية باول. لم ينفِ البيت الأبيض هذا الاحتمال، لكنه أكد مجدداً أن الأمر ليس وشيكاً.
في غضون ذلك، يشهد مجلس الاحتياطي الفيدرالي انقساماً. فقد انضمت ميشيل بومان هذا الأسبوع إلى والير في تأييد خفض سعر الفائدة في يوليو، مشيرةً إلى انخفاض التضخم. وقد أدى ذلك إلى انخفاض عوائد سندات الخزانة لأجل سنتين وخمس سنوات إلى أدنى مستوياتها في شهرين. وتتأثر هذه العوائد بشدة بتحركات السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي، وتشير حالياً إلى مزيد من التيسير النقدي في الطريق.
لكن باول لم يتراجع. ففي حديثه أمام الكونغرس يوم الثلاثاء، قال إنه لن تُجرى أي تخفيضات حتى الخريف. وهو ينتظر ليرى كيف ستؤثر تعريفات ترامب على الأسعار في يونيو ويوليو، ويريد التأكد من بقاء التضخم تحت السيطرة. هذا الموقف الحذر يضعه في خلاف مع ترامب وفريقه الاقتصادي، الذين يضغطون علنًا من أجل تخفيضات أسرع.
ارتفع التضخم في مايو إلى 2.4%، وهي زيادة طفيفة، لكنها لا تزال أقل مما توقعه معظم الاقتصاديين. هذا الرقم المنخفض هو ما منح مؤيدي سياسة التيسير النقدي في الاحتياطي الفيدرالي، مثل بومان ووالر، الثقة للتحدث هذا الأسبوع. لكن باول لا يزال متمسكًا بموقفه... على الأقل طالما بقي في منصبه.
