特朗普的关税冲击导致第一季度消费者情绪和 GDP 下降

唐纳德·特朗普总统表示，他的第二个白宫任期在美国历史上开局最好。最新的经济数据讲述了不同的故事。

国内生产总值 在 1 月至 3 月季度下滑，这是三年来首次出现收缩。经济学家将原因归咎于新关税生效前涌入的一波进口订单。除此之外，招聘仍在继续，通胀在去年飙升后已降温。

家庭信心、企业投资计划以及对销售、就业和增长的预期调查均大幅下降。分析师表示，主要罪魁祸首是总统向全球贸易伙伴发起的关税战。

当前的金融市场反映了这种紧张局势。美国股市在现代总统任期的这一阶段表现最弱，美元价值下跌幅度超过了乔治·W·布什、巴拉克·奥巴马或乔·拜登时期。主要因经济信息支持特朗普的选民开始质疑这一记录。

特朗普承诺通过进口税缩小贸易逆差

在整个竞选期间及其第一任期内，特朗普承诺使用进口税来缩小贸易逆差，增加政府收入，并将工厂工作岗位带回美国本土。自 4 月初以来实施的关税是百年来最大的外国商品壁垒，即使政府暂停了 4 月 2 日宣布的部分关税。

这些逆转，加上对更多征费的警告，让国内外企业猜测可能一夜之间变化的规则。Bloomberg 全球经济不确定性指数目前远高于第一任期贸易冲突期间的水平。

特朗普经常引用数十年来积累的货物贸易逆差，作为美国“被宰割”的证据。然而，新征税费的第一个效应是进口激增。企业争先恐后地规避更高的价格，导致 2025 年初月度贸易逆差创下纪录。这一进口激增足以从 GDP 中扣除，并使经济陷入第一季度下滑。

招聘在 Q1 2025 持续进行

招聘在年初几个月持续进行。雇主在 1 月至 3 月期间增加了 456,000 个职位，超过了预测者的估计，失业率略有上升。特朗普在 4 月 4 日（3 月报告发布当天）在社交媒体上写道：“出色的就业数据，远好于预期。它已经奏效了。”

然而，前瞻性数据再次与历史统计出现分歧。大多数私营部门经济学家认为，更高的进口关税将推高外国和国内产品的成本，导致更快的通胀。调查显示，消费者也这么认为：对一年期和五年期价格上涨的预期均已大幅上升。

零售商在去年年底和冬季看到了消费激增，因为购物者在关税推高标价之前抢购汽车、电脑和其他大件商品。现在，随着家庭为更高的成本和更慢的增长做准备，多个消费者情绪指标已降至 2020 年疫情低迷时期以来的最低水平。

企业领导人也同样谨慎。行业调查显示，尽管企业持有历史性的巨额现金缓冲，但资本支出计划处于两年多来的最低水平。高管表示，在没有明确的关税规则的情况下，他们无法预测成本或规划全球供应链，因此设备订单处于暂停状态。