英国敲定全面加密货币规则，提高全球市场标准

6月29日，英国金融监管机构发布了最终规则，确立了资本要求，监管市场滥用并管理加密货币实体的稳定币，这可能成为全球最全面的国家加密货币框架之一，并确立了跨境运营的加密货币交易所、托管人和发行商需要监控的参考标准。

英国金融行为监管局（FCA）的一揽子计划涵盖交易平台、交易商、托管人、稳定币发行商、贷款提供者和质押活动，授权要求将于 2027年10月25日 生效，根据FCA的最终政策声明。

由于行业仍在努力应对各国不同的加密货币法规，英国现在是世界上仅有的两个拥有全面加密货币监管框架的地方之一，另一个是 欧盟的《加密资产市场法规》（MiCA）。

与以往主要侧重于反洗钱（AML）制度或稳定币监管的法规形成鲜明对比，英国的监管框架将审慎标准、市场完整性要求和操作风险标准合并为一个统一的监管框架。该框架的广度使加密货币公司受到监管，这些监管现在反映了与传统金融机构日益相似的操作期望。

FCA使授权和资本规则成为强制性

任何试图在英国运营或为英国客户提供服务的加密货币企业必须提交 FCA 授权申请，时间范围为2026年9月30日至2027年2月28日。现有的反洗钱（AML）注册不会自动过渡到新制度。

资本要求构成了FCA加密货币监管方法的核心。FCA引入了一个单一要求，即所有有资格进入英国交易平台的合格加密货币资产的净风险头寸的40%。此前曾提出两种不同的风险层级，但此后已发生变化。

FCA修改了其对稳定币发行商拟议资本系数的先前立场，稳定币发行商也获得了重大让步，因为在与行业就韧性与市场发展之间的适当平衡进行对话后，FCA已将系数设定为1%，而不是2%。

加密货币企业还必须进行年度压力测试，以向FCA证明其从市场严重低迷中吸收重大损失的能力，正如 《卫报》 所述。与英格兰银行不同，加密货币企业将创建自己的压力测试场景，并将结果提供给FCA进行监控和监管审查。

英国监管机构收紧对加密货币市场滥用的监督

根据FCA的说法，任何在FCA授权的英国交易平台上市的加密货币资产，都将受到与上市证券相同的内幕交易和市场操纵法规的约束。

年营业额超过1000万英镑的平台将被要求与其他交易平台交换监控数据，以增加检测跨平台市场操纵的可能性。

FCA还将两项活动保留为可允许的市场活动：销毁代币，即永久从流通中移除代币，以及在主要或次要代币发行期间进行的稳定活动。

贝克·麦坚时 表示，市场滥用规则作为“指定活动”运作，意味着更大的义务适用于受监管的活动，而不仅仅是FCA授权的活动推广者；因此，该框架的实际范围扩展到英国的所有加密货币市场。

英国设定了超越MiCA的全球加密货币基准

时机很重要。欧盟仍在其成员国中实施其MiCA法规；美国仍在辩论其联邦加密货币立法，包括通过 GENIUS 法案 进行的稳定币监管。英国将成为欧盟以外第一个完全实施具有明确时间表的全面加密货币监管的主要金融市场。

由于英国在此事上的领导地位，从事加密货币活动的国际公司——包括交易所、数字稳定币的托管人和发行商——将需要符合英国和MiCA监管要求的合规计划，但它们也应该能够适应美国任何潜在的未来法规。

虽然MiCA和英国框架都旨在保护投资者并促进市场稳定，但在几个关键领域，两者之间存在根本差异：

根据MiCA，在一个国家获得授权的公司可以使用其单一执照在所有欧盟成员国开展业务。然而，希望为英国客户提供服务的企业必须从FCA获得自己的监管授权，并将受到更高级别的持续审慎监督，措施包括年度压力测试、统一的净风险头寸要求和增加跨平台监督。

在监督方面，MiCA旨在通过在各国建立一套标准化法规来促进27个欧盟成员国之间的一致性，国家监管机构将实施这些法规。另一方面，FCA保持了英国长期建立的以结果为导向的监管方法，允许监督者在评估企业的风险管理能力和韧性方面拥有更大的自由裁量权。因此，与许多其基本要求可能与MiCA重合的其他国家相比，跨国企业可能会发现自己在英国受到更高程度的持续监督监督。

总体而言，英国和MiCA之间的上述差异表明，英国正将自己定位为不仅是MiCA的平行系统，而是一个更侧重于审慎的框架，类似于其他金融部门在全球范围内实施的框架。

因此，已经符合MiCA的企业可能需要实施额外的治理和风险管理控制措施；FCA可能会实施和强加给它们比FCA要求水平更高的持续监督参与，反之亦然——而不是完全依赖它们针对MiCA义务开发的相同合规计划。

FCA执行董事、支付和数字金融负责人 David Geale 表示，这一揽子计划有两个目的：它是为了保护消费者；并且它代表了英国的竞争优势。Geale 告诉《 卫报.

框架未改变的内容

新法规下投资风险仍然存在。FCA表示，加密货币投资者仍应预期可能损失其投资的所有资金。AJ Bell 市场主管 Dan Coatsworth 对《卫报》表示，监管“提供了更强的消费者保护，有助于减少欺诈、误导性促销和因不良行为造成的损失。它可以降低风险，但不能完全消除风险。”

贝克·麦坚时表示，他们确定了特定类别的外国企业，这些企业仅为机构客户提供投资服务，不需要在英国获得授权开展业务，但它们将对这一监管结构实际影响的最大交易量数量设定明确的限制。

在新监管框架完全运行之前（2027年10月），FCA对加密货币的监管责任主要限于审查金融促销并确保符合AML法规。

申请前支持 将于2026年7月开始，授权窗口将于2026年9月开放，为企业提供了长达一年的时间，为世界上最全面的加密货币监管举措之一做好准备。