华尔街竞相抛售谷歌支持的150亿美元人工智能数据中心债务

金融机构越来越不愿意承担人工智能债务，其中包括为谷歌赞助的德克萨斯州数据中心提供融资，该数据中心租赁给 Anthropic 的银行。.

据知情人士透露，包括摩根士丹利在内的该项目贷款方计划在贷款发放后立即通过发行债券来解除其对这座占地2000英亩的德克萨斯州数据中心园区的债务承诺。理想情况下，解除债务可以降低人工智能风险，并为这些贷款方释放关键资金。. 

这种转变是华尔街人工智能基础设施融资方式更广泛变革的一部分。贷款机构渴望参与该行业的增长，但越来越少的贷款机构愿意在自己的资产负债表上持有大量与人工智能相关的贷款。.

数据中心建设需要数十亿美元的前期投资，建设周期长，并且依赖于人工智能公司持续的需求，而这些公司的长期收入前景仍然不明朗。通过债券市场出售债务可以让银行在限制对单一高风险行业的风险敞口的同时，实现资本循环利用。

谷歌人工智能融资策略内幕

以银行业为主的基础设施市场已经不堪重负，难以应对人工智能领域巨大的资金需求。其中，建筑、能源和其他 基础设施成本 高达数十亿美元。例如，谷歌为了推进其德克萨斯园区项目，不得不建立起庞大的交易网络，并制定了一项超过1500亿美元的融资计划，涵盖从硬件制造到数据中心建设的各个环节。 

该建筑本身由主要银行的债务融资方案提供资金，而谷歌定制的 TPU 芯片将通过单独的 trac渠道提供资金。.

该融资结构依赖于由博通、阿波罗、黑石和摩根士丹利组成的财团来为核心债务提供担保。如果Anthropic公司破产，价值大幅缩水，博通将介入填补缺口。阿波罗和黑石还通过一家特殊目的公司（SPV）提供 私募信贷 ，该公司将硬件租赁给Anthropic公司，摩根士丹利则担任该交易的财务顾问和贷款方。

一位谷歌高管在谈到他们的合作安排时指出：“这是我们各自利用自身资产负债表进行合作。我们在数据中心方面进行合作，[博通]则在芯片方面进行合作。”

据消息人士透露，经过所有安排，该公司仍预计将持有位于德克萨斯州哈伯德园区约 20% 的股权。.

尽管如此，该公司计划使用现场天然气发电厂来消除电网延迟并降低能源成本。然而，德克萨斯州即将兴建的大量数据中心已经引发了人们对电网容量、水资源短缺和公用事业费率飙升的担忧。.

此外，数据中心和电力资产的融合使融资结构变得复杂，因为贷款方必须同时评估两种截然不同的风险状况。以“沃莱项目”（Project Walleye）为例，该项目是一个并行运行的元数据中心，拥有独立的专用能源供应，贷款方要求并获得了更高的收益率来承担双重资产风险。.

银行可能会发行债券来转移债务。

据熟悉这笔交易的消息人士透露，对于德克萨斯州的园区而言，150亿美元的债务将分成多次债券发行，以模拟延期提取功能，使开发商Nexus Data Centers能够随着建设达到指定里程碑而按顺序提取资金。. 

部分融资甚至可能通过杠杆贷款进行再利用。分析师表示，由于谷歌的担保计划在数据中心全面建成之前仍处于不确定状态，该债券的评级也可能被评为投机级。债券结构还指出，投资者将面临工期延误和预算超支的风险。.

但投资者仍将保持兴趣，因为该项目得到了谷歌和Anthropic等公司的支持。基础设施相关资产一直trac追捧，因为它们通常比投资级债券更具tron。然而，在谷歌的担保真正trac之前，定价仍将考虑建设风险和项目时间表的不确定性。.

近年来，债券市场已成为人工智能项目筹集长期资金的首选渠道，其速度更快、成本更低，优于银行贷款。.

与此同时，在过去的几个月里，各大银行也积极试图抛售价值 500 亿美元的 Oracle 基础设施贷款，转而利用风险转移市场来规避风险敞口。.

分析人士表示，德克萨斯州的融资结果可能会影响未来人工智能基础设施项目的融资方式。如果投资者在不要求大幅提高收益率的情况下接受这些债券，其他科技公司可能会采用类似的融资结构来开发数十亿美元的数据中心项目。.

反之，需求疲软或信贷利差扩大可能会使借贷成本更高，并重塑银行参与人工智能基础设施繁荣的方式。.