Тарифный шок Трампа снизил потребительские настроения и ВВП в первом квартале

Президент Дональд Трамп заявляет, что его второй срок в Белом доме начался лучше всего в истории США. Свежие экономические данные рассказывают другую историю.

Валовой внутренний продукт сократился в квартале с января по март, став первым спадом за три года. Экономисты винят в этом волну импорта, заказанного до вступления в силу новых тарифов. Кроме того, найм продолжается, а инфляция остыла после скачка прошлого года.

Опросы потребительской уверенности, планов бизнес-инвестиций и ожиданий в отношении продаж, занятости и роста резко упали. Аналитики говорят, что главная причина — тарифная война, которую президент развязал против торговых партнеров по всему миру.

Текущие финансовые рынки отражают это напряжение. Акции США показывают самый слабый доход на этом этапе любой современной президентской кампании, а стоимость доллара упала ниже, чем при Джордже У. Буше, Бараке Обаме или Джо Байдене. Избиратели, поддержавшие Трампа в основном из-за его экономической программы, начали сомневаться в этих результатах.

Трамп пообещал закрыть торговые дефициты с помощью импортных налогов

На протяжении кампании и своего первого срока Трамп обещал использовать импортные налоги для закрытия торговых дефицитов, увеличения государственных доходов и возвращения заводских рабочих мест на американскую землю. Тарифы, введенные с начала апреля, представляют собой самый большой барьер для иностранных товаров за более чем сто лет, даже после того, как администрация приостановила некоторые из пошлин, объявленных 2 апреля.

Эти развороты, а также предупреждения о грядущих новых сборах, заставили компании как внутри страны, так и за рубежом гадать относительно правил, которые могут измениться за одну ночь. Bloomberg Индекс глобальной торговой неопределенности экономики теперь значительно превышает свой уровень во время торговой конфронтации в первый срок президентства Трампа.

Трамп часто ссылается на дефицит торгового баланса товаров, накопленный за пять десятилетий, как на доказательство того, что Соединенные Штаты «обманывают». Однако первым эффектом новых сборов стал поток импорта. Корпорации спешили опередить события, чтобы избежать более высоких цен, и ежемесячный торговый дефицит достиг рекорда в начале 2025 года. Этот всплеск импорта был настолько велик, что вычел из ВВП и толкнул экономику к спаду в первом квартале.

Найм продолжился в Q1 2025

Найм продолжился в первые месяцы года. Работодатели добавили 456 000 рабочих мест с января по март, превзойдя оценки прогнозистов, а уровень безработицы немного вырос. «ОЧЕН ХОРОШИЕ ЧИСЛА ПО РАБОТЕ, НАМНОГО ЛУЧШЕ, ЧЕМ ОЖИДАЛОСЬ. ЭТО УЖЕ РАБОТАЕТ», — написал Трамп в социальных сетях 4 апреля, в день появления отчета за март.

Однако опережающие данные снова расходятся с историческими подсчетами. Большинство экономистов частного сектора считают, что более высокие импортные пошлины повысят стоимость как иностранных, так и отечественных товаров, ускоряя инфляцию. Опросы показывают, что потребители думают так же: ожидания роста цен как на один, так и на пять лет резко возросли.

Ритейлеры увидели всплеск расходов в конце прошлого года и зимой, когда покупатели хватали автомобили, компьютеры и другие товары длительного пользования, прежде чем тарифы поднимут ценники. Теперь, когда домохозяйства готовятся к более высоким затратам и более медленному росту, несколько показателей потребительских настроений упали до уровней, которые последний раз наблюдались во время спада 2020 года из-за пандемии.

Корпоративные лидеры столь же насторожены. Отраслевые опросы показывают, что планы капитальных расходов находятся на самом низком уровне за более чем два года, даже несмотря на то, что компании имеют исторически большие денежные резервы. Руководители говорят, что без четких правил тарифов они не могут предсказать затраты или спланировать глобальные цепочки поставок, поэтому заказы на оборудование приостановлены.