Le choc tarifaire de Trump a fait baisser le moral des consommateurs et le PIB au premier trimestre

Ledent Donald Trump affirme que son second mandat à la Maison-Blanche a débuté de la meilleure façon de l'histoire des États-Unis. Pourtant, de nouvelles données économiques dressent un tout autre tableau.

Le produit intérieur brut a reculé au premier trimestre (janvier-mars), enregistrant ainsi sa premièretracen trois ans. Les économistes attribuent ce repli à une vague d'importations passées avant l'entrée en vigueur des nouveaux droits de douane. Par ailleurs, les embauches se poursuivent et l'inflation s'est ralentie après la forte hausse de l'année dernière.

Les enquêtes sur la confiance des ménages, les projets d'investissement des entreprises et les prévisions concernant les ventes, l'emploi et la croissance ont fortement chuté. Selon les analystes, la principale cause de cette baisse est la guerre commerciale lancée par ledent contre ses partenaires commerciaux à travers le monde.

Les marchés financiers actuels reflètent ces tensions. Les actions américaines affichent leur plus faible rendement à ce stade de la présidence moderne, et la valeur du dollar a chuté davantage que sous George W. Bush, Barack Obama ou Joe Biden. Les électeurs qui ont soutenu Trump principalement pour son programme économique commencent à remettre en question son bilan.

Trump a promis de combler les déficits commerciaux grâce aux taxes à l'importation

Tout au long de sa campagne et de son premier mandat, Trump a promis d'utiliser les taxes à l'importation pour combler le déficit commercial, augmenter les recettes publiques et relocaliser les emplois industriels aux États-Unis. Les droits de douane imposés depuis début avril constituent le plus important obstacle aux importations depuis plus d'un siècle, même après la suspension partielle des mesures annoncée le 2 avril.

Ces revirements, conjugués aux avertissements concernant de nouvelles taxes à venir, ont plongé les entreprises, tant nationales qu'internationales, dans l'incertitude quant à des règles susceptibles de changer du jour au lendemain. Bloomberg Economics se situe désormais nettement au-dessus de son niveau atteint lors du conflit commercial du premier mandat.

Trump cite souvent le deficommercial des marchandises, accumulé sur cinq décennies, comme preuve que les États-Unis se font « arnaquer ». Pourtant, le premier effet des nouvelles taxes a été un afflux massif d'importations. Les entreprises se sont empressées de réduire leurs importations pour éviter la hausse des prix, et le déficit commercial mensuel a atteint un niveau record début 2025. Cette forte augmentation des importations a été suffisamment importante pourtracle PIB et faire basculer l'économie dans le repli du premier trimestre.

Les embauches se sont poursuivies au premier trimestre 2025

Les embauches se sont poursuivies durant les premiers mois de l'année. Les employeurs ont créé 456 000 emplois entre janvier et mars, dépassant les estimations des prévisionnistes, et le taux de chômage a légèrement augmenté. « EXCELLENTS CHIFFRES DE L'EMPLOI, BIEN MEILLEURS QUE PRÉVU. ÇAKINDÉJÀ », a écrit Trump sur les réseaux sociaux le 4 avril, jour de la publication du rapport de mars.

Pourtant, les données prospectives divergent à nouveau des chiffres historiques. La plupart des économistes du secteur privé estiment que la hausse des droits d'importation entraînera une augmentation des coûts des produits étrangers et nationaux, alimentant ainsi une inflation plus rapide. Les enquêtes montrent que les consommateurs partagent cet avis : les anticipations de hausse des prix à un an et à cinq ans ont fortement progressé.

Les détaillants ont constaté une forte hausse des dépenses à la fin de l'année dernière et durant l'hiver, les consommateurs se ruant sur les voitures, les ordinateurs et autres biens coûteux avant que les droits de douane ne fassent grimper les prix. Aujourd'hui, face à la perspective d'une augmentation des coûts et d'une croissance plus faible, plusieurs indicateurs de confiance des consommateurs ont chuté à des niveaux comparables à ceux observés lors de la récession liée à la pandémie de 2020.

Les dirigeants d'entreprise se montrent tout aussi prudents. Les enquêtes sectorielles révèlent que les plans d'investissement sont à leur plus bas niveau depuis plus de deux ans, malgré des réserves cash historiquement importantes. Les cadres expliquent qu'en l'absence de règles tarifaires claires, ils ne peuvent ni prévoir les coûts ni cartographier les chaînes d'approvisionnement mondiales, ce qui explique le gel des commandes d'équipements.