英国が包括的な暗号資産規制を最終決定、世界市場の基準を引き上げる

6月29日、英国の金融規制当局は、資本要件の設定、市場濫用の規制、暗号資産関連企業に対するステーブルコインの管理などを定めた最終規則を発表した。これにより、世界で最も包括的な国家レベルの暗号資産規制枠組みの一つが構築され、国境を越えて事業を展開する暗号資産取引所、保管機関、発行者が遵守すべき基準が確立されることになる。.

金融行動監視機構（FCA）のパッケージは、取引プラットフォーム、ディーラー、カストディアン、ステーブルコイン発行者、融資業者、ステーキング活動を対象としており、FCAの最終政策声明によると、認可要件は 2027年10月25日に発効。

暗号資産業界は依然として各国の規制のばらつきに苦慮しているが、英国は現在、欧州連合の暗号資産市場規制（MiCA）と並んで、包括的な暗号資産規制の枠組みを持つ世界でわずか2つの国・地域のうちの1つとなっている。

マネーロンダリング対策（AML）制度やステーブルコイン規制に主に焦点を当てていた従来の規制とは対照的に、英国の規制枠組みは、dent性基準、市場の健全性要件、および運用リスク基準を一つの統一された規制枠組みに統合している。この枠組みの広範さにより、暗号資産企業は、従来の金融機関の運用上の期待とますます類似する運用上の期待を反映した規制の下に置かれることになる。.

FCAが認可および資本規制を義務化

英国で事業を展開しようとする、または英国の顧客にサービスを提供しようとする暗号資産関連企業は、 、FCA（金融行動監視機構）に認可申請を わけではありませんmaticに新制度に移行される

資本要件は、FCA（英国金融行動監視機構）の暗号資産規制へのアプローチの中核を成すものです。FCAは、英国の取引プラットフォームに上場されるすべての適格暗号資産について、純リスクポジションの40%という単一の要件を導入しました。以前は2つの異なるリスクレベルが提案されていましたが、その後変更されました。.

FCAは、ステーブルコイン発行者に対する資本係数に関する従来の立場を修正し、業界関係者との協議を経て、回復力と市場発展の適切なバランスを考慮し、資本係数を2%から1%に設定したことで、大きな譲歩を得た。.

ガーディアン紙が報じたように、暗号資産関連企業は、市場の深刻な低迷による大きな損失を吸収できる能力をFCA（英国金融行動監視機構）に示すため、毎年ストレステストを実施しなければならない。イングランド銀行とは異なり、暗号資産関連企業は独自のストレステストシナリオを作成し、その結果をFCAに提出して監視および規制上の検査を受けることになる。

英国の規制当局が暗号資産市場の不正利用に対する監視を強化

FCA（英国金融行動監視機構）によると、FCAが認可した英国の取引プラットフォームに上場される暗号資産は、上場証券と同様に、インサイダー取引や市場操作を規制する同じ規制の対象となる。.

年間売上高が1000万ポンドを超えるプラットフォームは、プラットフォームをまたいだ市場操作を検出する可能性を高めるため、他の取引プラットフォームと監視データを交換することが義務付けられる。.

FCAはまた、2つの活動を許容される市場活動として維持した。それは、トークンを永久に流通から排除するコインバーンと、プライマリーまたはセカンダリートークンオファリング中に実施される安定化活動である。.

ベーカー・マッケンジー法律 事務所は、市場濫用規制は「指定活動」として機能すると述べており、規制対象となる活動自体に大きな義務が課せられるのであって、FCA（金融行動監視機構）の認可を受けた活動の推進者だけに適用されるわけではない。したがって、この枠組みの実質的な適用範囲は、英国のすべての仮想通貨市場にまで及ぶ。

英国はMiCAを超える世界的な暗号通貨ベンチマークを確立した。

タイミングが重要です。欧州連合は依然として加盟国全体でMiCA規制の実施を進めており、米国は GENIUS法を定めた包括的な暗号資産規制を完全に実施する国となるでしょう defi。

この問題における英国の主導的な役割の結果、取引所、保管機関、デジタルステーブルコインの発行者など、暗号資産関連事業に従事する国際企業は、英国とMiCA（米国暗号資産管理局）の規制要件の両方に準拠したコンプライアンスプログラムを必要とするだけでなく、米国における将来的な規制にも対応できる体制を整える必要がある。.

MiCAと英国の枠組みはどちらも投資家を保護し、市場の安定を促進することを目的としているが、いくつかの重要な分野で根本的な違いが存在する。

MiCAの下では、ある国で営業許可を得た企業は、その単一のライセンスを使用してEU加盟国すべてで営業することができます。しかし、英国の顧客にサービスを提供したい企業は、FCAから独自の規制認可を取得する必要があり、年次ストレステスト、統一された純リスクポジション要件、プラットフォーム間の監視強化といった措置を通じて、より高度な継続的なdent監督の対象となります。.

監督面において、MiCAはEU加盟27カ国間での一貫性を促進することを目的としており、各国の規制当局が実施する一連の標準化された規制をすべての国で確立することを目指している。一方、FCAは英国で長年確立されてきた成果重視の規制アプローチを維持しており、監督当局が企業のリスク管理と回復力を長期的に評価する際の裁量権をより大きく認めている。その結果、多国籍企業は、多くの基本要件がMiCAと一致する他の国々と比較して、英国ではより高度な継続的な監督を受けることになる可能性がある。.

総じて、英国とMiCAの上記の違いは、英国がMiCAと並行するシステムというよりも、世界中の他の金融セクターが導入しているような、よりdent枠組みを目指していることを示唆している。.

その結果、MiCAに既に準拠している企業は、追加のガバナンスおよびリスク管理統制を導入する必要が生じる可能性があり、FCAが要求するレベルまでの継続的な監督への参加がFCAによってより多く実施され、課される可能性があり、またその逆もあり得る。これは、MiCAに基づく義務に関して企業が策定するのと同じコンプライアンスプログラムだけに頼るのではなく、こうした状況に対応するためである。.

FCA（金融行動監視機構）の決済・デジタル金融担当エグゼクティブディレクター、デビッド・ゲール氏は、このパッケージには2つの目的があると指摘した。1つは消費者保護のため、もう1つは英国にとって競争上の優位性をもたらすためだ。「英国では初めて、暗号資産に関する包括的な規制枠組みが整備されました。これは、企業がどのように取引を行い、資産を保有し、消費者にサービスを提供し、リスクを管理するかを網羅するものです」とゲール氏は ガーディアン紙。

この枠組みが変えないこと

新たな規制が導入されても、投資リスクは依然として存在する。英国金融行動監視機構（FCA）は、暗号資産への投資家は投資額の全額を失う可能性を覚悟しておくべきだと述べている。AJ Bellの市場責任者であるダン・コートワース氏はガーディアン紙に対し、この規制は「消費者保護をtronし、詐欺、誤解を招く宣伝、不適切な慣行による損失を減らすのに役立つ。リスクを軽減することはできるが、完全に排除することはできない」と語った。

ベーカー・マッケンジーは、英国で事業を行うための認可を必要としない、機関投資家向けに投資サービスのみを提供する特定の外国企業をdentしたと述べたが、この規制構造によって実際に影響を受ける最大規模の取引量については明確な制限を設ける予定である。.

新しい規制枠組みが完全に稼働するまで（2027年10月まで）、FCAの暗号資産に関する規制責任は、主に金融商品の宣伝を審査し、AML（マネーロンダリング対策）規制の遵守を確保することに限られます。.

事前申請サポートは 2026年7月に開始され、認可受付期間は2026年9月に開始されるため、企業は世界で最も包括的な暗号資産規制イニシアチブの一つに向けて最大1年間準備する時間が与えられる。