トランプの関税ショックが消費者センチメントと第1四半期のGDPを低下させた

ドナルド・トランプ大統領は、彼の2期目のホワイトハウス任期が米国史上最高のスタートを切っていると語っている。最新の経済指標は異なる物語を語っている。

国内総生産 1月から3月の四半期に減少し、3年ぶりの縮小となった。経済学者は、新しい関税が発効する前に発注された一連の輸入を原因としている。それに加えて、雇用は継続しており、インフレは昨年の急騰後に冷却している。

世帯の信頼度、企業の投資計画、売上・雇用・成長への期待に関する調査は急落した。アナリストは、大統領が世界中の貿易相手国に対して開始した関税戦争が主な原因だと指摘している。

現在の金融市場はこの緊張を反映している。米国株は現代のどの大統領の任期においても、この時点で最も低いリターンを記録しており、ドルの価値はジョージ・W・ブッシュ、バラク・オバマ、ジョー・バイデンの下で沈んだ水準を超えて下落している。経済メッセージで主にトランプを支持した有権者は、この実績を疑問視し始めている。

トランプは輸入税を使って貿易黒字を解消すると約束した

キャンペーン中および第1期政権を通じて、トランプは輸入税を使って貿易黒字を解消し、政府収入を増加させ、工場雇用を米国に戻すと約束した。4月初頭から課せられた関税は、4月2日に発表された一部の義務が一時停止された後も、100年以上で最大の外国製品への障壁を表している。

これらの転覆、そしてさらなる課税の警告により、国内外の企業は一夜にして変更されるルールについて推測を強めている。 Bloomberg 経済のグローバル貿易不確実性指数は、第1期政権時の貿易紛争時の水準をはるかに上回っている。

トランプは、50年以上にわたって蓄積された商品貿易赤字を、米国が「不当な扱いを受けている」ことの証拠として頻繁に引用する。しかし、新しい課税の最初の効果は輸入の急増であった。企業は高い価格を回避するために急ぎ、2025年初頭に月間貿易黒字は記録的な水準に達した。この輸入の急増は大きく、GDPから差し引かれ、経済を第1四半期の減少に陥れた。

採用はQ1 2025で継続しています

雇用は年初の数ヶ月を通じて継続した。雇用主は1月から3月にかけて45万6000人の職を追加し、予測者の見積もりを上回り、失業率はわずかに上昇した。「素晴らしい雇用数字、予想より遥かに良い。すでに機能している」とトランプは3月の報告書が発表された4月4日にソーシャルメディアに投稿した。

しかし、先行データは再び歴史的な集計と乖離している。民間部門の経済学者の大多数は、輸入関税の上昇が外国および国内製品の両方のコストを引き上げ、より急速なインフレを招くと主張している。調査では、消費者もそう考えていることが示されている：1年および5年後の価格上昇への期待は大きく上昇している。

小売業者は、関税が値札の価格を押し上げる前に、消費者が車、コンピュータ、その他の高額商品を購入したため、昨年末から冬にかけて支出の急増を見た。現在、家計はより高いコストと slower な成長に備えており、消費者センチメントの複数の指標は2020年のパンデミック不況以来見られない水準まで下落している。

企業のリーダーたちも同様に警戒している。業界調査では、企業が歴史的に大きな現金預金を保有しているにもかかわらず、資本支出計画は2年以上で最低水準にあると示している。執行部は、明確な関税ルールがない限り、コストを予測したりグローバルサプライチェーンを計画したりできないため、設備注文は保留中だと述べている。